屈延凯：刚才听到南沙领导的介绍，我们的外部环境越来越好。因为2012年的时候我曾经提出希望广州打造融资租赁业发展第三极，这五年了，现在真是后发先至，环境越来越好。在新时代的情况下，我们租赁业应该在这个新时代中，我们有一些什么新的使命，应当有什么新的创新、新的担当，如何做好我们自己，这可能是更关键的问题。

我想就我对租赁的一些认识、看法给大家分享一下。

第一，我们租赁业要语境一致。

因为我们涉及到租赁的立法、法规、会计、税收，因为它的立法目的不同，以它的定义也不相同。法律法规的定义不同，比如说《合同法》解决的是当事人之间的权责利益，什么叫融资租赁？你选我付款，质量厂家管。融资租赁交易是三方两合同互为前提，同时生效。那么法律上什么叫租赁呢？就是自有出租。法律是解决交易主体之间权责利的。那么会计解决的是什么？解决的是交易主体各自对交易客体的确认和计量。所以有人问我做租赁的时候，我就说你说的是法律问题还是会计问题？我听了几次论坛会，有时候就觉得是鸡和鸭的对话，有人在说法律，有人在说会计，有人在说税收，所以语境不一致就很麻烦。税收是什么？税收是应税行为的界定，你是应税劳务还是应税货物，这是行为的界定。像出售回租它到底是什么？有人认为出售回租就是融资，但是你要从不同法律、不同法规的定义上来看，那《税法》认为回租它就是贷款，你拿自己的钱做出售回租，贷款！你拿银行的钱给人家做出售回租，转贷款！是不是？这定义不一样，但是你要看《物权法》呢？我们《合同法》里没有出售回租，我们在出售回租的法律保障在《物权法》第27条。最早的一个合同是我和张稚萍写的，就是一个合同。我们租赁业另一位老先生写的是两份合同，一个出售合同，一个融资租赁合同。我们的回租合同怎么写的？租赁物—企业现有的。如何交付—按现状交付。就是把直租合同这两条一改，然后去请教社科院的我国著名民法专家——梁慧星。他一看就说，这个好，是一个创新，这叫有条件生效的让与担保。还钱就算了，不还钱，处分权就是我的。我处置资产。所有权的核心是处置资产的权利。我们向江平汇报，江平一听挺高兴：这叫占有改定。你出售了，又拿回来了。你卖了就不归了你，但你又拿回来了，这叫占有改定。一个物权、两种关系——归属和利用的关系，出售回租业务是靠《物权法》来保障的。物权法讲三权，所有权、用益物权、担保物权三权平等。租赁资产不属于破产财产是保护所有人的权利。出租人不得干扰承租人对租赁物的用益物权平静占有，是保护承租人的权利。三权平等保障。所有权分四权，所有、使用、收益、处分，四权可以分解。所以我们租赁玩的是物，什么叫租赁？租赁物，《合同法》写的是物，什么叫物？有形体，这个版权能不能？法律有版权出租，技术许可、专利，该是哪是哪，不要都往里装，它的会计处理效果是一样的，所以语境一致一定要特别注意。

现在会计准则要改了，有的说租赁要面临灾难了，原来我们可以做表外，会计准则解决的是交易客体的确认和计量，它进到表内、或者进到表外有什么关系吗？我们租赁资产不属于破产财产，它的记账目的就是这个企业生产了那么多利润，它所拥有或使用的动产不动产，你不管融资租赁还是经营租赁，统统入表而已。入了表不等于是它的。如果我们认为你要入表就是你的负债比例，那就是典型的银行的思维问题了，所以这个大家要特别注意，这是语境一致。

第二，监管转型。

我们说监管转型，现在大家讨论谁管？ 这事简单。政府规定了该谁管就谁管，比如让银监会管，没有什么意见，银监会管上七千、八千家外资租赁公司，他头疼了，就说让地方金融办管吧，这是政府权力划分的事。但是中央提的监管转型是什么？是由主体监管向功能监管和行为监管转型。我们作为从业者，我们融资租赁的功能是什么？是融资吗？你是不是影子银行，你是不是信用杠杆，这是要考虑的问题，所以我特别强调我们的功能监管、功能定位一定要清晰。租赁是什么？租赁是投资，买不起租得起，借不来钱租得来设备，以融物替代融资。何来是融资啊？它就是物的投资。我向屠光绍（原上海市常委副市长，现中投集团董事长）汇报什么叫融资租赁？我还没说完呢，他就明白了：融资租赁就是在设备的有效使用期内，你们投资的是生息资产，既可以收回本金，还要收取利息，是物的投资，这个大家要特别注意。我们的功能定位要明晰，我们是设备投资，我们的交易行为一定要合法合规合理，我们合会计规、合税务规，我们要合理。大家都往上赶的时候，你是不是要往后退一点？大家都不去的时候，我们是不是应当往前走走看看？行为合理有很多情况下是心理作用，是一个行为学的问题。

第三，我们金融租赁与商租的功能定位问题

我们在讲功能定位就是我们之间有没有一个合作？交银租赁很漂亮，它跟所有的工程界厂商签战略合作协议，“你拿资产端，我来买单，项目有欠租，等额来置换”。他们很少的人管庞大的资产，可不可以呢？这样的话，我们厂商的优势在哪儿呢？我们对设备有处置能力，有客户资源。但是我们钱的来源有问题。那金融租赁有钱啊，所以在我们之间也有一个功能定位问题，我们之间也可以战略合作，功能互补，携手同行，共创辉煌。

第四，钱从哪里来

大家都去跟银行谈授信，没有必要。我给工商银行上课的时候，我让他们成立租赁，我就说你们现在做设备都怎么做的？抵押贷款！我说抵押率多少啊？民企30，国企60，了不起了。我说为什么这么低。欠工资、欠税款、欠水电费等等。我说那你不错，我恭喜你们，你们是近代银行家。他一听就说，我们怎么是近代银行家呢？我说我把你们抵押贷款的部门拉出来成立一个租赁公司，你把信贷资金给我，然后我就给他们租赁，我抵押给你，这有什么区别吗？区别大了，不属于破产财产。欠工资、欠税款、欠水电费，和我没关系，你们民企给70行不行？国企给90行不行？这事得考虑，所以我就说，如果我们银行的信贷资金是通过租赁公司放下去的，这个银行的领导是现代银行家。所以我们现在第三方的租赁公司，你们就跟银行合作，你不要跟他谈授信，你就说我是你的信贷资金的抵押贷款部。说银行都有租赁公司了，那你跟前海分行工商银行谈了，我做4亿以下的，我当你的抵押贷款部。

大概有五六十家金融租赁的，还有好多银行没有租赁公司呢？所以我们第三方厂商去找银行，我跟你合作，当你的信贷资金的抵押贷款部。以后永远不要再做抵押贷款，明白我的意思了吗？不要谈授信，所以现在我特别强调这件事情。我们的企业现实是跪着借钱、跪着放钱、跪着要钱，抢政府平台嘛！那做得好的点呢？跪着要钱，站着放钱，然后跪着收债。真正懂租赁的应当怎么做？三个站着！站着要钱，当你的信贷平台，不要做企业贷款，站着放贷，你要抓他的软肋，名义上是缺钱，实际上是我们服务企业的全生命周期，你在创业的时候我们有没有风投，你在孵化园期的时候、还是小鸡蛋的时候我能不能给你做租赁服务，你成熟期我怎么给你做，成长期我怎么给你做，这就是我们金融要干的事情，应当为企业提供全生命周期的金融服务，这是我们要做的。

我经常说的风险是如果我们的应收、未收债权低于资产价值，风险是不是就控制住了。我们的飞机租赁做10年，收回70%还有30%，它不还了，拿回来嘛，一倒手卖多少？卖65%。1999年的时候，朱镕基说我在位期间国企都必须扭亏，航空公司扭不了，为什么扭不了？税前盈利7.8，飞机折旧年限12年，都亏损。结果有一个北方航空的东北人很实在，说这事不行啊，要完成老板的任务，怎么办啊？12架飞机租了十年，还了70%，还有30%没还，退了。30%没还，倒手一卖就卖65%。结果那七大航空公司一看，这不行啊，我们不能干这傻事儿，怎么办啊？一块去找财政部，说你们找我们干什么？完成老板任务，现在我们亏损了，提折旧亏损。那你什么意思？改成20年吧，20年每年提5%，税前盈利7.8，提5%盈利了。90年代末以前，我们的银行是什么呢？亏损企业不给贷款，就因为改变了一个折旧期限，航空公司盈利了，抢都抢不完了，实际上就是一个折旧，实际上我们要看什么呢，是看亏损呢，还是看现金流能不能覆盖本息？有些事，我都不知道这些事是怎么定的，突然就这么一天就是因为赶上折旧了，航空公司的飞机租赁就成了香馍馍。

我们把我们自己定位定清楚，就是银行抵押贷款部。我们也可以委托信托，信托公司的投资标的。我们也是投行的一支，投行把我们一个项目一鱼三吃，先做股权，再做ABS，再做上市，行不行啊？租赁这个事，租赁是最好的，资产证券化的基础资产不可解约的，稳定的租金现金流，不属于破产财产的，天然剥离，法律保障。设成一个SPV，成独立公司了嘛，剩下的就是流转票据，所以融资租赁资产是最好的，我们现在的券商都开始搞租赁了。咱们广东这发明了一个业务叫什么呢？增量无缝对接资产证券化，这创新名词还挺长，怎么样呢？就是上市看了一个企业，要想给它上市，要上市要有新题材，怎么办？增加一条生产线，谁来做？租赁这公司就说了，我来做。通知十天以后生效，十天以后券商正好一个礼拜开一个会，通过了，同天生效，增量无缝对接资产证券化。这你玩的是通道，通资本市场的道。你这玩的是平台，没错，资源配置的平台。根儿上，我是服务了实体，有错吗？你这玩的杠杆，对，我是资产信用杠杆。千万不要往银行信贷那边去想事。

另外，我们可以采取保理，我们是保理的资管标的，新的利用外资平台，我们外资租赁公司1：10，实际上三年一回，我每年还1/3，实际上我就是1：7，对不对？2008年咱们利用外资下降，商务部把我叫去了，怎么办？我说好办。怎么好办？我说我们杠杆1：10没够。那你什么想法？我说成立一个外资保理，外资租赁公司做了1：10卖给外资保理，外资保理卖给境外。有一个保理公司，第二笔外债是保理公司借的。金融类也做这个，这边拿资产端，保理做流转，境外卖出去。第二笔是另外的新平台，就是这一笔、一个项目过了个手，但是多了一个利用外资的平台，加速了流转。

另外还有一个是交易平台的交易产品，广金所一直做租赁，比如做一百亿挣1%手续费就是一亿，说现在做了两百亿那就是两亿了，现在做了四年就是四亿了，不得了。咱们又有航交所，所以交易平台，这平台金融是最高级的金融。

2012年的时候，我说咱们第三极打成一个标志就是应收账款交易平台的建设。很遗憾，现在还没有建起来，因为什么？中小企业没钱，借不来钱。好不容易拿钱干点事，又被别人欠钱。要想支持中小企业最好的办法就是让中小企业的应收账款变现，对不对？因为它拿的都是个头比它大的债权，都是央企、国企、龙头，整个产业链的上游欠它的钱。如果它能九折变现，我跟那些老板们都说，这些国企央企，这钱你该欠照欠，然后你们合伙成立一个应收账款交易平台，三个月以后再给他变现，你九折变现他都磕头，你要是九五折变现他更容易了，因为什么？他向银行借钱一分二，他这儿变现，三个月九折就变现了，他比向银行借钱还便宜。

你剥削我一回吧，剥削两回他都干，欠钱还照欠，资产还变现，变现的金额实际上比向银行借钱容易。我特别希望我们南沙也好，前海也好，真正要把不光是租赁债权的应收账款交易平台，是把所有中小企业应收账款交易平台，就让我们的国企、民企，就是公司化的平台，确权公示，在人民银行征信中心做过登记，合规审查，是真实的交易，然后新产品研发、做市商交易、发行商发行、打包切片、合并同类项、设计不同产品优先劣后夹层等都可以啊，最后就是说风险自担，基本上按照交易所的规则来做，能不能做一个应收账款交易平台？

另外还有一个想法，我们发债，我们发融资租赁专项债、集合债、绿色债，这是不是能开一个？另外还可以发项目债，项目债能不能联合发，比如说做PPP，比如说做一些项目。政府这些项目本来就是负债高了，你怎么办？项目是政府的，负债平台是租赁的，对不对？按现在的规则，表内表外无所谓，我做租赁是我的呀。这能不能发一种联合的，不能让政府再背，它发债这个事本来现在就像永续债一样，它是还过去的，还银行的，那新的项目能不能发债主体变成联合发？项目是国企的、地方政府的、基础设施的，然后做的是租赁，不属于破产财产。

不属于破产财产，我们明白这个事了，它不是信用杠杆。现在中央提要三去一降一补，去杠杆去的是信用杠杆，这个企业已经信用杠杆很高了，怎么办呢？它有了新产品，我们能不能给钱？银行不给钱，我们租赁给。有了新产品，有了新市场，活了，它能不能去杠杆？能不能把一个僵尸企业盘活？只要有团队在、有人在，他们愿意干。现在大家都搞孵化园区，孵化园区里弄一个租赁公司行不行？不是融资租赁，就是租赁公司，桌椅板凳租，实验设备租，分时租赁，小型车辆喷上字租。孵化器呢，一年能还起租金，有成绩，一年之后租金都还得起，做融资租赁培养信贷信用嘛。过了三个月还不起租金，这个没前途，你把它免租金就完了东西不会有损失。可不可以做园区建设？可以！我想这些都是我们要经营探讨的园区租赁。

第五，风险控制

我很不愿意用风险防范，因为什么？我们是做金融的，金融的宗旨是什么？服务实体，实体的要求我们满足不了，那是我们的耻辱。我们现在一说风险防范，实际上是让实体经济维护金融的稳定，本末倒置了，没有实体何来金融？金融空转是风险，相反实体经济有需求金融做不到，那是我们做金融的耻辱。创业期、成长期、成熟期、整合期、并购期应当有不同的金融产品提供服务，我们租赁能不能在这里头做服务？

那时候我跟一些银行去谈，你们银行贷款客户还不了，为什么还不了？他说就是还不了，怎么办？打官司。我说别打。不打怎么着？我说你告诉他，你说你一打官司，银行这儿也是出坏账，你那信用也不好，现在我找一家融资租赁公司再给做三年就完了。这显然不是企业的问题，是你的贷款期限太短啊。我做租赁的时候跟所有的中国银行、江门中行、中山中行都是这么合作的，怎么合作的？先贷后租，租贷结合，这样能转换产品接力，一接力就接三年，一接就接六年，企业都还了。

现金流不匹配，我们的产品和一个实体经济的现金流不匹配。现在我们的企业很聪明了，做电站，冬天多还、夏天多还，春天、秋天少还，和现金流匹配。做教育，9月份还钱，上半年不还钱。能不能这么做？现在我们越来越多了，有做节能减排的，节能消化收钱，这叫或有租金。所以很多风险控制是我们的问题，我们要转变观念，企业还不了钱要研究一下我们的问题，我们要提供一个企业全生命周期的，而且我们环球租赁公司没有风控部门，只有总经理，我做租赁的时候，他的职责就是判断、发现风险，判断概率。这个怎么没有资产负债表？谁的？中国移动的，那算了。这个为什么没有担保？这是政府的，算了，哪个政府？北京市的，算了。可能是有风险，但是判断概率没风险、概率很小，有风险怎么办呢？觉得确实有风险了，他给打住。

我那时候看一个上市公司金曼，日本人喜欢吃就报给日本了。这是干什么的？做鳗鱼的，出货你们日本的。不行，我说为什么不行？他这公司老板不知道想干什么，经营范围太宽了，又是电脑又是这的那的，这是我们中国企业的毛病。经营范围列的宽宽的，就因为这样那个项目我没做，现在金曼还找得着吗？还有一个猴王，一看上市公司，我又批了，我说这回找德国人吧。德国人一看，没五分钟就把我叫过去了，这干什么的？做焊条的，不会吧？总资产周转率怎么一年半。我这在企业待过的还知道点，这一年半的周转率肯定不是做焊条的，造船还差不多。德国人把我整得也够呛。我原来学火箭液体燃料的，那时候不懂会计，这都是逼出来的。我又上现场看了一看，从武汉到宜昌一看，焊条车间生产间全都是尘土。还有什么呢？再把资产负债表一看，猴王酒店、猴王啤酒，现在有没有就不知道了。那酒店的周转率当然慢了，所以像这些事情风险控制，这有一些基本上的知识要有，要发现风险、判断风险。

出了风险怎么办？如果发现有风险怎么办？交给业务部，这和大家说的不一样，所以我们租赁公司最好的方法就是你的风险控制部要往前移，去发现风险。有风险不要当银行信贷一样打勾划叉，不是！把球踢给业务，踢回去，你只摇头，比如你只点头不摇头，成功了就点头，不成功就把球踢回去，让业务部发。业务部怎么办？通过交易结构来控制风险，融资租赁是结构金融，它是一个结构来控制风险的，我们是通过设计结构金融，服务经济结构调整。这个一定要有特别认识。

第六，就是要做出租赁特色

我们希望我们大数据出来以后，我们的财务人员都要上业务部，你要换一个角度当作客户体验、客户需求来设计交易模式，做出特色。

第七，加速流转

要加速流转做收益，做了就卖，两个星期卖一回。资产管理做规模，做出规模做资管。一个做流转，一个做规模做资管。现在不叫理财，理财是表外。我上银行他们提出让我买理财，我说我是投资端啊，理的资产端是什么？所以现在银行也不叫理财了，明确提出叫资管。

第八，关于上市

我告诉大家千万不要整体上市，你把你们的业务部统统变成有限责任公司，不要一部二部三部，有一个公司做风控后台。统一的会计处理，税收适用合理。出门营销也很厉害，名片是董事总经理，可以见到董事长，总经理，财务总监，你拿个一部二部经理名片，你能见谁呀？见看门大爷啊？没用！然后选择一个估值好的、定位好的有限公司上市。上市以后就不是它了，为什么？上市以后它就买单了，因为你要整体上市你不可能做到每年收益10%，你再有增发吗？没了！所以上市公司，它就是一个资本市场通道，资源配置平台，一个利润分配中心，一个并表单位。上市公司不是干实事的，你要整体上市你就完了。要一个上市、四个不上市，还天天公布买资产。你要整体上市，这个不公告了、那个不公告了，能行吗？可是我们的战略是密不示人的，对不对？你啥都公布，你还有战略吗？

第九，利率

咱们一直都谈利率高低，是谈完交易以后的会计功能，它是成本、是收益。谈交易的时候，利率是什么？利率就是风险定价、资金占用定价、货币供求定价。你是国企，我马上利率4.5。你说做十年、三年，我都不一样啊。我跟别人谈利率的时候，谈的时候说我都比银行低，你怎么低呢？我按月还钱，交不交保证金，先付后付，还款频率，支付工具，你是用微信还是支付宝还是企业承兑汇票，这都不一样啊。谈交易，利率功能是什么？风险定价、资金占用定价、货币供求定价。

最后还有一个，就是新时代、新使命、新领域

这新领域，一个是避虚就实去杠杆，第二是乡村振兴战略，第三是跨境融资租赁模式，做“一带一路”。跨境这个事，出租人在境内，承租人在境外，这是不可能的事。一定是设备跨境一般贸易，租赁平台走出去，要当人家的居民企业。跨境不倾销，我们平台进去，租赁抢市场，专业化、差异化抢市场。一定要这么做，跨境租赁是这么做的。另外还有一种方法就是老子租赁，儿子境外，这也可以。另外在自贸区，就是利用自贸区。如果我们南沙多弄一些产业的总装厂，不光是物流，这非常有用。保税区、自贸区就是进口交税、出口退税、转口无税，对不对？我们市场在境外的，核心设备进口的，我们干嘛要进口？就在保税区待着吧，国内的配套零部件可以及时出口，获取出口退税，不是挺好的吗？如果国内市场有需求我再进口。所以在自贸区不仅做物流保税，更要发展一些实体企业的总装企业，合理运用自贸区出口退税，进口纳税，转口保税，对促进实体经济的发展和自贸区的发展都是很有意义的。

还有一个是产业扶贫，租赁助力，我们跟着产业龙头去做助力发展，PPP+融资租赁，一个项目三个亿，然后银行贷款七亿，十亿的项目，我能不能投资人就一个亿？一亿可以押银行两个亿，还有七亿是动产不动产做租赁，这都是可以的，降低PPP公私双方初期资本投入。

还有青山绿水，节能减排，这是我们应该做的，做旅游、做养老都是可以的。
政府租赁，大家说即征即退，增值税的原理是什么？环环抵扣，道道征收，消费者和政府采购是增值税赋的最终承担者，哪有什么优惠啊？哪有什么退啊？只有政府采购才会即征即退。《税法》这么写的，用于非增值税项目，什么是非增值税项目？政府采购。

还有健康养老，还有一个机会是是粤港澳大湾区建设，能不能找定一个好的定位。我记得有一句话，当时前海，习近平给了一个法律改革示范区还是一国两制示范区，还是示范给谁看的，对不对？我的理解就应当是再造一个香港。

最后是混改，混改是一个机会，资本层面不能混，但是投资层面一定要混改，项目层面PPP一定是混改。

希望大家抓住这个机会，新时代创造新使命，有新使命，咱们有新担当，谢谢大家！