前言
截至2018年1月，全国各类融资租赁公司总数已超过9000家，合计总资产已超过2万亿元，实现营业收入超过千亿元，合计创造净利润数百亿元。表面来看我国融资租赁行业各项成绩表现不俗，但根据统计，我国目前直接租赁与售后回租的业务占比约为二八开，因此以上种种数据的背后，“类信贷”的售后回租业务贡献了绝大部分份额。目前，各类融资租赁公司大多以售后回租业务为公司发展的主要驱动力，尤其是第三方融资租赁公司，无论从市场定位、商业模式还是从风险偏好来看，售后回租模式无疑是其快速切入市场并占领份额的首选模式。然而，在金融监管趋紧的形势下，“类信贷”的售后回租业务需要投入大量资本金，高杠杆及通道功能所维持的商业模式难以支撑融资租赁公司的可持续发展。第三方融资租赁公司应该选择怎样的战略以实现公司的长期可持续发展，就是本文将要探讨的问题。

1股东的合理支持是第三方融资租赁公司可持续发展的基本条件

在国内各类融资租赁公司数量超过9000家的背景下，股东的合理支持对融资租赁公司在激烈的市场竞争中站稳脚跟具有至关重要的作用。只有站稳了脚跟，融资租赁公司才有持续发展的可能。股东背景不同，导致融资租赁公司的战略定位和业务取向也不同。一般来说，股东出资设立融资租赁公司，动机无外乎产融结合、资金寻利两种。

出于产融结合动机而设立的融资租赁公司，需要股东借助自身在行业内的资源，向融资租赁公司提供业务支持。通过对国内发展迅速的第三方融资租赁公司进行研究，不难发现，其初期的发展都离不开股东在业务方面的大力支持。从资金投放来看，这些融资租赁公司在股东所在行业的投放额占比也是最大的。
出于资金寻利动机而设立的融资租赁公司，需要股东向融资租赁公司提供资金方面的支持。这种支持可以是股东借款，也可以是提供担保。以2016年某新设立央企背景的融资租赁公司为例，该公司成立仅一年，资产规模已达200亿元，其中资本金为30亿元，股东借款70亿元，外部担保融资100亿元。通过股东的支持，该公司迅速打入能源行业并占据一席之地。当然从长远来看，企业想要可持续发展的条件之一就是就要具备独立融资的能力，仅仅依靠股东输血的模式也不可长久。但是对于新设立的融资租赁公司而言，股东的资金及担保支持就显得尤为重要。

公司运作方面，股东的合理支持也至关重要。部分国有第三方融资租赁公司的股东由于对金融行业的理解程度或有效的管理措施不够，通常未能制定有效的容错机制，在对个别不良资产进行定性时有所偏差，往往将其定性为“国有资产流失”，因此多数国有融资租赁公司均以“零不良”作为考核重点，背负着“高回报+低风险”的重任蹒跚前行，一定程度上背离了金融市场客观规律。融资租赁作为具有金融属性的产品，风险与收益相匹配的合理性，一定程度上体现了公司的专业度及运营能力。

目前国内一流的融资租赁公司均有不同程度的不良资产，以某上市融资租赁公司举例，该公司的平均不良资产率在1%左右，但其拨备覆盖率保持在200%以上。公司通过其合理的风险拨备管理机制及完善的租后、催收及资产处置体系，一定程度上转移或分散了风险，保证了企业良性运转。当然建立有效的风险管控机制，前提是股东或者其他投资者持有容错机制的理念，遵循行业属性的发展规律，做到认知一致、目标一致，给予公司发展的空间，通过对处置风险，不仅能提高公司的风险识别能力，还能增强团队的专业度，甚者让团队对风险始终保持一颗敬畏之心何尝不是一件好事。因此，股东的合理支持是第三方融资租赁能否持续发展的基本条件。

2发展导向的选择是第三方融资租赁公司可持续发展的必要条件

对于多数公司而言，选择机会导向还是战略导向是各类公司成立之初所面临的重要问题。从中外知名企业发展规律研究中，我们可以得出这样一条结论,即：凡是采取战略导向型的公司均获得了持续性的发展，且一定程度上建立了品牌的美誉度；而采取机会导向型战略的公司，一般生命周期比较短,或者说在发展中比较容易失败。
近年来，各类公司纷纷拓展多元化发展，推进产融结合。因融资租赁牌照的获取门槛较低，使得近年来国内融资租赁公司的数量出现爆炸式增长。由于设立融资租赁公司的盲目性，加之股东或企业负责人自身对融资租赁行业了解甚少，资本实力有限，专业人才缺乏等原因，造成了很多融资租赁公司发展缓慢，甚至有歇业、停业现象出现。部份运营中的融资租赁公司受业绩考核的压力，病急乱投医，什么赚钱做什么，近年来各类融资租赁公司集中投放政府平台公司就是一个典型的证明。比如在某贫困县级平台公司的刚性负债中，应付融资租赁款占比已超过40%，数十家融资租赁公司涉身其中，标的物反复买卖，潜在风险不可谓不大。

说到底，机会导向与战略导向的本质区别在于“选择”二字。机会导向的企业是只要赚钱，基本上不做选择，战略方向往往会根据企业发展目标及理想进行选择。而战略导向的企业将会时刻进入战略状态，明确主业、明确定位，只有选择明确，才可以集中配置资源，促使企业良性发展。目前国内融资租赁行业的发展情况是多数融资租赁公司选择了机会导向，“向钱看，而不向前看”。造成这种问题的根本原因就是融资租赁行业被赋予了神奇的外衣，大量的通道业务或保理业务给人一种无所不能的感觉。高薪酬、高标准、高待遇促使融资租赁行业背上高收益、高效益的假象，从而忽视了可持续发展的重要性。

以上世纪90年代全球呼风唤雨的对冲基金公司LTCM为例，LTCM曾是全球最耀眼的对冲基金公司，可最终在一夜之间倒闭。造成该公司倒闭的根源，可以归咎于公司的机会导向主义。LTCM的主要业务是债权套利交易，通俗地讲就是像做股票一样做债权。由于债权价格波动很小，风险和回报也很低，因此LTCM利用数学模型并动用大量财务杠杆将规模做到很大。短短两三年时间内，以LTCM为基础的金融衍生工具总规模就超过了万亿美元，公司及员工也因此赚得盆满钵满。但是就在LTCM辉煌之际，受俄罗斯卢比贬值影响，俄罗斯政府宣布无法按期偿还国债，LTCM公司的帝国大厦一夜坍塌，10天时间公司已到破产边缘。通过这个案例我们不难发现，机会导向或战略导向与可持续发展之间存在必然联系，历数古今中外百年老店至今能屹立不倒的如高盛、JP摩根、强生、通用等一流企业，均时刻明确公司战略发展导向，根据公司发展进程及市场客观规律及时调整战略打法，寻求突破，终极目的就是让企业可持续发展下去。因此，对公司发展导向的选择是第三方融资租赁公司可持续发展的必要条件。

3充分发挥产业背景及构建产业专业化的核心竞争力是第三方融资租赁公司可持续发展的必然选择

股东的背景决定了融资租赁公司的发展方向。对于具有产业背景的第三方融资租赁公司来说，未来融资租赁行业市场竞争的终极形态将是对细分行业产业价值链控制力的竞争。对产业价值链控制力的强弱，决定了第三方融资租赁公司在行业中的地位，是领导者、挑战者还是追随者。

构建细分产业核心竞争力是第三方融资租赁公司未来市场竞争中有效的发展手段。产业链的核心优势在于对风险的有效控制以及提供专业化、差异化的服务。在对产业链拥有稀缺资源控制力的同时，如果能够精准定位目标受众群体，并向其提供完整的需求解决方案，使客户价值最大化，那么就真正地具备了核心竞争力及可持续发展的能力。

传统的只靠利差赚取收益的模式将会改变，多元化的赢利模式将会凸显，如开展资产经营、资产管理、投贷联动、保险经纪等增值服务。以某汽车集团旗下租赁公司为例，其主营业务是乘用车的直接租赁与回租。由于该租赁公司的股东为大型汽车销售集团，因此对汽车产业链具有一定的控制力与专业能力，可以根据产业链的特性提供系统的需求解决方案。因此，该租赁公司除了日常的汽车租赁收入外，还包含保险返还、汽车置换、汽车装饰收入等。

当然，产业链核心竞争力的构建不是一蹴而就的事情，需要在公司整体战略导向目标不变的情况下，实行分步走的策略，需要设定短期、中期与长期目标。短期目标应在当下的外部市场环境中做到打基础、保效益。即在具有一定优势的细分产业中找到定位，开始尝试性的布局拓展且培养在该领域内的专业能力。中期目标为促转型、构体系。即在某产业内加大业务拓展力度及市场份额，加强产品的创新与研发能力，建立个性化的风险评估体系，同时树立品牌形象。长期目标为建核心、促发展。即对某产业链具备了较高的控制力及专业能力以后，通过“主营+增值”的服务模式全面拓展开发产业链客户，发掘更深层次的客户需求，提供系统性的专业化解决方案，同时在该领域内提高品牌知名度，打造真正专业化融资租赁公司的发展之路。

结语
在融资租赁公司数量日渐增多、市场竞争日渐激烈的背景下，第三方融资租赁公司如果能得到股东的合理支持，并且设定合理的远期战略发展目标，同时能在某个特定细分领域内体现高度的专业性及差异化服务，才能在竞争纷杂的融资租赁行业中建立起自身的核心竞争力，从而最终实现公司的长期可持续发展。