太平石化金租有两个股东,石化和太平保险,人保、人寿、太平等等,非常容易跟太平洋保险搞混,太平洋保险是上海市的国有企业,太平是央企。中石化就不用介绍了。首期注册资本是50个亿,在业务投放上股东是非常支持的。首先就是资金,这块除了注册资本以外两个股东在各个方面,包括银行融资,包括在一些公开的发债这些股东会提供担保,所以能做到资金成本非常低。
    另外一个因为两个央企合作,做内部业务是有问题的。所以主要是两个意思,一个就是说可投放的资金比较多,现在还在累资产阶段,合作空间比较大。另外就是百分之百的市场化业务。
    此次演讲题目是《强监管政策红线不可逾越,抓机遇,照准方向深耕细挖》。从去年到今年各种监管的文件一直出,最密切相关的就是23号文,因此会结合23号文件做一个大致的政策梳理。
    从一开始,第一句话就说依据的就是《预算法》跟43号文,基本上里面的内容也都是这两个文件,然后包括这两年来其他的监管文件重新重述了一遍。
    但是从另外一个角度来讲,总结为四个底线。先不说内容,直接从措词上就可以看到四条,每条里面都有“不得”这两个字,措词还是强烈,从措词、要求上比以前更加严格了。除了购买地方政府债券以后不得做其他融资,不得要求提供担保或者承诺,不得提供债务性资金作为资本金。这四个就是划了四条红线,这个是目前监管的底线。
    总结了一下里面具体的要求,可以说是两大原则。第一个就是穿透原则。不但需要确保融资资金合法合规,而且必须满足固定要求。这一块在以前不会太去看内部的用途,包括之前也在做一些,可能要求比较高,主要是看财力和平台在当地的排名、规模,未来的融资是否能够接续。对于这块现在要求得更加具体。直接就是说资本金需要满足固定的要求。这一块对租赁公司在风控上提出更严的要求。各个公司如果风险审查部门有详细的解读也会提到这个,包括后面项目的审查过程当中肯定也会提出这个问题来。
    第二个实际上比较有意思。因为它说的是确保其自有经营现金流能够覆盖应债务本息。这个东西实际上是最基本的东西,应该说做任何一个融资都是希望它能够按时、足额地还本付息,这是做融资最基本的要求。23号文又重新提出来,所谓市场化原则就是按照正常企业进行分析,用自己经营性的现金流来覆盖本息。
    这块如果往深层次挖掘还有一个潜在的意思,就是说政府跟平台会越来越清晰地划清界限。不要期望政府会在里面做任何的保证或者是兜底。这个也是更加严格地把政府跟当地平台切分开来。要做也可以,完全按照市场情况来做,资金现金流能不能覆盖是自己的事,自己愿意做,出了风险不可能以任何理由来追究当地政府,更深层次的含义应该是这个。
    再下来三大监管要素,实际上第一条不得盲目抽贷、压贷和停贷,防范存量债务资金链断裂风险,因为一直去大量地做政信项目,现在可能是有很大的问题。但是完全停了实际上问题更大,把未来的风险暴露到现在,这个也不是他们愿意看到的。所以这块愿意做政信项目,或者以这类为主的也没有一下子卡死,从监管的角度核心还是为了控制风险,无论是未来还是当下的都想控制住。
    第二个就是绩效评价这块,重点是针对国有金融企业,因为财政部基本上是作为所有国有金融企业的最终出资人,最终是有这个评价评级的任务的。那么他通过绩效评价里控制。国有企业这块受影响会更大。
    第三个就是对于已经涉及违法违规的企业当然是暂停和审慎提供融资和融资中介服务。

     整个看下来都是禁止、不得、不能直接给政府提供融资,不要寄希望于政府的担保或者是兜底。其实都是不让做的,那么能做什么呢?就是说对于这个文件的解读就到这块。
    下面就是一些思考,这块包括公司内部有的时候,尤其是做业务的尽量会对风控也是一样,风控总是习惯这个不能做,那个不能做,到底能做什么?2015年的时候发了一个关于加快融资租赁行业发展的指导意见,这里面提出了很多。
    例如下面“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带,包括加快发展中小微企业的融资租赁,鼓励融资租赁发挥融资便利、期限灵活,包括三农方面的行业,这些可能是监管希望大家去投的。
    但是实际上作为一个融资租赁从业人员,其实也很苦闷。但是无论是国有的租赁公司,还是民营的,其实还都是一个企业。对小微企业就是这样的毛病,投了不赚钱或者坏账太多。这个疑虑也是很正常的,这也就是为什么看到的大部分的租赁公司一开始都是去投向一些政信、政府平台类的企业,说白了就是因为这个行业好做。可能不需要看太多的东西,基本上对当地的财政状况做一个了解,一般会划一道线,可能标准不一样,GDP多少以上、财政收入多少以上,直接做就可以了,比较简单。所以大家都会一窝蜂地参与进去。
     因为做产业确实很累,又需要行业的积累,也需要长时间的行业数据和人员的积累。不能因为累就不去做,因为这一块实际上应该是一个比较大的增长点。说到如何把监管上的要求,就是鼓励大家去做一些产业或者是行业类的客户,跟租赁公司要经营、要赚钱,这结合起来就会涉及到经营公司的利润来源是哪里。
    第一个是信用溢价,实际上就是指租赁公司本身的实力或者信誉,能够拿到的资金成本,自己做的企业公开去拿比自己去拿的成本要低,就可以做到资金溢价。这个实际上比较简单,主要取决于股东,没有太多可说的。
    另外一个流动性溢价也不用说,主要就是期限,基本上就是期限错配,短期融到的资金投到长期的项目上。
    这一块结合起来主要还是专业性溢价。这块可以看到市场上做的比较大的或者做得比较好的,基本上内部要么就是专注于某一个行业,专注于某一个产业这样来做,类似于像汽车租赁,他们收益率很高,而且风险并不见得有多高。另外一种就是比较大的,可能都做,但是内部也是分行业,不同的事业部、不同的专业,大家各自做各自这块。这个实际上也是它的很大一块利润来源。
    要这样做的话,首先那就是说第一要对行业做一个了解,这个可能就需要先期做很多的积累、做很多的铺垫。也可以依托于股东股东的这种各种行业积累把风险控制住。但是同时收益率可以做到很高,这个别人做不了。
    另外一种就是说即使股东不在这个行业,但是也可以去做,通过一段时间的积累,对某一个行业做到一个提炼,掌握它。实际上有很多关键的指标可以快速地去了解一个行业。那么也可以在这个里面把一些关键企业或者好的企业挑出来。
    还有就是说同样的行业、同样的企业,如何去做或者有些行业资产很重要。可能对有些经营性的,比如说收费权比较关键,比如景区或者水务,把收费权抓紧了也可以做。这个就是各家各显神通,看自己的长处。
    其他还有包括有一些区域,集中在某一个区域,不用跑太远,规模也不需要做很大。把利润做大,就在这个区域深耕,实际上也是一种方式。
    总的来说还是专业化发展,就是说无论是大的租赁公司还是小的租赁公司,这个还是坚定地朝一个专业化发展的方向,或者是依托于股东背景或者是依托于自己对行业大量投放之后的积累。在这个行业里取得一个别人没有的超额的收益,实际上这个是最终租赁公司一个比较良性的发展。