这里主要讲三个部分:1.风险管理理念设立的背景、定义以及内容;2.广发租赁的风险管理体系简介;3.贯彻风险管理理念的项目实践。
一、风险管理理念设立的背景、定义以及内容
当前国际竞争形式复杂严峻,中国的高端装备2025战略、一带一路战略等事关中国转型升级发展的重大部署会承受干扰,也会对维护金融安全带来困难和风险。
国内宏观经济下行,经济转型和产业升级艰难。对于企业的融资渠道来说就会受到一定的挑战。企业的流动性受阻,对于风险的挑战也会进一步的提升。
从行业来看,我们看到的数据是,新设融资租赁企业增长率是4%,融资租赁余额在6万多亿基础上新增量是2700亿元,整体增长率态势是远不如前,有一个很明显的下滑。但行业总体还是在一个比较稳定和比较有序的发展状态。转监管之后,将来的相关规则对于行业的竞争格局可能会带来一定的变化。
总体来说,当前外部环境是有机遇、有挑战,对我们风险管理提出了更高要求。
从内部来讲,我们投行型租赁公司的风险理念是要匹配集团以及公司的战略,另外也要实现持续稳健经营发展的目标。
科学合理的风险管理理念是要在各种复杂变化的情况下,敢于投放,敢于做业务。
关于风险管理理念,这里不再具体阐述了,总体来说它的特色还是现代投资银行特色的租赁服务的风险经营管理理念。我们的核心内容是为客户创造价值,为客户创造价值这一点,相信每一个同仁都听过,也都是这么去做的。但是如何在风险管理理念中体现出为客户创造价值,接下来我们通过一个案例来讲一下,我们是如何在具体的案例中去为客户创造价值,以及它的实现路径,第一,在原则性的前提下兼顾灵活性;第二,高效;第三,全面。我们通过这三种路径来实现为客户创造价值的目标,也达到我们公司稳健、持续经营的目的。
某传媒有限公司的无形资产回租项目。这是一个成立初期的移动广告营销公司,它核心的竞争力是程序化广告投放平台,是通过大数据挖掘流量,分析用户的行为用途,并且匹配广告主的产品推广需求,实现互联网的精准广告推送。主要的客户是移动公司和电商、头部客户。
由于股权投资资金介入,它的资产负债率是处于一个较低的水平,收入、净利润增长幅度高,总体财务指标是比较良好。
这个项目发挥了我们投行型以及股东背景的相关优势。但缺陷是它目前处于初创期企业,账期不匹配,或者由于它的业务扩张带来相关的风险。该项目批复融资额度3000万。在尽调过程中需要关注的一些核心点,就是实际控制人,还有程序广告的投试和测试。
关于无形资产作为租赁物,尝试在承受一定法律风险,保证融资租赁合同有效的前提下去开展此类业务。关注的事项,这部分无形资产的处置,以及由于它定价难,无法处置的问题,还有银行认可度,我们与广州市知识产权交易中心进行了一个对接和战略合作的初步探讨,通过定价系统进行初步预判的形式去开展无形资产的回租项目。另外无形资产在银行端的认可度,由于它的定价无法确定,可能是存在很大的难度,所以开展这类项目还是需要通盘考虑。
这里需要关注的地方就是商标权的转让时间,可能是比较长的,长达半年以上,另外专利权,可能涉及到企业的高新技术评定的认定,有些企业在做项目的过程中,如果它把专利权转让给了出租人,对于企业下一年度评选高新技术企业可能会构成障碍,那就需要采取质押的方式去处理,这个就要增大法律风险的承受度。
高新技术企业本身行业发展前景很好,收入增长也很快,本身的信用机制在各个投资机构都看好的情况下,如果我们切入这种企业,由于行业本身的原因,它是没有实体的机器设备租赁物,我们为了给客户创造价值和为客户提供相关支持,采取在原则性的前提下兼顾灵活性的方式,去为客户提供专业化的服务。
这里提一下定制化的产品方案,跟刚刚的项目比较类似的,我们是针对客户的需求去设计我们的产品方案,这个产品方案也要在风险可控的原则下推进项目。第二是多维度的风控视角。是正面清单和负面清单相结合,如果这个企业正面的内容比较突出,在把握实质风险前提下,我们可以为它做定制化的服务,为企业提供优质的专业化服务。
    二、广发租赁风险控制体系的简单介绍
广发租赁风险控制体系,关于它的风险控制体系组织架构,主要是由资产管理部和风险管理部进行风险的执行、监督以及制度的制定。风险管理团队,目前有首席风险官领导的下面的三个组,信用审查组、法律审查组、评审委员会秘书组成。
三、关于我们的探索和实践,分享几个具体案例:
第一,对于成长期客户注重行业发展趋势。有时候由于各种原因,客户的发展和孵化、培育是一个全周期和长链条的,对于成长期客户如何和他们进行合作。一个具体案例是某农产品有限公司,主要是负责给下游连锁餐饮企业提供包括半食品食材、餐厅易耗品等在内的供应链服务,涵盖肉类、菜类和干货等三大品类。我们对这个企业进行尽调的时候,发现这个企业目前来说是存在三个比较显著的风险点:1.应收账款占比较大,回款周期长,回款情况较差,存在坏账风险;2.承租人现金流紧张,存在资金链断裂和违约风险。3.承租人盈利水平低,盈利指标呈逐年递减趋势,2017年出现大额亏损。
企业存在其他方面优势,连锁餐饮的快速发展为承租人的发展提供了良好的外部环境。因为股权融资的原因,所以它的负债率是比较低的,注入了相关的注册资本。所以结合它的行业和我们之后对于企业的把控优势,我们就给它开展了1000万融资租赁项目。
第二,还款来源侧重股票质押增信作用的项目。
在这个类型的业务中,主要关注的几个方面:1、股票质押交易结构的合法性;2、股票标的的选择;3、法院执行路径研究;4、风控审查的思路。
股票质押交易结构的合法性,为什么特别强调股票质押交易结构性的合法?当我们第二还款来源侧重于股票质押的增信作用的时候,股票质押作为一个担保措施,它的担保合同效力会因为主合同的效力而无效,所以对于主合同的效力就要予以比较高度的关注。
股票质押标的选择,股票所有权人选择的问题都需要进行适当考虑。股票质押的标的法院执行路径,分为两种:1、拍卖;2、划转。总体来说路径是通的,只是说在具体的执行过程中,可能是受制于这个上市公司股价的影响,也会受制于新规的影响,它的操作时间会相对来说存在一定不可控。
关于股票质押项目,分享一个具体案例。某公司以前的主营业务是LED照明,后来开始拓展了充电桩、无人机和高端制造业务,2017年6月,它的总资产是20亿左右,市值52亿,股票质押是47.3%,处于长期停牌阶段。总体来说,它的收入和总体体征是比较平稳的,但是补贴落地的时间是不太确定。它的负债率增长比较迅速,有些负债在年初增长了55%,总体来说偿债压力大,存货、应收账款、总资产周转指标都反映了它的运营、管理能力下降比较明显。这个项目否决理由:它的二股东质押,他的股价可能受大股东的决策影响比较大的,限售股质押,流通性受限,可能会影响到处置,对于股价判断的基本面是比较差,股价存在一个下滑、下行的压力。
这里要提一下,强制执行公证主要有几个方面的优势,在时间上可以不用通过一审、二审去执行的目的,而且直接对于这个标的物进行查封,也可以很大程度的节约诉讼成本。强制执行公证须在债权合同、担保合同、抵押合同需要对强制执行的内容进行很明确的约定,这个是公证处相关的公证员会在后续的执行过程中重点审查的一个内容。
第三,上市公司投资风险评估。因为股东背景的原因,我们大部分客户都是上市公司和拟上市公司,所以对于上市公司的投资风险评估就成为我们一个比较重要和需要关注的问题。对于上市公司的信用风险评估,这里分享一个具体案例。
某公司2014年在深圳中小板挂牌上市,注册资本8亿元。主营是贵金属工艺品、珠宝首饰生产与销售,贵金属以纯金制品为主,销售方式为经营、加盟和自营,其控股公司是一个珠宝供应链平台。
我们跟该公司开展的交易模式是保理,对于这个公司,在审查的过程中觉得它虽然财务上的信用指标有不良好的情况,但它也有一定的规模优势。1.大公国际2017年8月对它的外部评级是AA评级,但是它的市值上了100亿元,2017年末总资产是172.69亿元,2017年营业收入为153.2亿元,2016年、2017年收入增长率达41.6%、42.21%。2.战略优势,它的整体战略是向三、四线城市发展,这个是符合它的行业发展趋势的。
在审查过程中,比较关注的风险点是它的流动性风险。投后对这个项目也是进行了一个比较严密的跟踪,期间多次出现因流动性引发的负面信息,对于风险管理部和公司团队来说都是一个比较大的考验,在这个过程中,同时它也有一些正面的信息发布,我们都是持一定的谨慎、乐观的态度,直到2018年7月26日公告收到了国资委批复同意,企业实际控制人变更成了海淀区国资委。目前该项目的租金已经正常支付。
风险管理既要控制违约率,也要有效控制违约损失率。对于上市公司的债权投资风险,上市公司的壳价值和它本身基础的评估要予以更大的考虑,另外需要关注行业与股东背景。