保理业务中客户财务质量分析主要涉及三个方面：财务状况、盈利能力、现金流量。

一、财 务 状 况

良好的财务状况包括两个方面，一是资产负债结构是否合理，二是资产质量是否良好。

1.资产负债结构

衡量资产负债结构：

一是通过资产结构比、负债结构比来评价相关结构的合理性。良好的结构比需要与公司的行业特征和经营特点相适应。通过资产负债结构的比例来初步判断该公司是不是“正常经营”的公司。

二是通过资产负债率、流动比率和速动比率等指标评价长期和短期偿债能力。实操中一般认为流动比率应在2：1以上，速动比率1：1以上表示其良好的长短期偿债能力。

但是，上述静态指标对偿债能力的评价也存在局限性，偿债能力更多受到公司经营性现金流、融资能力及债务到期的影响。

三是分析流动、非流动资产和流动、非流动负债之间的配合情况，“错配”将影响财务弹性和资金使用成本。

2.资产质量

资产质量，主要包括流动资产的可收回性、非流动资产的有效性和资产周转能力的高低。

流动资产的可收回性

应收账款和存货是最为重要的流动资产。应收款项的可收回性取决于应收客户质量的高低，财力雄厚、信用优良、长期合作的客户其回款的风险就小，但可能回款周期会拉长。存货的可收回性则取决于生产模式和产品的市场销售情况，“以销定产”的存货，显然比“以产定销”的存货具备更好的可收回性。

非流动资产的有效性

非流动资产可以分为有形资产和无形资产两大类。

对厂房、生产线、机器设备等有形资产来说，在生产经营中持续利用越充分，其有效性就越高。所以，通过分析固定资产的折旧状态，产能利用情况、与生产规模及销售收入的匹配情况、固定资产的闲置情况等，以评价工段资产的有效性。此外针对公司财务数据中的在建工程，应核实其真实性与时效性，是否及时合理转结为固定资产。

无形资产（土地使用权、林地使用权等除外）具有其特殊性。在评价公司时，其品牌商誉、核心技术渠道，销售渠道及管理团队等关键的无形资产往往都无法体现在报表上，报表上体现的，要么是外购的、以历史成本计量的专利和技术，要么是企业内部通过开发支出资本化形成的技术。无形资产中的相关技术专利，评价其实际水平是分析资产有效性的关键，对于源于内部资本化的技术，更是重点要结合产品研发的实际情况，以及竞争对手的技术能力，确定其是否属于有效资产，避免高估企业的无形资产。

资产周转能力的高低

主要是通过应收账款周转率评应收账款的周转能力，通过存货周转率评价存货的周转能力，通过总资产周转率评价总资产的周转能力。

二、盈 利 能 力

良好的盈利能力，是指企业赚取良好“核心利润”的能力。

1.核心利润

“核心利润”，指主营业务在正常生产经营和正常会计核算等基础上所取得的经常性净利润。主营业务的正常生产经营，需要排除非主营业务和非正常经营产生的利润；正常会计核算，需要排除一些过于激进的会计核算产生的利润；经常性净利润，需要排除非经常性损益。

2.盈利质量

盈利质量分析，应建立在“核心利润”的基础之上，盈利质量分析的内容，包括盈利水平、盈利结构和盈利趋势三个方面。

（1）盈利水平

盈利水平指盈利金额。较高的盈利金额是财务质量的一项基本保证。

（2）盈利结构

盈利结构，主要包括收入结构、毛利结构和对应的毛利率，结构指业务类别、产品类别或其他重要类别。

盈利结构的稳定性，与行业生命周期、产品生命周期及企业的经营特征相关。稳定的盈利结构，表明标的公司的生产经营具有稳定性，业绩也具有稳定的基础；结构不稳定，可能是受到整个行业的生命周期进入了不同阶段的影响，可能是标的公司进入了新行业或退出了旧行业，可能是主营产品处于产品生命周期不同阶段，可能是标的公司在市场上的竞争力较弱，产品需求波动较大，尚未形成真正有持续销售能力的产品或服务。盈利结构的历史特征也在很大程度上决定了未来的盈利趋势，借此来判断企业未来的发展趋势。

（3）盈利趋势

盈利趋势，包括历史盈利趋势和未来盈利趋势。盈利趋势的分析，需要考虑三个方面的影响：

第一方面，是依据历史盈利结构和盈利趋势，对未来做出趋势性预测。连续多年具有稳定的盈利结构，并具有良好的增长性，那么未来具有持续成长性的可能性就很高；近期业务已出现下降，且造成下降的主要因素在短期内无法消除，那么不但谈不上增长，可能未来的持续经营能力都存在很大的问题。

第二方面，是依据目前的客户意向性需求，存量订单、尚在执行的合同等情况，分析已经具有确定性的未来业绩。以该业绩是来预测未来业绩的最低保障。

三、现 金 流 量

从报表编制的逻辑看，资产负债表和利润表已经决定了现金流量表，故现金流量不存在好坏之分，而应该是正常和不正常。现金流量表的核心是经营活动现金流量，正常与否，本质上反映了财务状况和盈利能力是否存在不正常的情况。

现金流量的分析主要有两项内容：

一是主表、副表与资产负债表、利润表及相关数据的钩稽，以确保不存在编制错误。

二是对不正常的情况进行重点分析，不正常情况主要包括经营活动产生的净现金流与净利润严重背离、经营活动产生的现金流在报告期內大幅波动等情况。

结 论

保理业务重点财务分析重点在于对公司应收账款质量的判断，但财务质量分析仍然是保理业务授信中非常重要的部分，正确评价客户财务质量是保理公司在对客户进行融资管理，预测客户未来经营状况的重要依据。优秀的财务质量分析确保了保理公司对客户的资质进行了有效的评判，进而服务授信审批管理。