1、第三方融资租赁公司的选择

  国内融资租赁行业发展状况

  我国融资租赁起于20世纪80年代,在2008年以后行业快速发展,融资租赁公司注册数量由2007年不足200家增加到目前的11777家,增长了50多倍。业务规模持续增长,截止目前租赁合同余额约为66500亿,已是构成金融服务业的重要组成部分。

  同时也存在众多问题,融资租赁公司虽然注册量多,但真正开展业务的公司在3000家左右,大多有牌照无运营,运营主体不到注册量30%。大部分融资租赁公司将业务集中在不费力气的国企央企及地方政府平台,真正做中小微融资租赁业务的少之又少。直租融物少,回租融资占比80%以上。行业内普遍拼规模,拼价格,同质化竞争激烈。

  各行业都是在挫折及调整中不断成长,融资租赁业作为金融交易平台不可或缺的一部分,未来发展潜力巨大。不断增强自身实力和竞争力,才能为进一步发展壮大奠定良好基础。

  第三方融资租赁公司的出路

  目前,国内的租赁公司主要有三类:金融租赁公司、厂商租赁公司、第三方租赁公司。

  金融租赁设立门槛高、监管严格,目前有70家金租公司,金租公司普遍股东背景强大,并且可以吸收股东存款,进入同业拆借市场,杠杆倍数12.5倍,具备资历雄厚,资金成本低,业务规模大,实力强。对应的是,监管严格,体制僵化,风险容忍度低。
  厂商租赁是最先兴起的,最初目的是促进设备销售,演化成金融服务。厂商租赁先天依托股东的产业背景,且有成熟的经销商渠道,业务扩张较快。成也萧何败萧何,其先天优势同时制约对外业务的开展,天花板明显,业务规模增长到一定程度后难以超越。

  相对前两者,第三方租赁公司准入门槛相对低、监管约束小,资历和风控能力偏弱,单个企业资产规模和业务量最小,在资金来源、融资成本、客户资源、监管层面均不占优势。

  现阶段金融市场中,银行的主体地位稳固,信托、债券等多种融资工具快速发展。租赁行业中,金租和厂商租赁快速发展,地位稳固;第三方租赁公司要构建核心竞争力,寻找一个突破口,中小微业务是方向。第三方租赁公司可依托自身的灵活性,在业务定位、获客渠道、风控机制、资产处置、人员成本及组织效率方面下力气,区别于前两者,进行差异化竞争。

2、中小微企业的风险特点

  业务模式单一:企业自身资本实力弱,产品种类少,局限于某一细分市场,产品市场化程度较高,价格透明,利润薄,抗风险能力弱。行业门槛低,无垄断性,在产业链上无话语权。

  管理水平低,中小微的实际控制人既是股东,也是管理者,多为家族式经营与管理,公司治理不完善,管理相对不正规,缺乏长远的规划。实控人的管理能力、学历、经验直接影响到企业的经营,个人资产和企业资产难以隔离,管理普遍不规范。

  信用诚信低,小企业与金融机构打交道少,对信用重视程度不够,受外部监管少,违约成本相对低。

  技术研发偏弱,传统中小企业无核心技术,研发能力弱;而拥有新技术或新模式的创新型中小企业来说,成长性较强,产品有利润空间,但业务不稳定,生命周期短,经营风险较高。

  融资渠道单一,大多依赖当地银行,融资渠道有限,各大金融机构从安全性及成本考虑更倾向于做大型企业,真正做中小企业的少。股权、信托、债券等融资渠道对企业要求更高。中小企业要银行贷款需有强有力的资产提供抵押担保,但这类企业存在资产不清晰或是轻资产运营,符合担保要求的抵质押品少,客户一般与银行没有过贷款关系。融资难导致融资贵,资金成本高。

  财务不规范,中小企业为节省成本,财务人少,多是自家人担任,财务管理水平低,做账不规范。更有为避税、融资等考虑做多套账,财务核实难度大。

  高度信息不对称,财务报表不经审计,缺乏公开信息披露,造假成本低,可信度有限。会计数据真实性低,报表难以反映企业真实情况,信息失真,金融机构能获取信息有限,难以真正评估实际财务及经营状况。

  基于以上风险特点,中小微企业很难保证经营的稳定性、持续性,受市场波动影响大,存续期难以预料,风险高。开展中小信贷业务的单笔授信低,客户分散,作业成本高,需求个性化,企业难以看清。这些风险也是金租和银行不愿布局中小的原因。

3、第三方融资租赁公司的业务选择的思考

  第三方融资租赁公司若将业务定位于中小企业,如何做,如何做得好,如何实现业务扩展与风险控制并举,面临巨大的挑战。为稳定开展业务,长久经营,有以下几方面的建议:

  加强专业化,专业化是方向

  专业化,一是指行业专业化(与综合化区分),二是能力专业化。

  行业专业化是将业务聚焦在两三个细分行业,大而全虽然能分散风险,但很难做透。能力专业化是从强化前台、中台、后台的专业化能力。

  渠道开发专业化,从前端的市场开发,专注做细分领域的机构企业合作,提升前台人员的渠道开发、对客户的把控和筛选能力。

  对细分行业做深度研究,对行业及产业链有深刻理解和分析,从产业链、价值链、资金链、政策链、创新链各维度去理解,把控行业发展的周期性、成长性。

  集聚化客户开发,在行业专业化的前提下,对细分领域深度研究,找出客户的特点和需求,并对目标客户进行画像。

  产品设计专业化,以客户需求为前提,结合细分行业商业模式、资金用途、现金流等特点做出满足客户实际需求方案设计。在产品组合上提升与行业发展预判及客户真实需求的契合度,实现行业及客户的分类管理。

  风险管理专业化,提升尽调及评审团队的专业化,聚焦行业、聚焦客户,在尽调环节获取真实有效数据,结合企业财务及经营状况评估主要风险,找出应对措施,统一风险评判标准,做到懂行业,懂客户。
  资产管理专业化,产业链中各端客户及资产的结构合理分布,提高租赁物的风险识别、管理和处置能力,实行资产管理的专业化。从产品设计、评审批流程及风控相关制度,资产管理及租赁物定价、租赁物处置、决策等全流程加强专业化。

  创新则是发展的驱动力

  创新不是被动创新,也不是自上而下的创新,要想激发活力,主动引领,从产品创新、服务模式创新带动实体经济的发展创新。程东跃老师所讲的创新的内涵即是实行垂直式,穿透式的专业化经营模式,在专业化、特色化经营中寻求差异化,开辟属于自己的蓝海市场并勇于站在这个市场的先列而不断改进完善,把握现在,决策未来。

  但需注意,无论融资租赁的业务多么创新,融资与融物是相结合的,以融物为载体,以融资为目的,融资租赁的本源是服务于实体经济不会改变。

  建立风险定价机制

  风险定价能力是金融机构是稳定长续发展的必要条件,也是核心竞争力之一。风险和收益是相对应的,有多大的风险就需要有多少的收益作为补偿,这是信贷商业模式的本质。但现阶段多数租赁企业的风控重心,主要是在“反欺诈”和“贷后催收”上,对风险定价关注不够。

  风险定价的基本模式是成本加成,从金融机构角度出发,考虑其所有成本,包括资金成本、作业成本(含人工成本、管理成本、获客成本)、风险成本,在这些成本的基础上,再加上预期的收益率,就是一个定价,信贷利率=资金成本+作业成本+利润+风险溢酬。

  因为每一笔的放款,无法保证能够百分百回收,需要预先做好保险,估算可能发生的风险,及对应可能的损失。风险溢酬需要将跟利润相关的因素分类,以过去数据建立模型,评定风险,推估不同业务种类可能的逾期率、逾期时点、损失率。将可能损失率加计入信贷利率。预期损失为企业经营成本,每笔放款均须考虑合理的风险计价成本。

  对风险进行定价,有助于企业获利的稳定性,在业务开展中不错失优质客户,对资质差一些的客户通过收益弥补,风险定价能力是企业的核心竞争力。

  提升组织效率是支撑

  流程标准化、人才培育上具备可复制性,以中小微企业为投放对象,单笔授信金额小,案件数量众多,业务流程标准化、可执行化是加快企业运转效率的关键。为适应业务规模的快速发展,人力储备是关键,所以在人才培育上要有可复制性,以“人带人”产生裂变效应,有助于人才的快速成长。

  控制作业成本,中小微获客及评审是劳力密集,所需人力成本相对较高,如何更大程度发挥效率,降低作业成本尤为重要。

  实行属地化管理,中小微企业数量多,分散,高度信息不对称。现场尽调是消除信息不对称的主要方法。对于长距离异地项目来说,信息不对称更为严重,尽调时间短,“一过之交”难以对企业有深入的了解和判断;且“演戏一时容易,演长久难”容易被蒙蔽。中小微企业收益本就低,单笔金额小,频繁出差会大大增加作业成本。

做中小微客户适合属地化管理,在地化会相对了解该片区域的企业及行业状况,特别是产业集聚的区域,同类客户及上下游均在一起。企业风险暴露时,第一时间作出风险响应和风险处置。

  扩宽融资渠道,轻资产化运营是保障

  目前租赁公司融资方面普遍存在以下问题:

  (1)租赁资产“只进不出”的发展模式,资产管理压力巨大。租赁公司一方面进行融资找钱,一方面找项目形成租赁资产。规模越大,负债越多,杠杆上升,受杠杆率监管要求,影响再融资能力。

  (2)融资渠道单一,目前租赁公司资金80%以上来源于商业银行信贷,融资集中度过高。

  (3)期限错配,信贷资金平均期限在一到三年不等,但租赁公司的项目期限一般在三年以上,“短借长用”。

  扩宽融资渠道,将存量资产进行证券化,资产出表,实现轻资产化运营,优化资产负债表;目前应用比较多的有,与银行合作信贷和杠杆融资租赁,与保险合作,与信托合作资金信托计划并投资于融资租赁资产,与券商合作融资租赁资产证券化ABS和资产支持票据ABN等。

  租赁债权天然适合作为ABS的基础资产,租金具有物权保障,现金流稳定、可预测,“真实出售”实现破产隔离。前提是租赁公司要形成良好基础资产池,在前期业务开展时,优化租赁资产组合管理,加强关注行业分散性、单笔客户金额、项目现金流稳定性等,才能实现多元化融资与融资创新。

  总而言之,中小微企业既是第三方融资租赁公司的机遇,也是挑战,扶持中小,任重道远,强化自身是关键。业务定位决定了租赁公司必须在融资渠道、资产管理、风险控制、业务开发等全流程做好准备,需要我们共同努力,规避中小客户的高风险,实现业务发展与风险控制并举。