近日，就加快融资租赁行业的发展，国务院连续出台了两大政策文件，并召开了国务院常务会议确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施。不过，在政策利好的驱动之下，也要看到目前融资租赁行业发展处于成长期，融资瓶颈仍然是行业发展面临的主要问题。有专家指出，从融资渠道来看，除了银行贷款融资、发行债券以外，资产证券化正成为融资租赁公司第三大主流融资方式。此外，租赁公司也在不断开拓保险、信托、商业保理以及同业租赁公司等其他渠道，一些融资租赁公司也在通过P2P等互联网金融公司开展融资
　　租赁业2.0时代到来
　　8月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。
　　9月7日，国务院发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》(国办发〔2015〕68号，以下简称《意见》)，全面系统部署加快发展融资租赁业。
　　9月8日，国务院发布《国务院办公厅关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》(国办发〔2015〕69号)，对通过加快金融租赁行业发展，服务经济社会发展大局作出科学规划和部署。
　　对于上述会议及68号文和69号文的下发，中银国际证券表示，融资租赁可以有效盘活存量资产，解决中小企业融资难问题，同时通过为企业设备升级提供融资便利，能够促进企业转型升级，符合我国现阶段经济发展的需要。
　　近日，在由中国建投与上海证券交易所共同主办、《国际金融报》承办的“中国融资租赁ABS变革与发展”JIC投资沙龙上，上海市租赁行业协会会长高传义表示，目前，融资租赁行业遇到了前所未有的好形势，可以称作租赁2.0时代，之所以这样说，是想区别于前30年的发展过程，即所谓的简单融资租赁。租赁2.0时代，可以从两个方面来看，首先，从租赁业的外围看，国家对于租赁业的重视程度是前所未有的，近日发布的国务院68号文和69号文，第一次明确区分界定了融资租赁和金融租赁两个行业。上述两个文件要求完善融资租赁行业政策，完善融资租赁基础设施等。
　　其次，从租赁公司内部来看，也有了巨大的变化，已经从简单的融资租赁逐渐过渡到创新的融资租赁和国际化的融资租赁。此外，在融资租赁公司的资产负债表两端，资产端在形成资产的过程中已经多了很多的资产形式，现在一些公司已把担保加进来，把财务顾问加进来，在形成资产和形成收入过程当中产生一些新的变化；在负债端，融资租赁公司负债结构中，60％是靠银行贷款，7％到10％靠各种融资方式，如资产证券化等，但现在这个比例逐渐发生变化，好的租赁公司的非银行贷款融资比例已经扩大到20％，并继续扩大。
　　由中国租赁联盟、天津滨海融资租赁研究院、中国国际商会租赁委员会等组织编写的中国租赁蓝皮书——《2015上半年中国融资租赁业发展报告》显示，截至2015年6月底，全国融资租赁企业总数约为3185家，比上年底的2202家增加983家；行业注册资金，按人民币以实缴计算，约合10030亿元，比上年底的6611亿元增加3419亿元；全国融资租赁合同余额约为36550亿元，比上年底的32000亿元增加4550亿元，增幅为14.2％。
　　金融租赁方面，有数据显示，到2015年6月末，中国现有金融租赁公司39家，行业资产总额达到1.45万亿元，占到整个租赁市场的60％以上。
中国租赁联盟召集人、中国国际商会租赁委员会主席杨海田指出，2015年下半年和整个“十三五”时期，中国融资租赁业有望继续保持30％左右的增长速度，预计2016年上半年以前，全国融资租赁业务总量即可达到5万亿人民币，从而超越美国成为世界第一租赁大国。
　　东吴证券表示，在经济转型与政策支持的背景下，我国非银金融快速崛起，租赁行业迎来发展的“黄金时代”。融资租赁是市场配置资源的重要机制，具有便捷、直接、融资与融物结合的特点，在服务实体经济方面具有独特优势，是最具发展前景的金融子行业。
　　不过，我国融资租赁在快速发展的同时，不能忽视的是，同样面临一些发展中的挑战。中建投租赁总经理秦群指出，影响融资租赁行业发展的主要因素包括，融资渠道和风险管理水平等，而融资瓶颈是目前企业发展面临的主要挑战，表现一，行业内融资成本呈现两极化的趋势，具有国有背景以及行业的龙头企业融资成本有所下降，但是占行业多数的中小规模的融资企业成本仍然居高不下；表现二，银行的信贷资金仍然是行业融资的主要来源，多元化的融资渠道尤其是直接融资渠道，还有待进一步拓宽；表现三，融资的期限与租赁资产期限的错配现象比较明显，经济下行期，流动性风险的管理压力增大；表现四，人民币汇率的贬值预期，汇率波动的加剧导致境内外融资成本利率持续缩减，汇率风险持续增加，给跨境融资带来了不利影响。
　　租赁资产证券化成为主流融资方式
　　自去年12月份，证监会将资产证券化产品发行由审批制改为备案制，并将租赁债权纳入基础资产范围后，非银行金融机构，尤其是融资租赁企业的资产证券化产品发行明显提速。
　　上交所有关人士在JIC投资沙龙上指出，从去年12月份，资产证券化实行备案制之后的8个月里，已经有超过40个租赁资产证券化产品向上交所申请挂牌转让。可以看出，租赁公司开始把租赁资产证券化作为常规的融资渠道，并帮助公司优化资产负债结构。秦群也表示，资产证券化正与银行贷款融资、发行债券一道成为融资租赁公司三大主流融资方式。
　　上述上交所有关人士介绍，就证监会主管的企业资产证券化而言，租赁债权ABS从2005年试点到目前，一共有24个以租赁债权为基础资产的资产证券化产品，在上交所发行并挂牌转让，总发行金额超过250亿元，占上交所所有的ABS产品的发行规模的30％。
　　今年8月10日，中建投租赁首单租金债权资产证券化项目——“中建投租赁一期资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行。
　　而在目前资本市场上的利率水平逐渐走低的背景下，租赁公司发行资产证券化产品的利率也逐渐下行，记者了解到，像上述中建投的资产证券化产品，加权平均发行利率不到5％，创下目前上交所整个租赁资产证券化产品发行利率的新低。
　　秦群表示，通过金融债、公司债票据的比较，资产证券化的优势主要有发行规模不受净资产限制，募集资金比较灵活，定向信息披露——也就是只披露给购买产品的投资者，融资期限比较长，同时通过产品的结构设计可以实现资产的出表和财务结构的优化，那么发行结构中SPV设计也有利于基础资产风险的隔离和分散，通过结构性产品有可能高于主体的评级，有利于吸引投资者并获得相对较低的融资成本.
　　资产证券化就是我国金融创新一个很重要的方面，中国建投集团副总裁黄建军指出，宏观上，资产证券化能够促进资金流动提高配置效率更好的发挥金融支持实体经济的作用；微观上，资产证券化能够为金融机构和企业提供多元化的投融资渠道，调节优化资产负债结构。我国融资租赁行业长期以来一直受到融资渠道狭窄、融资方式单一的困扰，租赁公司筹资的资金难度大、成本高，尤其是长期资金的筹集，难度更大，这制约了融资租赁公司发展。租赁资产证券化的推开为租赁公司开辟了新的融资渠道。
　　就融资租赁公司运用资产证券化的一般方式而言，上述上交所有关人士介绍，就是由融资租赁公司作为发起人，然后将基于融资租赁合同合法享有的融资租赁应收款债权转让给特殊目的载体，融资租赁公司通过这种方式可以提前回收租金，由于租赁应收账款会随着公司业务发展不断产生，因此这种融资方式可以不断复制，从而给公司带来稳定的长期的资金来源。
　　上交所债权业务部的贺锐骁介绍，从目前可进行证券化的租赁公司的主体来看，在证监会体系项下的原始权益人(融资人)，主要是商务部设立的外商融资租赁和内资试点的租赁公司。金融租赁公司作为原始权益人，主要是通过人民银行和银监会项下的信贷资产证券化这样一个融资渠道开展租赁资产证券化业务。
　　从租赁资产证券化基本交易结构来看，所谓租赁资产证券化是指将企业的租金债权出售给特殊目的载体，并且以特殊目的载体作为发行人，向资本市场投资者发行资产证券的结构化的融资手段。
　　贺锐骁指出，其中，上述特殊目的载体在银监会体系下是信托计划，在证监会体系下是证券公司和基金管理子公司设立的资产支持专项计划。租赁公司将资产转让之后，同时仍然会担任资产服务机构，继续向承租人收取未来偿付的租金，并且将这部分租金转付给特殊目的载体，最终作为这个产品的本金和利息的还款来源。
　　互联网金融迎融资租赁风口
　　国务院下发的《意见》中也明确明确了支持融资租赁公司与互联网融合发展，支持行业商业模式的创新，这使得互联网金融行业也迎来了新的风口。
　　互联网金融的创新模式在一定程度上为融资租赁提供了更广泛的资金来源，同时还可以实现租赁资产和风险出表，从而节约资本金，提高资产的回报率，为融资租赁公司的进一步拓展提供了帮助。
　　目前越来越多的P2P平台瞄上了融资租赁尚未被充分开发的“蛋糕”。而P2P投资平台与融资租赁的合作也被认为是P2P未来的发展方向之一。
　　其中，今日捷财是中国首家深耕融资租赁的互联网金融平台，首创P2L模式(互联网＋融资租赁金融模式)将互联网金融与融资租赁相结合，平台一端对接的是有国家资质的融资租赁金融机构的真实产品，另一端对接的是有巨大理财需求的互联网用户，以互联网的效率让融资需求和民间资本在更大的范围里快速匹配，为投资者提供专业安全的理财服务。
　　今日捷财CEO张坚卿在解读本次《意见》时表示，融资租赁行业的推动被上升到国家层面，对于行业而言是一项重大利好。而利好政策如何去落实是关键，涉及到监管部门的简政放权和政策引导，政府机构和大众群体的认识和理解，以及银行等金融机构的资金支持。但更重要的一点在于融资租赁公司自身经营水平的提高，抓住融资租赁行业融资兼具融物的特点，深入实体行业，打通产业链上下游，一方面确实为实体企业注入新的活力，一方面也依赖于产业链的深耕提高风险管理和资产管理能力。
　　张坚卿认为，目前而言融资租赁行业的创新仍有非常大空间，比如在业务方向上鼓励高端制造、清洁能源以及社会民生等，在创新工具上提倡“互联网＋”，这是融资租赁公司值得尝试的方向，如何利用互联网在业务来源、资金来源、风险控制，以及资产处置等方面做出突破，例如结合电商打通业务来源和实现资产退出，结合互联网金融获得资金支持，利用互联网和移动互联网加快审批和操作速度，利用大数据征信实现风险控制等等，都可以极大激发行业发展想象力。
　　张坚卿指出，融资租赁行业既有巨大的市场空间，又有天然的风控优势。融资租赁行业的“物权”和“债权”非常清晰，客户向融资公司租赁设备用来生产，客户只有使用权，融资租赁公司拥有所有权，使用权和所有权彼此分离，如果出现坏账资产方便处理，此外，融资性租赁公司的门槛比融资担保公司更高，抵御风险能力更强。
　　P2P分食融资租赁蛋糕
　　那么融资租赁公司如何与P2P网贷平台合作？网贷之家研究院高级研究员张叶霞介绍，P2P网贷平台与融资租赁公司的一般合作模式为:融资租赁公司与承租人订立融资租赁合同，由融资租赁公司按承租人需求出租设备给承租人，产生收租权；融资租赁公司与P2P网贷平台签订合作协议，将收租权转让给平台投资人；承租方按时对投资人付租还本。在融资租赁业务中，P2P网贷平台通常以融资租赁公司回购担保作为保障，少数平台还会引进担保机构对投资者进行本息保障。而除此之外，也有融资租赁公司将收租权转让给资产管理公司，由资产管理公司通过P2P网贷平台将收租权转让给投资人，但这种模式极为个别。
　　据了解，融资租赁公司的主要盈利模式是租金收入、残值收入、利差、服务收入(租赁手续费、财务咨询费、贸易佣金及服务组合收费等)，由于该项业务风险度相对较低，P2P网贷融资租赁产品的收益率基本处于8％－12％，低于行业综合收益率水平，借款期限多为6个月到1年之间。目前，北京的平台与融资租赁公司合作最为积极，例如积木盒子、爱投资、e租宝、融租e投等，此外今日捷财、拾财贷等平台也都有融资租赁产品。
　　数据显示，截至上月底，上线融资租赁产品的P2P平台共有38家，而据观察，自去年年底至今年7月，上线融资租赁产品的平台新增数量缓慢，平均每月新增2家而已，但8月份新增数量为14家，从7月底的24家一跃至38家。
　　拉拉财富分析师表示，融资租赁P2P模式符合我国金融市场创新趋势，不仅拓展了居民财富管理的投资空间，而且能将社会财富积累转化为有效投资。随着我国居民收入水平的提高，居民财富持续增长，财富管理需求明显增强，居民财富结构也从单一的储蓄存款更多地向理财、基金、股票、债券、保险等领域配置，多样化的理财需求呼唤更多的市场创新。融资租赁P2P模式低成本地向居民提供衍生于融资租赁债权的金融产品，丰富了居民资产管理内涵，使其能分享融资租赁产业快速成长的收益。同时，融资租赁P2P平台也拓展了融资租赁企业融资渠道，使其更快地做大做强，更大程度地发挥其提供融资、促进投资、促销资本货物和有助资产管理功能，这对促进实体经济的转型升级、壮大战略性新兴产业、形成新型开放体系具有重要战略意义。
　　售后回租模式利好汽车金融
　　在《意见》中，对船舶、车辆等设备融资租赁简化登记许可或进出口手续；鼓励融资与融物结合，利用“互联网＋”发展售后回租业务这一举措，更被众多业内人士看做是对半温不火的汽车金融市场的重大利好，消费者以“租”代“购”获得新车及附加保险服务的车辆售后回租模式，将迎来发展良机。
　　据了解，在目前的汽车融资租赁业务中，客户通过必要的征信审查，并在每月支出一定租金，就可以拥有汽车的使用权。而与普通租车很难租到新车相比，融资租赁却可以提供给消费者自己中意的全新车型。与传统按揭贷款不同，融资租赁其实是一种租赁服务，在租赁的环节中会有上牌、保险、救援，以及车辆最后的置换等服务内容。因此客户在做汽车融资租赁的时候，交纳的租金除了车价外，还包括车辆购置税、保险等其他费用。
　　“每月交点租金就能开辆新车？是否真如宣传中如此看上去那么美？”记者咨询了上海多家汽车融资租赁企业，均被告知，目前尚没有开展此类业务。
　　对此，嘉银融资租赁(上海)有限公司总经理李鹏向记者表示，“融资租赁其实分两种模式，直租和售后回租。网上流行的模式属于直租，目前在个别城市可能会有试点。但在上海推行直租模式会遇到牌照等门槛，几乎所有的汽车融资租赁企业仍采用售后回租的模式。即，租赁企业购买客户现有的车辆，将这些车辆直接作为租赁车辆，回租给客户。”
　　究其原因，李鹏直言:采取直租模式，只能将车辆登记在租赁公司名下。对大多数车主来说，拥有车才觉得是拥有了自己的核心资产，而融资租赁在一定程度上意味着是在“付款开别人的车”，受到这种消费心态的影响，付款买车成为了大多数人的首选，而这一消费习惯在很大程度上制约着直租模式的发展。
　　“目前看来，大多数消费者还是比较能接受售后回租的模
　　式。”李鹏告诉记者，
　　“比如，我们7月针对无抵押车辆推出的反融资无需押车的新产品——‘车易融’。上线一个月来，因其申请资料简单、无需押车、审批额度高、放款速度快的特点，已完成近百单业务。申请者的融资用途五花八门，有购置固定资产、改扩建工程、扩建工程、对外投资、新产品开发、保证保持长期经营能力；创业、家居装修、购置家电、旅行、婚礼筹办、进修深造、子女留学、医疗等等。”
　　不管是直租还是回租模式，租赁企业都会对经营性风险进行严格的控制。“为避免承租人利用同一资产重复融资，公司会对回租业务进行更加严格的内部审查。不仅会审查车辆的基本信息还会重点审查承租人的基本资质，比如还款能力、还款意愿等。”嘉银租赁目前对承租人设置了相应的基本门槛:年龄18－65周岁，具有完全民事行为能力的自然人。在当地车管所登记的车辆，承租人必须拥有对该车辆的所有权等等。“如果符合要求，当天即可完成审批，两个工作日就能放款。”李鹏强调。