随着我国医疗卫生体制改革的不断深化，医疗市场需求的不断提升，医疗行业已成为投资的热土。在医院设备改造升级的过程中，租赁模式已成为医院的重要融资方式之一，医疗设备的租赁规模也以较高的增长率逐年增加。纵观全局，公立医院的持续改革，私营医院的迅速增长及医疗行业内不断演进的一站式服务模式，均为医疗租赁行业的快速发展提供了重要驱动力。
一、 我国医疗行业发展现状

根据财政部发布的2016年中央财政预算，2016年医疗卫生与计划生育支出预算数总额为124.29亿元，比2015年执行数增加39.87亿元，增幅达47.2%。目前全国卫生总费用占GDP比重仍低，增长空间较大，行业增速较快。
（一） 我国医疗机构发展现状
 根据卫计委发布数据，截至2016年4月，全国医疗卫生机构数达98.8万个，其中：医院2.8万个、基层医疗卫生机构92.5万个、专业公共卫生机构3.1万个、其他机构0.3万个。截至2016年4月份，全国医疗卫生机构诊疗人次6.6亿人次，其中：医院2.7亿人次、基层医疗卫生机构诊疗人次为3.6亿人次、其他机构0.2 亿人次。医院中：公立医院2.4亿人次、民营医院0.3亿人次。
目前，公立医院的诊疗人次仍占较大比重，民营医疗机构吸收病源的能力较差，公立医院担负着居民的看病就医的主要责任。因此，公立医院对于设备、资金的需求较民营医院及基层医疗机构要高很多。
       （二） 我国医疗器械的市场现状
我国医疗器械市场销售规模呈逐年增长的态势，截至2015年底销售规模约为3080亿元，2010-2015年医疗器械市场规模保持快速增长，复合增长率为17.01%。我国医疗器械行业以中小型企业为主，规模普遍较小。根据中国报告大厅发布数据，目前我国医疗器械生产厂家中90%以上为中小型企业，市场竞争力相对薄弱。
近年来，国家不断推出利好政策，鼓励国产医疗器械厂商向中高端市场发展。东软集团、华润万东、深圳迈瑞、上海联影等国内大型设备生产厂商，通过不断提高企业的技术研发，不断创新，在CT、核磁等大型设备上的市场占有率呈较快的上升态势。国内医疗器械厂商拥有低成本的价格优势、政策利好及本土资源优势，随着企业自身产品水平的不断提升，加之市场对产品需求的不断加大，未来国内医疗器械厂商的市场份额将出现较大的增长，有望打破GPS垄断高端大型医疗设备市场的格局。
（三） 我国医疗卫生改革的政策环境
医改30年来，我国医疗卫生改革取得的成就是多方面的，既包括居民群众健康水平的提高、卫生医疗队伍建设的壮大，也包括整个卫生资源扩大以及医疗科技水平的发展。
2014年国务院发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，引导非公立医疗机构向规模化、多层次方向发展，加快形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充的社会办医体系。
2015年1月19日通过的《全国医疗卫生服务体系规划纲要》 明确了大力发展社会办医重点任务； 2015年6月15日国务院办公厅印发《关于促进社会办医加快发展的若干政策措施》，要求进一步放宽准入、拓宽投融资渠道。
深化医药卫生体制改革是加快医药卫生事业发展的战略选择，其目的之一是鼓励多元办医，随着医药卫生体制改革进一步推进，国家政策鼓励社会资本进入医疗服务领域，医疗服务受政策利好影响，未来发展速度将显著提升。
二、 我国医疗租赁行业发展现状

我国于80年代引入融资租赁业务，但限于我国经济体制和金融环境的影响，融资租赁业务初期发展一直较为缓慢。2007年开始实施的《金融租赁公司管理办法》，为银行系金融租赁公司的加入开启了便利通道，我国融资租赁业实现了高速增长。
  （一）我国医疗租赁行业发展现状
我国医疗融资租赁业受惠于医疗保健行业和融资租赁行业的整体发展趋势，医疗设备的融资租赁额以48%的年均复合增长率增长。 2007年，我国医疗设备销售额为556亿元，融资租赁额为43亿元，渗透率达到了7.70%，2014年，我国医疗设备销售额为2136亿元，融资租赁额为533亿元，渗透率达到了24.96%。未来随着融资租赁业务优势的不断突显，医疗设备行业融资租赁的渗透率将进一步提高。
  （二）医疗租赁行业主要企业
1、远东国际租赁有限公司
远东国际租赁有限公司于1991年成立，截至2015年3月，公司注册资本增加至18.16亿美元，总资产为1057.04亿元。医疗业务始于2001年和通用电气的合作，后期为了能够更主动的掌握客户资源，公司开始独立运作，目标客户主要定位于基本情况较为公开透明的县级以上的公立医院，医疗租赁期限基本为4-5年，已合作医院1709家，业务内容涉及治疗设备、工程医疗设备以及医院的部分基础设施建设等方面。
2、平安国际融资租赁有限公司
平安国际融资租赁有限公司成立于2012年9月，是平安集团下属专门从事融资租赁业务的全资子公司，截至2015年6月末，注册资本达到93亿人民币。客户群体主要为经营状况良好的县级公立医院、医疗器械代理商和医疗器械制造厂商，客户分布在除西藏外的全国各个地区。
从租赁模式来看，平安租赁主要采取直接融资租赁和售后回租赁两种方式开展业务，截止2015年6月末，按资金额计算的回租业务比重为88.3%，直租业务比重为3.17%，医疗租赁项目最低收益率为8.5%，具有价格优势。
3、中国环球租赁有限公司
中国环球租赁有限公司成立于1984年11月1日，截至2015年3月末，公司注册资本增加至2.04亿美元。
环球租赁的医疗设备融资租赁板块是公司的核心优势业务板块，在行业内拥有领先的市场份额，医疗板块业务大部分采用售后回租模式，租赁期限一般为5年，医疗租赁项目最低收益率为9.5%。在客户定位方面，环球租赁的客户几乎均为公立医院，其中70%-80%的年收入在1亿元以上。
4、海通恒信国际租赁有限公司
海通恒信国际租赁有限公司是海通证券通过其全资子公司海通国际100%控股、从事融资租赁业务的大型专业租赁公司，注册资本5.23亿美元。
海通恒信的业务模式基本为售后回租，从2012年到2015年6月份各年售后回租项目占比应收融资租赁款总额比例分别为47%、80.55%、84.97%和88.5%。在客户拓展方面，公司重点拓展拥有稳定管理和运营记录的大中型公立医院和小部分质量较高的私立医院，约90%的客户是拥有稳定现金流的公立医院，医疗租赁项目最低收益率为10%。
5、江苏金融租赁有限公司
江苏金融租赁有限公司于1985年成立在南京市，2013年引入青岛融诚投资有限责任公司和法巴租赁两家股东，注册资本增至23.47亿元。截至2013年末，公司资产总额184.77亿元。公司业务领域涉及医疗、教育、印刷、交通运输、工业制造、工程机械等行业，业务类型主要是售后回租和直接租赁，另外有少量的委托租赁业务
江苏金融租赁通过加强与医疗设备供应商、代理商的合作，特别是与西门子、GE和飞利浦三大品牌直销机构的合作积极开展客户营销。公司的客户主要为二级及以上的公立医院，医疗租赁项目最低收益率为9.5%。
另外，除以上大型租赁公司从事医疗租赁业务外，国内还有一些中小租赁公司也加入这个市场，并逐渐成为市场的主体，相关情况如附件1所示。
三、 医疗租赁模式分析

医疗设备融资租赁，是指租赁公司根据医疗机构的需求以资金融通为目的而购买设备，并通过与医疗机构签订融资租赁合同将设备租赁给机构使用并收取租金的一种金融服务业务。
  （一）直接租赁
直接租赁，是指由医疗机构指定需要购买的新设备，租赁公司出资购买并出租给医疗机构使用的租赁模式。在整个租赁期间医疗机构没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租赁物件。
当前，直租模式在民营医院设备引进中发挥重要的作用，公立医院受政策、规模及体制影响，不同级别、地区医院需求存在差异。
  （二）售后回租
医院通过出售回租的模式盘活存量资产，用于补充医院所需的流动资金。医疗机构选择通过售后回租进行融资，可以规避银行贷款对资金用途的监管，可以灵活的运用所获取的资金。
目前中西部地区一些地方政府依托医院平台采取回租模式融通资金，以弥补财政缺口。一些县级基层医院受地方财政短缺影响，也采取此模式融资以弥补医院扩建的资金缺口。民营医院发展前期受资金流动性影响，也大量采用此模式来融通资金。
  （三）投放合作+租赁
投放合作+租赁模式是租赁公司与医疗服务运营商共同与院方开展租赁合作，结合投资运营管理项目模式，通过融资租赁的方式参与到医院与运营商的投放项目中，项目的租金还款来源为运营商与医院的投放项目产生的收入。
此模式特点是租金还款来源非医院整体医疗收入，而是合作项目的收入分成，若院方的收入分成无法偿还当前租金，则先有运营商垫付，垫付部分在后期院方收入中提取，逐次偿还。
目前医疗市场中活跃着大量的医疗服务运营商，其主体包括医疗投资机构、租赁公司、设备代理商及厂商等。
四、 医疗租赁行业发展存在的困境

尽管医疗租赁业的市场规模逐渐扩大，但行业发展却遇到较多困境，同业竞争日愈激烈、政策不明确、资产处置困难等环节都影响到行业发展。
  （一）医疗市场竞争激烈
随着医疗租赁公司数量的不断增加，行业竞争日趋加剧。另外，由于公立医院在市场中处于垄断地位，议价能力占优，融资手段较丰富，租赁模式也面临着其它融资方式的竞争。而民营医院整体规模较小，大部分难以满足租赁公司业务要求，因此降低价格、降低风险条件成为市场竞争的主要手段。
  （二）医疗设备资产处置困难
医疗卫生作为关系到民生的健康行业，国家相关监管政策较严，租赁公司在操作项目过程中如出现逾期，医疗设备的处置将遇到很大困难。一方面，若承租人为公立医疗机构，租赁资产隶属国家财产，即使医疗机构出现逾期，租赁公司也无能力处置；另一方面，因国内医疗器械二手市场尚未成熟，且医疗器械的专属性较强，租赁公司进行处置无论从处置渠道，还是处置方式均存在较大困难。
  （三）政策方面的限制
国家相关卫生部门自2013年起，开展明确指出：“控制大型公立医院单体规模扩张，严禁公立医院举债建设”，公立医院一方面具有设备更新换代的需要，另一方面又受困于政策的限制，不能过度的扩张。医疗租赁行业受该项政策影响较为显著，医疗租赁的主要客户群体为公立医院，如公立医院减少设备融资业务，将很大程度上影响租赁公司的业务发展。
  （四）资产的公允价值难确定
医疗器械销售市场竞争激烈，导致医疗机构在设备采购环节存在大量灰色成本，设备价值远高于其实际价值，因此租赁公司开展业务时，标的资产的公允价值难以确定，如果出现设备违约处置的情况，租赁公司将会遭受巨大损失。
五、 我国医疗租赁行业发展趋势

  （一）国产设备在租赁资产中占比增加
自2013年以来，相关部委鼓励支持医疗器械产业发展的政策文件已发布18个，特别是2014年6月实施的新版《医疗器械监督管理条例》的发布，在一定程度上对医疗器械行业实现了政策松绑，有望助推国内医疗器械产业发展迈上一个新的台阶。种种迹象表明，2015年以来政府希望在医疗器械特别是高端医疗设备领域推进“国产化”进程。
目前，因国产设备的价值较低且竞争力较弱，医疗租赁的存量资产占比较高的仍为国外的大型医疗设备。但随着政策的不断利好，基层医疗机构集中采购，政府招标业务的不断增加，国产设备进行打包租赁将呈上升态势。
  （二）民营市场发展潜力巨大
随着我国医疗卫生体制改革的深化，鼓励民间资本进入医疗市场，越来越多的民营医疗机构在政策的利好及市场需求推动下，开启了崭新的发展态势。
对于医疗租赁公司来说，相比公立医院较繁琐的审批流程，强势的议价谈判，以及监管部门相关的政策约束，民营医疗机构的合作流程更简约，沟通成本更低。因此，未来民营医疗市场将成为医疗租赁公司业务发展新的增长点，民营市场发展潜力较好。
  （三）租赁公司在医疗市场投资比重加大
现代医学对疾病的预防和治疗在很大程度上依赖于医疗设备的准确诊断，以国外医疗器械占医药市场总规模42%的份额来对比，国内医疗器械份额仅仅只占医药市场总规模的14%，仍有很大的提升空间。2014年，我国医疗设备销售额为2136亿元，融资租赁额为533亿元，渗透率达到了24.96%，未来随着融资租赁业务模式不断为医院接受，医疗设备行业融资租赁的渗透率将进一步提高，租赁公司在医疗市场的投资比重也将随之提升。
  （四）租赁公司将探索境外租赁业务
随着“一带一路”的政策不断深化，国产医疗设备也将借着政策的红利走向国外市场，不断开拓境外的医疗器械市场。国内的租赁行业竞争加剧，市场供给大于需求，也迫使租赁公司不断探索境外租赁业务，开拓新的增长领域。
  （五）医疗租赁服务覆盖全产业链
随着市场竞争加剧，单一的医疗租赁业务模式越来越无法提高公司竞争优势，越来越多公司走向“多元化”的发展道路。远东租赁、平安租赁和环球租赁医疗模块的发展目标分别是“中国最优秀的医疗产业综合运营服务提供商”、“中国融资租赁行业具有独特商业生命力和延展力的中小客户领域和专业市场的专家型领导者”和“综合医疗服务解决机构”，由此可见，各租赁公司的发展战略基本都是“金融+全产业”模式，业务模式呈现多元化，包括了资金服务、管理咨询、技术服务等，目标客户涵盖了医疗产业的上中下游。
以远东国际租赁为例，截至2016年7月，远东医疗投资的医院达到10家，其下属控股和参股的医疗相关子公司有：上海宏信医疗投资控股有限公司、上海德明医用设备工程有限公司、上海宏信医院管理有限公司和威海海大医院有限公司，其医疗模块提供的服务有：资金业务、产业投资、技术业务和管理咨询，其客户包括了医院、医疗机构、医疗流通企业、医药制造企业、医疗器械制造企业等。

 
表1  国内主要医疗租赁公司一览表