摘要
　　融资租赁自上世纪50年代诞生以来，在盘活巨量的工业存量资产、摊销巨额前期投入、分担经营风险和促进中小企业发展方面起到重要作用。本文通过对融资租赁的发展背景及行业特点进行分析，提出了构建政府-行业-评级机构-企业-资产多层次信用体系的观点，认为只有完善信用体系，租赁行业才能健康发展。

　　一、租赁行业定义与分类

　　租赁是按一定费用借贷实物的经济行为，出租人将自己所拥有的某种物品交与承租人使用，承租人由此获得在一段时间内使用该物品的权利，但物品的所有权仍保留在出租人手中，承租人为其所获得的使用权需向出租人支付一定的租金。

　　融资租赁是一种重要的租赁方式。融资租赁业务是现代租赁业的代表，是租赁业务中最重要的组成部分，是成熟市场国家重资产行业的重要融资工具之一。根据国际会计准则定义，一项融资租赁交易指出租人将随附某一项资产所有权的全部风险和报酬都实质性地转移给承租人的租赁交易。融资租赁的两大典型特征：一是租赁资产的所有权和使用权分离；二是融资与融物相结合。

　　二、租赁行业对经济的重要意义

　　融资租赁诞生于美国上世纪50年代，最初是为没有主要资产的创业者提供融资而产生的一种创新融资方式。在战后，经济千疮百孔、百废待兴，融资租赁为盘活巨量的工业存量资产起到了重要作用，发展非常迅速。随后，在欧洲、日本也得到较快发展，世界主要发达经济体的租赁渗透率基本在20%以上，美国更是超过了30%。融资租赁已成为仅次于银行信贷和股权融资的第三大融资方式。

　　目前，世界范围内很多诸如航空公司的大型重资产经营企业都会考虑采用融资租赁的经营模式，以摊销期初投入，与供应商共同承担公司经营风险，降低财务风险。中小企业由于资产规模小、主营业务差异性大、监管成本高、经营稳定性差和清算时价值低等原因很难获得直接债权、股权融资和银行贷款，融资途径的匮乏严重阻碍了中小企业自身业务发展。与此同时，已有研究表明融资租赁是一种能够很好解决中小企业融资难题的融资形式。融资租赁能够引导信贷资金流向经济实体，促进中小企业装备升级。

　　三、租赁行业业务特点与风险特征

　　租赁交付通常会涉及三方当事人，形成两套合同，由出租人与供货商签订设备购买合同，由承租人与出租人签订融资租赁合同。在回租交易模式下，是供应商与承租人为同一人的一种融资租赁交易。融资租赁的信用风险可以来源于任何一方当事人。

　　融资租赁中信用风险最主要的来源就是承租人。当承租人财务状况恶化导致无法继续偿还租金时，融资租赁就会面临财务损失。除此之外承租人的信用风险还包括隐瞒出租人将租赁标的处置；未尽到对租赁标的的保养义务导致租赁标的过度磨损等道德风险。

　　在广义的视角下，供货商和承租人也可能发生风险，因为设备生产厂家和型号由承租人选择，采购价格由供货商确定，两个过程出租人并不能进行干预，出租人干预选择过程很可能导致融资租赁合同无效，承租人和供货商有可能通过串谋提高采购价格来骗取出租人资金，而供应商也存在提供不合格产品的风险。但以上种种都风险与承租人的信用风险相比都较小且相对可控，所以，承租人的信用风险是租赁业务尤其是融资租赁业务中的主要风险来源。

　　四、租赁行业信用体系建设的建议（一）形成一套更加完整的针对融资租赁行业的信用评价方法体系。目前，融资租赁信用体系建设的重难点和利润增长点在中小企业，而这类群体的特点是资产规模小、主营业务多种多样、经营稳定性差，受宏观环境和行业环境影响较大。由于融资租赁兼具融资和融物的特点，所以除了考虑融资领域中常规偿债来源和其偏离度外，还要考虑融资标的物的多样性及特点。即在对一项融资租赁业务时同时考虑企业自身的特点和融资标的的特点。例如：同类资产更新迭代的速度，以及在违约情况下资产收回后可被再次租赁的可能性。既要考虑有形损耗和无形损耗，还要考虑在违约后资金的回收情况。在常规评级中，企业同时发行两批完全相同的债务其评级结果应该是相同的；但在融资租赁情况下，同一企业在相同状况下租用价格、期限、使用用途等其他情况完全相同的设备，所得到的评级可以不同。因为租赁应用范围更“窄”的设备要加大对企业“处罚”力度。

　（二）建立全面的行业保障体系。目前我国融资租赁公司资产规模普遍较小，抵御风险能力较弱。在这种情况下，除了已经引入诸如担保、保险这些减少损失的机制外，融资租赁公司还可以成立行业风险基金，增加行业中个体抵御风险的能力，最大限度上覆盖由于承租方违约造成的损失。

　　（三）建立租赁行业评级与履约情况数据库，记录企业、实际控制人和相关方的履约情况，跟踪相关交易的最新动态。随时间推移便可形成一套完成的，有针对性的数据库，这既可以作为融资租赁交易业务发生前用于指导评级工作的支撑数据，增加评级工作的准确性；又可以用于交易历史回溯，增加违约企业的失信成本。

　　（四）国家在机制层面也要加大对融资租赁业务的支持。具体可分为三个方面，一是针对租赁公司要加大扶持力度,对融资租赁业务或融资公司在税收上予以优惠和扶持。二是要建立健全融资租赁产权登记公示制度，防止租赁标的设备“一机两租”的问题再次发生。三是考虑将租赁评级引入融资租赁行业，可以采用政策引导、自愿或强制等方式。

　　五、租赁行业信用体系建设的展望

　　我们有理由相信，随着融资租赁业信用体系的日臻完善，在实现行业由内而外的内生性增长的同时，也将展现出越来越明显的外部性，促进经济的发展。