靠翡翠发家的东方金钰近日戏有点多：债务逾期、评级下调，3家金融机构被错列债权人。更令人担忧的是73亿未到期债务，其中涉及融资租赁借款逾6000万元。好在翡翠还可以抵债。

自2018年年初以来，国内翡翠第一股东方金钰（600086.SH）负面消息缠身。

1月19日，东方金钰因重大资产重组停牌至今，后又爆出债务逾期，公司股份被冻结；

近两月，东方金钰收到上证所两次问询函，引起监管注意。

7月19日，联合评级将东方金钰长期信用等级AA下调至AA-,评级展望为“负面”，同时将其发行的“17金钰债”由AA下调至AA-。

7月26日，东方金钰发布公告称，截至7月25日，公司到期未清偿的债务共计9.16亿元。多家金融机构踩雷，其中涉及金额最高的为华融投资股份有限公司，达5.8亿元。

1、73亿未到期债务或成隐忧 

融资租赁债务逾6千万

东方金钰在7月16日回复上交所《监管函》中披露，未到期债务逾73亿元，涉及20多家金融机构，其中包含广东融捷融资租赁有限公司借出的6845.8万元。

由于债务逾期、负面新闻较多，短期债务规模大，外部融资环境差，73亿债务或成公司隐忧。

2、3家金融机构被错列债权人 

仅在两天后，剧情发展让人倍感迷雾重重。

7月28日，东方金钰发布公告称，由于工作人员疏忽及理解有误，将深圳市招银前海金融资产交易中心有限公司（下称“招银前海”）、深圳前海金融资产交易所有限公司（下称“前海金融”）、长江证券承销保荐有限公司（下称“长江证券”）列为债权人。

招银前海、前海金融仅为深圳市东方金钰小额贷款有限公司持有的部分小额贷款债权转让提供挂摘牌转让登记服务，招银前海和前海金融并未向东方金钰或其子公司提供过任何融资服务。长江证券仅为东方金钰2017年面向合格投资者公开发行的7.5亿元公司债券承担债券承销及债券受托管理人服务，并非最终的实际债权人。

但3家金融机构借款日期、借款金额及相关担保情况在此前的公告中都一一列明，此次错列债权人对此前公告的逾期金额和未到期金额是否受到影响并未披露。

3、成也翡翠，败也翡翠

因为爱翡翠、会鉴别翡翠原石，东方金钰前董事长赵兴龙赢得了“赌石大王”的称号，并将翡翠生意做成了一家上市公司，他和他的儿子先后成了云南的首富。

《鄂商》杂志曾报道，赵兴龙“赌石”赌了几十年，东方金钰上市之后，他还在“赌”，坊间传言他早年曾“赌”到一无所有，但很快又东山再起。

业内人也常把赌石称为“一刀生，一刀死，一刀穿麻布”。

东方金钰近年发展战略以黄金作为基础性珠宝产品引领客流，促进高利润的翡翠产品销售，2017年黄金类产品占主营业务收入高达78.16%。东方金钰2017年实现营收92.77亿元，同比增长40.73%。与营收大幅增长不匹配的是，2017年净利反而下降了2000万元，降至2.31亿元。这是黄金销售大增，但黄金毛利率（2.28%）低所致。2018年一季度，东方金钰仍实现盈利，净利为1.36亿元。

靠翡翠发家的东方金钰的盈利与营收近年表现不错。但令人担忧的是，2017年的东方金钰资产负债率高达74.20%，净资产仅为32.31亿元。从2013年以来，东方金钰的经营性现金流一直为净流出，资金紧张。

在负债如此之高的情况下，2017年东方金钰依然花费约26亿元采购了翡翠原石338块，采购数量和金额都约为2016年3倍。

为此，上交所5月8日向东方金钰下发问询函，让公司解释翡翠原石存货大幅增加的合理性与公司通过负债持续增加存货的必要性。

对此，东方金钰已在年报中解释，“公司作为翡翠珠宝行业的龙头企业，始终持续看好翡翠珠宝行业……由于翡翠矿产资源的不断减少及原产地缅甸政府对翡翠出口交易的管控趋严导致采购难度加大等原因，公司意识到加强翡翠原石的采购储备是持续发展经营的有效保证，因此近几年来特别是 2017 年加大了翡翠原石的采购力度，确保充足的库存量。”

这种借钱也要囤翡翠等存货行为，加剧了东方金钰的资金紧张情况。

4、网络金融雪上加霜  得救还得靠翡翠

出现逾期的公司或多或少与其不务正业有些关系。2017年年报披露，东方金钰网络金融服务子公司——深圳东方金钰网络金融服务有限公司（此前运营东方金钰网贷平台）2017年净亏损逾2000万元。目前子公司已停止营运P2P平台。

从下表也可看出，2017年网络金融代付款有逾9亿元现金流出，为本就紧张的经营活动现金流雪上加霜。

得救还得靠翡翠。东方金钰应对如此危机的自救方案中，包括加快存货资产出售。截至2018年3月末，东方金钰存货账面余额为 94.04 亿元，且存货资产优质，主要为上等翡翠原石。东方金钰称，目前正在积极推进公司存货的销售并将通过出售存货回笼资金。

这样一算，存货出售金额完全可以覆盖逾期的9亿+未到期73亿债务。