(一)融资租赁ABS信用风险回顾

 我国融资租赁ABS发行规模快速增长,2019年以来市场扩容继续提速

近年来我国融资租赁ABS发行规模快速增长。2015~2018年,我国融资租赁ABS年发行规模自2014年末44.75亿元,增长至1191.63亿元,增幅达到25倍。2019年前三季度,融资租赁ABS发行规模为909.42亿元,相比2018年增长16.37%;发行数量75单,同比增长7单。发行规模增长较为显著。

原始权益人参与度方面,截至2019年三季末,共有145家商租公司参与资产证券化发行,相比2018年末,增长6家。参与机构数量仍较少,增长缓慢。

发行人集中度进一步提升,发行资源向少数大型商租机构集中

2019年以来,央行实施稳健的货币政策,两次下调存款准备金,使市场流动性较为充裕。另一方面,受困于经济增速承压下行,实体经济信用风险较为显著。受两者因素共同影响,高信用融资实体融资成本下行,融资资金较为便利。低信用融资主体与之相反。2016~2018年,前10大融资租赁公司发行规模占当年发行总额一直保持在50%以上,前30大发行人集中度保持在85%以上。2019年前三季度,前10大发行人集中度达至75.16%,相比2018年57.27%大幅增长。此外,2019年前三季度,前两大发行人集中度由2016~2018年的20%左右,增长至39.35%,市场集中度显著提升,信用分化现象较为显著。2019年前三季度,前两大发行人分别为远东国际租赁有限公司、平安国际融资租赁有限公司。

融资租赁ABS基础资产类型呈现多元化,汽车类融资ABS发行占比有所提升

我国融资租赁ABS基础资产类型按租赁性质大体可分行四类,分别为城投类、一般工商企业类、工程机械类以及汽车类。城投类租赁资产是指为满足地方城投企业融资需要,地方城投企业自身(非融资平台名单)、或者供水、供暖、供电、医院等地方企事业单位充当承租人向融资租赁公司办理融资租赁业务形成的租赁资产。此类租赁资产是一种“类信贷”资产,融物属性较弱,融资属性较强。租赁资产信用水平取决于城投企业自身以及地方财政水平。一般工商企业类租赁资产主要是指以一般实体经济中的工商企业为承租人,出于解决经营资金或资本支出资金需求而办理融资租赁形成的租赁资产。此类租赁融资与融物兼顾。工程机械类租赁资产主要指以混凝土机械、履带起重机、泵车、压路机等工程机械为租赁标的,以工程施工方为主要客户的租赁资产。此类业务融资属性偏弱,融物属性较强,并且开办此类业务的融资租赁公司一般具有较强的产业背景,典型发行人为江苏徐工工程机械

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