从年初到现在，金租公司的融资成本好似走了个过山车行情，疫情这个不可控因素致使央行开启非常态化货币政策，随着复工复产经济指标的好转，货币政策开始回归，在强调“直达”、“精准”、“让利”等基调下，同业资金“一路下坡”式的走势戛然而止，历史破“3”的“谷底”价格今年恐怕再也见不到了。

言归正传。和同业的朋友聊行业，有着共同的感觉：金租公司今年面临着资产和负债收益率收拢的趋势，资产端定价虽经历LPR改革，但是由于原有的市场惯性，仍表现出滞后于市场的特性，而负债端仍旧保持着市场的灵敏度，表现出明显的“V”性反转。7月3日（星期五）当天，监管又出重磅：银保监会发布《金融租赁公司监督评级办法（试行）》（另写文分析）、人行银保监会证监会外汇管理局四大部委发布《标准化债权类资产认定规则》。“靴子”终于落地了。

意料之中，这对金租公司是不利的消息。文件未发布之前，就和同业讨论，一致认为，同业借款，单从业务的特性上，标准化的特征“等分化、独立托管、公允定价、流通性机制、交易场所”哪怕掰开来看或者包装起来都不符合。只不过，为降成本计，心存一丝侥幸。最后那个朦胧的面纱也被揭掉了，一切归于原形。

此文的颁布对金租公司的影响有二：

（1）对于非银的金租公司来说，同业借款规模会压降，价格会因市场供给减少而上扬。此文发布后，对银行的影响主要是理财投资于非非标的规模面临要求压缩，市场大约有8000亿的规模，其实对银行全行业来说占比并不大。但是对于银行理财资金来说，首先压降的是非银融出规模，这是由于在理财收益率的压力下，消减的必然是收益率较低的同业负债。从调研的情况看，大行大部分原来就将同业借款认定为非标，理财规模充裕，受影响较小。而部分股份制银行和城商行、农商行同业负债占比较高，理财规模有限的，受此影响较大。而但这部分融资渠道占金租公司30-40%的融资比例，理财资金以半数计，这对金租公司来说也是不小的比例。

（2）私募ABS等原来被认定为“非非标”的融资渠道受阻。由于长期资金受限和有限，但为了改善“短配长”的窘境，金租公司纷纷寻找长期资金渠道，比如通过将资产挂牌银登中心、北金所等交易场所的私募ABS或者类ABS产品，在政策未明朗之前，部分银行将其认定为“非非标”资产，可以占用较少比例的风险资产，有一定的配置热情。据不完全调研，由于较高的效率、便利的可得性优势，金租公司通过这些渠道获得的融资金额比正规长期融资渠道规模要多。而至此文一出，渠道完全堵塞。