民营企业“融资难、融资贵”一直是亟待解决的问题,而央行也曾会同多部门综合施策,从债券、信贷、股权三个主要融资渠道发力,支持民营企业拓宽融资途径,帮助民营企业更好地发展。在债权融资方式上,有各种类型的债券工具,融资租赁公司常用的工具包括ABS、ABN、SCP及CP、公司债、MTN和PPN等,金融租赁公司则常用金融债。
  
  2021年上半年,共98家融资(金融)租赁公司使用债券融资,融资总额达3345.38亿元。在这98家融资(金融)租赁公司中,仅有15家民营融资租赁公司,公司数量仅占15%,融资规模更是仅占8.19%,民营租赁公司的融资难可见一斑!
  
  以下为2021年上半年民营融资租赁公司和国有融资租赁公司在债券市场的不同表现。
  
  1.公司类型
  
  2021年上半年,融资租赁行业共98家融资租赁公司(包含16家金融租赁公司)使用债权融资工具进行融资, 在这98家融资租赁公司中,根据股东背景进行分类,属于纯民营(民营持股比例为100%)类型的共12家,占比12.25%;民营控股(民营股东比例超过50%)类型的共有3家,占比3.06%;属于国有控股(国有股东比例超过50%,含国有独资)类型的共有83家,占比84.69%。在2021上半年通过债权融资工具进行融资的融资租赁公司中,最主要的企业类型为国有股东背景的融资租赁公司。
  
  2.融资规模
  
  2021年上半年,融资租赁行业使用债权融资工具进行融资的总额为3345.38亿元。其中,纯民营类型的融资租赁公司融资总额为174.02亿元,占比5.20%;民营控股类型的融资租赁公司融资总额为99.94亿元,占比2.99%;国有控股类型的融资租赁公司融资总额为3071.42亿元,占比91.81%。
  
融资规模上,使用债权融资工具的融资租赁公司主要为国有控股类型,民营及民营控股类型的融资租赁公司总规模不到10%,远低于国有控股类型。
  
  3.融资成本
  
  融资成本上(按照发行金额加权计算平均利率),民营融资租赁公司(纯民营类型和民营控股类型)中长期债权融资工具上半年加权平均融资成本更高,为4.11%,国有融资租赁公司则为3.91%,较民营融资租赁公司低20个基点。
  
  按月份来看,除4月与6月外,民营融资租赁公司融资成本普遍高于国有融资租赁公司。另外,5月民营融资租赁公司加权平均发行利率为6.25%,国有融资租赁公司则为3.74%,相差251个基点,这可能是极值导致的特殊情况。
  
  4.产品类别
  
  从债权融资工具类别看,2021年上半年,民营融资租赁公司常用的债权融资工具相对单一,多为ABS和ABN,使用过的其他债权融资工具仅包括1笔公司债和1笔PPN。
  
  ABN方面,纯民营类型的融资租赁公司发行总额103.41亿元,占租赁ABN发行总额的12.58%;民营控股类型的融资租赁公司发行总额为50.99亿元,占比6.20%;国有控股类型的融资租赁公司发行总额为667.77亿元,占比81.22%。
  
  ABS方面,纯民营类型的融资租赁公司发行总额为63.66亿元,占租赁ABS发行总额的9.25%;民营控股类型的融资租赁公司发行总额为43.95亿元,占比6.38%;国有控股类型的融资租赁公司发行规模为580.80亿元,占比84.37%。
  
  总体而言,民营融资租赁公司的融资渠道多样性和融资成本均不如国有股东背景的融资租赁公司。在债券这一融资渠道上,部分债权融资工具对原始权益人的企业评级要求较为苛刻,准入门槛高,加上信息不对称等原因,导致民营融资租赁公司在市场中较为弱势,表现出融资渠道单一。同时,民营融资租赁公司自身抗风险能力较弱,金融机构为了覆盖风险会增加一定的风险补偿,进而导致融资成本的上升。民营类型的融资租赁公司要拓宽融资渠道,除了依靠相关政策的引导,在自身的风险管理和内部控制等方面也需要进一步加强。