近年来企业ABS发展迅速,而融资租赁在大类基础资产中的占比相对稳定,早期一直在20%以上,近年来ABS发行基数扩张较快,融资租赁占比依然能在10%以上。去年银保监会颁布了针对融资租赁公司的新规,对其杠杆率和客户的集中度提出了新要求,但给企业预留了三年过渡期。作为融资租赁公司,如何在三年过渡期中使自己的客户更加多元化,并控制杠杆率,或许ABS是一个比较好的调节工具。

什么样的基础资产可以发行融资租赁ABS?

首先是可特定化。从常规视角来说,特定化指的是某个物品是可以界定的。资产证券化定义中的“可特定化”主要包含两层含义:第一,基础资产可以在法律上准确、清晰地予以界定,如具备合同、发票等形成资产对应的法律文本、资金交割凭证等;第二,基础资产产生的现金流是独立、可预测的。实践中,有些产品通过时间特定或时间拆分来达到基础资产特定化的要求,但是如果出现资产违约或融资方提前还款的情况,特定时间也会存在问题,所以如何通过合同关系对非特定化资产做特定化是需要深思熟虑的问题。

第二点,基础资产的合法性,有效性和真实性。其中,特别值得关注的一种情况是:如果某笔租赁业务涉及较多关联方,我们需要关注该笔租赁业务是否具备合理的商业业务关系,还是仅仅为了融资而构建的债权。

第三点,分散度。融资租赁业务的发展历史悠久且在金融行业中地位颇为重要。正因如此,监管部门对于融资租赁ABS的基础资产分散性提出了相对较高的要求。原则上,基础资产池应当至少包括10个相互之间不存在关联关系的债务人,单个债务人入池资产金额占比不超过50%,且前5大债务人入池资产金额占比不超过70%。

第四点,负面清单。根据基金业协会出具的资产证券化业务基础资产负面清单指引,债务人不能为地方融资平台公司。但随着时代发展和法规政策的日渐完善,对融资平台定义的理解可能发生变化,因此要保持高度关注,确保基础资产不存在违反地方政府债务管理相关规定的情形。

从租赁公司的资质来看,什么样的融资租赁公司符合交易所市场发行ABS的要求?

第一点是运营期满两年。一般情况下,运营期自首期放款开始计算。当然也会遇到一些特殊情况,比如由于租赁行业税收政策发生变化,融资租赁公司在某些区域设立子公司经营租赁业务以降低税负。这类子公司设立时间较短,此时需要关注公司是否拥有相对可靠完善的风控系统、较强的风控能力以及相关运营经验

第二,租赁公司应当符合以下条件之一:

一是租赁公司为境内外上市公司或

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