近段时间，中植系暴雷的消息在坊间流传，又一巨无霸金控平台陷入困境，令人不胜唏嘘。笔者最初了解到中植系是其在融资租赁行业所施展的财技，彼时，融资租赁行业方兴未艾，中植系旗下的丰汇租赁大举扩张，报表利润快速增长，终于获得上市公司金叶珠宝的青睐，被上市公司高溢价收购，并成为上市公司主要的利润来源，股价节节高升，中植集团也赚得盆满钵满。这是融资租赁的黄金时代，中植系如法炮制，成立或收购融资租赁公司，做大租赁公司的资产和利润后，以期被上市公司收购，卖个好价钱。

　　天不遂人愿，丰汇租赁终为自己的蒙眼狂奔而买单，大面积暴雷后，被金叶珠宝抛弃，中植系也因为签订了对赌协议而吐出了之前的收益，出来混迟早要还的，中植系这一赚钱的门道自然也就成为炮影了，然而这一业务只是中植系庞大金融帝国的一小块，丝毫没影响中植系的继续壮大，直到如今陨落。以管窥豹，现在想来，野蛮的操作手法是如今暴雷的一个注脚。

　　这是中植系的失落，也是整个融资租赁行业的失落，融资租赁行业从高速增长到减速换档，曾经在风口上猪都能飞起来，如今风口不在，猪被狠狠地摔在地上。而真正的鸟儿才能自由翱翔。

　　融资租赁行业要进行大洗牌，逐步成为业内人士的共识，无须数据说明，笔者感受到的最明显的就是，之前新的融资租赁公司如雨后春笋般成立，不仅很多其他行业的人士纷纷加入融资租赁，在融资租赁干过几年的只要跳槽，工资职位就可以实现三连跳。如今，笔者了解到的不少租赁从业人员已经离开这个行业，干什么的都有，同业跳槽大多减薪，只为更加安稳。

　　为什么融资租赁会进入洗牌阶段，笔者认为主要有以下几方面的原因。

　　一是金融资源的多样化程度大幅提高。专业说法是金融深化，前几年企业能够获得的金融资源是非常有限的，银行看不上的客户非常多，正好由融资租赁补上了这个缺口，近些年，随着货币相对宽松，金融资产荒的到来，银行信托发债可以满足大中型企业，银行的经营贷、税票贷，商业保理、小贷等可以满足中小微企业，融资租赁的空间被大幅压缩。

　　二是监管的趋严。融资租赁之所以能够成为影子银行业务之一，就在于其监管相对于银行而言是非常宽松的，最开始融资租赁行业（非金融租赁）由商务部监管，认定为商业服务业，根本就不属于金融业务，后来根据业务的本质为金融业改由银保监会监管，直到最新由金融监管总局和各地金融监管局监管，并发布了更为严格的监管办法，对融资租赁行业实行异常名录管理，旨在清理大量的空壳租赁公司，很多靠监管套利的租赁公司没了生存空间。

　　三是实体经济风险释放。金融具有利润提前确认的特点，报表上体现为利润，但实际上本金大部分还没有收回来，在经济高速增长时，租赁公司报表都很好看，而经济增长一旦放缓，实体经济出现风险，融资租赁公司也不能幸免，有些风险管理能力不佳的公司首当其冲由于坏账问题业务陷入停滞，甚至被淘汰。

　　四是城投平台业务出险与放缓。也许有人会有疑问，融资租赁行业的业务那么多，为什么单独把城投平台业务提出来。这是因为城投平台业务具有特殊性，据说融资租赁资产余额超过6万亿，不夸张地说，这里面至少有一半是城投平台资产，城投平台资金需求量大，一段时间是“无风险“资产，成为大量租赁公司的基石资产。这类业务受到地方政府隐性债务政策的严格管控，目前也有不少项目出险，激进的租赁公司在城投业务上面也栽了跟头。

　　那么，洗牌之后什么样的租赁公司可以活得更好呢。笔者认为有以下几个方向，可供参考。

　　一是管理能力强的公司。管理能力的内涵比较丰富，由于金融业是服务业，主要的资本是钱和人，更重要的是人，人就需要管理，以前行情好的时候，管理粗放依然可以活得比较滋润，现在大环境变了，要靠管理出效益。比如风险管理，如何设计合理的风险管理机制，并有效落实；比如激励机制设计，如何最大化地激励员工的创造力，优胜劣汰；比如监督审计制度，所有制度都需要人来落实，而最后的保障就是监督审计制度，最近万达高级副总裁被抓，很好地说明这一点，一把手可以具体业务都不管，但一定要管监督审计，让各项制度落到实处。

　　二是资金成本低的公司。融资租赁行业毕竟是资金密集型的行业，资金是非常重要的，体现在两个方面，一是能获得足够多的资金，二是资金成本足够低。曾经租赁业价格非常贵，实体经济也能承受，因为实体经济赚得够多，而现阶段，社会整体融资成本均在下行，银行也在抢融资租赁的客户，融资成本高的租赁公司便会面临无客户可做的窘境，而自然面临淘汰。资金成本低的公司可以向下兼容，比如金租现在纷纷布局小微企业业务，这之前是某些商租的专利，金租入局之后导致这一行业卷得不行，收益一再下降，导致部分成本高的租赁公司退出这一市场。

　　三是有特殊资源禀赋的公司。曾经只要有钱就能成立租赁公司，有些也能活得很好，现在这样的能成功的几乎成为奢望。新成立的租赁公司大多有实力比较强的股东背景，这些股东背景也许是行业的引领者，如电力央企的租赁公司，独领新能源大发展之风骚，逆势增长，也许是母公司强大的协同能力，如平安租赁借助平安集团在金融领域的深耕和遍布全国的营销网络，迅速做大等等。以上说的这三者是相互依存，互相促进的，管理能力强和有特殊资源禀赋的公司，自然经营业绩优秀，能获得更多的成本低的授信，更多便宜的资金，使公司有更多的精力来加强管理能力，形成自己的项目选择偏好，否则就只能变成银行的业务部门。

　　租赁公司现在比较流行谈转型，这也是在洗牌背景下的主动或被动之举，在转型过程中，除了发挥以上方向上固有的特长以外，最重要的是要少犯错，存量市场竞争激烈，自己少犯错，对手多犯错，最后赢家就是自己，二八法则，赢家通吃适用于很多行业。