融资租赁行业风险定价机制的探究

　　一、融资租赁行业风险定价原则

　　(一)市场化原则

　　在市场化的原则下，融资租赁方需根据不同的租赁产品和服务的风险水平来制定定价策略，旨在提高盈利能力和市场竞争力。制定风险定价策略时，应充分考虑市场需求和竞争情况，深入了解客户需求和竞争对手的定价策略，以便根据市场情况灵活调整风险定价，确保公司稳健增长。同时，还需充分考虑资金成本和运营成本对租赁业务的影响，确保定价策略在覆盖成本的同时，也能实现盈利。

　　(二)风险与收益匹配原则

　　融资租赁行业面临的主要风险包括市场风险信用风险和操作风险等。在面对这些风险时，融资租赁方需要根据项目的实际情况制定相应的风险定价策略。按照风险与收益匹配的原则，项目风险越大，所要求的定价也应越高。因此，对于融资租赁行业来说，在面对高风险项目时，融资租赁方应采取谨慎的态度，通过提高租金水平或增加押金等方式来降低风险。这样的策略有助于确保风险与收益之间的平衡并保护融资租赁方的利益。

　　(三)差异化原则

　　不同行业的发展速度和市场竞争情况直接影响融资租赁方对风险的评估和定价策略。针对不同业务、不同产品的风险情况，融资租赁方需遵循差异化原则来制定风险定价策略。例如，在科技、互联网和新能源等高速发展的行业，融资租赁方会面临更多的市场风险和技术风险，因此会对这些行业的资信情况进行严格评估，并采取相对较高的定价策略。而对于制造业或房地产业等传统行业，由于其市场相对稳定，融资租赁方会采取更为灵活的定价策略。此外，不同产品的风险定价也应有所区别，对于高价值、高风险的产品，融资租赁方会采取更为谨慎的定价策略。

　　(四)规避贷款利率风险原则

　　浮动利率随市场利率的变化而调整，能够直观反映市场的实际情况。相比之下，如果选择固定利率，一旦市场利率发生变化，融资租赁方的利润可能会受到影响，甚至可能出现亏损。而选择浮动利率则可以根据市场的实际情况灵活调整租金，从而降低融资租赁方的风险。

　　二、影响融资租赁行业风险定价的因素

　　(一)内含报酬率因素

　　内含报酬率定价管理是融资租赁方内部设定的管理目标，具体计算方式如下:

　　内含报酬率=资金成本率+运作成本率+预计利润率

　　在融资租赁行业中，内含报酬率因素对风险定价起着至关重要的作用。融资租赁方需借入资金来购买资产或承担其他成本，因此必须考虑资金成本率。如果资金成本率较高，就需要提高租金水平以覆盖成本。为了控制风险，融资租赁方需合理评估资金成本率，以确保内含报酬率的合理性运作成本率主要包括资产维护费用、员工薪酬、市场推广费用等，高运作成本率会增加融资租赁方的经营压力。此外，融资租赁方还需根据市场需求和竞争情况来设定预计利润率。如果预计利润率过高，租金水平也会随之过高，因此必须评估市场需求和竞争情况，设定合理的预计利润率，以保证内含报酬率的科学合理。

　　(二)项目风险溢价率因素

　在考虑项目风险溢价率时，融资租赁方需要综合考虑多个因素，包括项目融资金额、期限长短、设备可变现能力、抵押担保状况以及利率风险等。

　　首先，项目融资金额和期限长短会直接影响项目风险溢价率。一般来说，融资金额越大，风险越高，因此风险溢价率也会相应增加。同时，期限越长，风险也会越高，因为在较长的期限内，市场情况可能发生变化，从而增加相关风险。其次，设备可变现能力和抵押担保状况也是影响项目风险溢价率的重要因素。如果所租设备具有较高的可变现能力，那么项目的风险和风险溢价率就会相对较低。相反，如果抵押担保状况不佳，项目的风险及风险溢价率就会较高。最后，不同租金支付方式的选择对防范利率风险效果也有显著影响。租金支付周期越短，资金占用的时间就越短，取得的机会收益就越多。因此，对于利率难以上浮的融资租赁项目，可以通过提高租金支付频度、增加租金时间价值的方法来弥补风险溢价不足的问题。

　　(三)客户战略价值调节率

　　客户的战略价值通过客户战略价值调节率来体现，该调节率综合考量了业务往来全面性、综合收益状况、当前合作关系及未来发展前景等因素，同时还兼顾了服务支持状况和市场竞争态势。若客户在长期合作中展现出良好的合作态度和积极的合作意愿，合作过程中创造了丰厚收益，且未来合作展望广阔，则其战略价值将相应提升。在此情况下，融资租赁方可适度放宽对客户的风险定价要求，以维系良好的合作关系，体现客户所创造的价值及潜在的未来价值。值得注意的是，若融资租赁方能提供优质的支持服务，并在市场竞争中保持优势地位，将提升客户的依赖度，进而增加其战略价值。

　　(四)法律和税务因素

　　融资租赁行业的风险定价不仅受市场因素影响，还深受法律和税务处理变化的影响。具体而言，税收政策的变化会直接影响租赁成本，进而影响租金定价。以营改增政策为例，该政策的实施增加了融资租赁行业的税负，要求融资租赁方在定价时考虑这一因素。同时，不同类型的租赁产品在税收政策上存在差异，如融资租赁和经营租赁的税收政策不同，这也会对租金定价产生影响。此外，法律的变化也会导致租赁合同风险的变化。例如，租赁合同中的违约责任条款、租金调整条款等内容在法律变化下需相应调整这会影响融资租赁方的风险定价。而且，法律的不确定性也会增加融资租赁方的风险成本，需要其在定价时进行合理考量。

　　三、融资租赁行业的风险定价机制的关键点

　　(一)预期信用风险评估

　　融资租赁行业的业务性质导致其资产质量具有较大的波动性。为了管理和控制风险，该行业目前普遍采用《国际财务报告准则第9号--金融工具》(IFRS9)中的预期信用损失法(Expected Credit Loss ECL)来评估所承担的预期信用损失，并据此计提资产减值准备。在预期信用损失法下，需根据违约风险的权重来加权评估资产的信用损失。通常，该行业会将需进行减值测试的资产划分为三个阶段进行评估:第一阶段，信用风险自初始确认后未显著增加，对于此类资产，按照未来12个月内预期信用损失的金额计量损失准备;第二阶段，信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值，对于此类资产，按照整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备;第三阶段，初始确认后已发生信用减值，对于此类资产，则按照违约风险敞口和违约损失率来计量损失准备。

　　(二)风险定价

　　风险定价机制涉及多个考量因素，包括资金成本、无风险利率、风险溢价等。融资租赁方的资金成本直接影响租赁费率的设定，通常资金成本越高，租赁费率也会相应提升。无风险利率指的是在无风险条件下，投资者能获得的最低收益率，可参照LPR等市场利率确定。风险溢价则是投资者因承担风险而要求的额外收益，由于融资租赁业务中不同租赁客户的风险各异，因此风险溢价也会有所差异。具体而言，融资租赁方在确定租金费率时，可采用不同的风险定价方法，常见的有成本加成法和市场基准法。成本加成法基于资金成本F、运营成本0、预期利润P和风险溢价Rp来确定租金费率。租金费率R的计算公式为:R=(F+О+P+Rp)/L

　　其中，L代表租赁本金或租赁资产的初始价值，作为分母是因为租金费率通常是相对于租赁本金的比例。实际应用中，为简化计算，可将所有成本、预期利润及风险溢价相加，然后除以租赁本金得到直接的百分比。此时，若将所有成本和利润视为总成本C，则公式简化为:R=C/L

　　其中，C=F+O+P+Rp。

　　市场基准法则是参考市场上的平均租金费率或行业标准费率。假设市场上有多个相似租赁产品的租金费率，可通过统计这些费率来找到基准值。基准值可以是算术平均数、加权平均数或中位数，具体取决于市场数据的分布和实际的策略选择。若用Rm表示市场基准租金费率，用Ri表示市场中第i个租赁产品的租金费率，且假设有n个这样的产品，则市场基准法下的租金费率可通过以下公式计算:

　　第一，算术平均数:Rm=(R1+R2+…+Rn)/n

　　第二，加权平均数(考虑每个产品的市场份额):Rm=(wRl+w2R2+...+wnRn)/(wl+w2+...+wn)

　　第三，中位数(数据分布极度偏斜时):Rm为中位数租金费率

　　在实际应用中，可根据市场定位和竞争策略选择最合适的计算方法。若目标是提供更具竞争力的价格，可选择略低于市场平均的租金费率;若目标是追求更高的利润率，则可设定高于市场平均的租金费率。一旦确定市场基准租金费率Rm，就需以此为基础，结合现有成本结构、风险偏好和预期利润来微调最终的租金费率。

　　(三)建立风险定价模型

　　在融资租赁过程中，风险是不可避免的，因此建立安全有效的风险定价机制至关重要，而风险定价模型则是构建这一机制的基础。具体而言，风险定价模型是基于不同风险因素对资产进行定价的模型。融资租赁方需要对这些风险因素进行量化和分析，以了解它们对资产价值的影响程度，并根据实际情况调整和优化该模型。考虑到市场环境变化等不确定性因素可能对风险定价模型产生影响，融资租赁方应建立完善的风险管理系统。该系统需全面考虑所有可能产生风险的领域，将这些领域按其影响程度和范围进行归类和筛选，以此为基础建立风险矩阵。之后，选择适当的风险管理工具，确定风险管理策略，并实时进行信息采集、分析和处理。在实施过程中，还需根据风险的变化情况，持续更新和优化风险管理系统。

　　(四)综合考虑外部环境

　　在当前快速变化的市场环境下，监管政策的变化对融资租赁方的租息定价产生直接影响。例如，我国央行推出的LPR改革，就直接影响了融资租赁方的融资成本和租金定价。因此，融资租赁方需密切关注监管动态，并及时调整定价策略。同时，还需综合考虑法律、监管、会计和税收等外部环境因素对租赁定价的影响，以建立完善的风险定价机制。在此基础上，融资租赁方还应制定应急计划，以应对极端市场条件或重大事件的影响。具体而言，可以使用衍生品或其他金融工具对冲特定风险，以保障资产安全。此外，融资租赁方应利用数据分析和人工智能技术来识别、评估风险，并制定更为科学合理的定价机制。在实践中，要时刻平衡风险与收益，通过精细化的风险定价机制来吸引和保留优质客户，同时控制不良资产比率，持续保持竞争优势，实现长足稳健的发展。

　　四、结束语

　　融资租赁行业的风险定价机制对其盈利能力和风险承受能力具有直接影响。在构建该机制时，必须考虑市场化原则、风险与收益匹配原则、差异化原则以及规避贷款利率风险原则。内含报酬率、项目风险溢价率、客户战略价值调节率，以及法律和税务等因素都会对风险定价产生影响。该机制的核心在于对风险进行准确评估、合理定价、建立科学的风险定价模型，并综合考虑外部环境因素，以降低融资租赁方的经营风险。展望未来，融资租赁行业需不断完善风险定价机制，提升对风险的识别和管理能力，以应对变幻莫测的市场环境。