不管实体经济如何低迷，政策如何变幻，融租企业尤其是银行系融租企业业绩始终如沐春风。对于航运业，融资租赁企业目前“高度关注”。

　　截至去年，中国上市的16家银行都成立了自己的融资租赁企业，与远东租赁、渤海租赁等专业型融资租赁企业一样，取得稳定的经营业绩。

　　对于航运板块，一些融资租赁企业的态度为：由于航运市场低迷，运价整体下滑，航运企业在盈利能力和对外融资方面持续承压，面临资金紧张局面，因此将其调整为关注类资产。由此，体现了融资租赁企业对航运业系统性风险的高度关注。

　　旱涝保收

截至去年，中国16家银行系融资租赁企业均取得稳定业绩（见图1）。

另有5家银行系融资租赁企业，一是北银金融租赁有限公司，去年1月20日由北京银行100%持股发起成立，注册资本20亿元。二是江苏金融租赁股份有限公司（江苏租赁），成立于1985年6月，注册资本23.47亿元，主要股东有江苏交通控股有限公司、南京银行（26.86%）、国际金融公司、法国巴黎银行租赁公司等。截至去年12月，江苏租赁总资产逾260亿元，自2008年以来累计实现业务投放逾600 亿元。三是平安国际融资租赁有限公司，去年租赁收益6500万元，同比减少600万元。四是宁波银行于去年12月获准筹建的永赢金融租赁有限公司，预计上半年可以开业。五是中信金融租赁有限公司（中信租赁），4月8日获得天津市银监局授予的金融许可证，并于当日开业。中信租赁是中信银行旗下全资子公司，注册地为天津市滨海新区，注册资本40亿元，于2月17日获得中国银监会批准筹建。中信租赁从获准筹建到开业仅仅用了一个半月时间，开创了中国金融租赁企业筹建获批的新速度。

　此外，还有两家专业的融资租赁企业——远东宏信和渤海租赁的业绩也稳健发展（见图2、3）。虽然渤海租赁的净利润同比有所下跌，但扣非净利润取得同比33.89%的增长，为8.1亿元。

与融资租赁企业赚得盆满钵满相对的是，去年中国宏观经济环境低迷。GDP同比增长7.4%，为24年来最低水平。固定资产投资同比增速15.3%，为12年来最低水平。其中，制造业投资增速降至13.5%，同比下降5%，制造业投资占比回落至33.25%；规模以上工业增加值增长8.3%，连续两年低于两位数增长，为5年来新低。

在金融环境方面，去年货币政策微调但总体偏紧，全年货币供应量（M2）余额为122.84万亿元，同比增长12.2%；全年社会融资规模超16万亿元，同比微降；社会融资规模存量为122.86万亿元，同比增长14.3%，为9年来新低。去年中国央行共实施两次定向下调存款准备金率、一次非对称下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，但实体经济利率仍在高位，如反映实体经济融资成本的票据直贴利率自去年1月以来月息一直在4%以上。

　　去年全国规模以上工业企业利润同比增长3.3%，这一数据尚不及2013年的1/3，创1998年以来的新低。

　　长袖善舞

　　在缺乏宏观经济有力支撑的情况下，融资租赁企业的业绩仍一路飘红，不能不说它们在资金市场上“长袖善舞”。

　　远东宏信积极拓展境内外银行融资渠道，已取得银行授信超过1000亿元，有效保障了资源供给；加大直接融资占比，截至去年年底，直接债权融资占比接近18%，有效降低了融资成本；努力创新融资产品，去年6月，成功发行2亿美元永续债。去年中国货币市场融资成本高企，通过上述努力，远东宏信有效保障业务所需资源投放需求，缓解了资金成本上升压力。同时依然采取审慎的流动性、汇率风险管理策略、金融资产与金融负债的期限匹配良好，严格降低汇率风险敞口比例，有效控制流动性和汇率风险。

　　交银金融租赁有限责任公司（交银租赁）创新开拓本外币融资渠道，发行美元债和人民币金融债，发行中国金融租赁行业首单资产支持证券，成为上海自贸试验区内首家成功签约跨境人民币境外借款的非银行金融机构。

　　中银航空租赁私人有限公司（中银航空租赁）完成近10亿美元等值的债券融资，包括首笔10年期优先无担保固定利率离岸人民币债券、首笔澳元优先无担保债券，持续开发美元市场以扩大投资者群体。

　　兴业金融租赁有限责任公司（兴业租赁）与上海自贸试验区、前海外商融资租赁公司、SPV平台建立合作关系，探索与开展跨境本外币长期资金的融资业务；与多家商业银行合作开展本外币应收租赁款保理业务合计18亿元，融入成本可控的长期资金，不断优化筹资结构。

　　难免波动

　　客观地说，融资租赁企业还是面临了一些“利空”。

　　随着增值税体系下的新租赁合同增加和营业税体系下租赁合同的减少，根据测算，远东宏信去年的平均收益率下降约0.1个百分点。此外，中国央行去年11月下调基准利率，导致人民币贷款利率下降，这在远东宏信的去年业绩中也有所反映。

　　去年，远东宏信的融资租赁及保理的销售成本由2013年的24.65亿元增长38.85%至34.23亿元；平均成本率为5.01%，较2013年的4.71%有所上升。主要原因为：境内利率市场化稳步推进，资金市场流动性总额趋于紧张，融资成本呈现上升趋势。与此同时，由于美元加息预期上升，境外美元资金成本较往年有明显提高，远东宏信境外美元融资成本同比增长18.5%；受人民币对美元汇率波动以及远东宏信外汇风险敞口对冲比例的共同影响，远东宏信去年外汇亏损8897.7万元（2013年度实现外汇收益1.58亿元）。为控制汇率风险，远东宏信去年逐步增加汇率远期和货币掉期等金融工具的操作对冲外汇风险敞口，上半年外汇风险敞口的平均对冲比例为38%，下半年为82%。

　　去年远东宏信的其他收入达5.24亿元，同比增长64.59%，主要是由于政府补贴弥补了远东宏信“营改增”试点税负增加的部分。

　　关注航运

　　素有“晴天打伞”的金融业，理所当然对风险高度警惕。融资租赁的资金成本显著高于银行资金。某大型航运企业曾向《航运交易公报》记者说道：融资租赁两艘散货船的资金压力很大，每年要拿出超过1亿元的租金。远东宏信的年报也显示，去年其交通领域的生息资产平均收益率为7.42%（2013年7.12%），高于全行业平均收益率的7.02%（2013年7.47%）。

　　但即便这样，包括远东宏信在内的融资租赁企业目前还是对航运业不待见。远东宏信在年报中直接点明：去年年底，关注类资产占比13.73%，其中占比最高的为交通行业关注类资产，占比为23.14%，对航运业高度关注。

　　民生金融租赁股份有限公司（民生租赁）作为金融机构，却有大量船舶“砸”在自己手里，其在去年年报中提到了船舶资产的风险：“在船舶租赁业务领域，积极调整业务结构，使船舶资产配置日趋均衡和优化，抗风险能力稳步加强。”或许是为了摆脱自己“船东”身份的尴尬，民生租赁还积极推进业务的国际化，与国际知名航运经纪企业建立紧密合作。

　　不过，《航运交易公报》评论员舒胜表示，航运业细分领域还是有盈利较好的项目，因此金融机构也许应该深入研究行业，而不是简单地将航运业列入风险行业——话说只有做不好的企业，没有做不好的行业。