滞胀绩优股晨鸣纸业:2015年公司实现营业收入202.42亿元,同比增长5.97%,归属上市公司净利润10.21亿元,同比102.14%。其中:(1)2015年机制纸业务实现营业收入180.73亿元,占全部营业收入的89.29%,机制纸产量、销量分别为418万吨、415万吨,2015年末公司年浆纸产能850多万吨,其中浆300万吨、机制纸550万吨;(2)融资租赁业务资产余额约为240亿元;融资租赁业务实现营业收入10.85亿元(注册资本金77亿),净利润6.1亿。

造纸主业弹性将在2016年充分显现:公司近年来造纸业务产量销量和库存一直维持基本平衡状态,近年来公司纸品的销量维持在410-420万吨的水平。公司2015年毛利率的大幅提升主要受益于原材料和能源动力的价格下降导致的成本节约,每吨机制纸的成本降低123.8元,以此推算总体节约5.1亿元(融资租赁注册资本金增加--15年底77亿,在建工程投资增加--2015年在建工程投资增加45亿,从而带来15年财务费用增加4亿、导致2015年造纸主业净利润依然维持在1亿多水平)。随着环保标准提升,小纸厂批量关停,纸品有望实现提价,伴随着进口阔叶浆及能源动力价格下跌,2016年造纸业务迎来黄金期,公司的造纸毛利率将进一步提升,全年有望实现6-7亿元净利润。