我国融资租赁行业现状

1、融资租赁行业盈利模式

融资租赁公司主要的盈利模式包括向承租人提供多样的融资租赁服务以获取利差、租金收益、保证金及利息、节税收入、中间业务收入等。其中，利差是租赁公司融资成本与租赁业务利率之差，是收入的最重要部分。

2、融资渠道分析

融资租赁公司融资方式可以大致分为三类：股权融资、债权融资和二级市场资产交易。前两者会影响企业的资本结构，企业通过海外上市、借壳重组上市、专项资产管理计划等方式开展全方位的融资。而二级市场资产交易能够实现资产出表，在不影响资本结构的前提下实现业务扩张。其中，信托融资、保理融资、资产证券化和互联网金融渠道都属于二级市场资产交易。目前我国融资租赁公司资金来源主要是股东的资本金和银行融资。总体来看，渠道较单一，其他方式没有被有效利用。

资产证券化已经逐步成为重要的融资租赁融资渠道，租赁资产具有现金流稳定、风险可控的特性，非常适合作为资产证券化产品。通过资产证券化，可以帮助融资租赁公司拓宽融资渠道，不受银行贷款掣肘。同时，资产证券化通过合理设计增信方式、租赁业务的低违约率以及承租人高度分散化，帮助实现风险出表，实现风险完全转移。据WIND数据，截止2016年底，在交易所挂牌的企业资产证券化项目中，租赁资产证券化共发行172只，占比20.38%，发行金额1645亿元，占比9.91%。

融资租赁P2P是互联网金融背景下诞生的新型融资渠道。P2P平台上融资租赁标的收益率较高，提高了融资成本，可能造成企业放弃P2P融资方式，留下风险大的项目，提高了该种融资租赁方式的风险。2017年5月，商务部《关于开展融资租赁业风险排查工作的通知》将互联网P2P平台作为重点排查对象。目前该行业并不规范，期待相关部门出台相应管控文件。

3、融资租赁行业主要玩家

银行系、厂商系、独立第三方融资租赁公司“三家分晋”

银行系租赁：主要发起人为商业银行的融资租赁公司。银行旗下的融资租赁公司基本上都是金融租赁公司，金融租赁公司可以同业拆借和吸收非银行股东3个月（含）以上的定期贷款。对于银行系的金融租赁公司而言，更因拥有了母行信用的支撑而具备更宽松的资金来源，融资能力强。同时，凭借母行的同业资源和客户资源，该类租赁公司在业务拓展上也有优势。

厂商系租赁：母公司背景往往为制造型企业，设立融资租赁公司利于自身产品的销售，同时有利于赚取利差，提高利润率。另外厂商系在其所在的领域中掌握了扎实的专业技术知识，即了解产品市场的价格变动趋势，又熟悉产品的成本和性能，能够对行业市场的未来走势发展有个正确的判断，并且在租赁后期，对租赁物维修保养以及残值处理上有着其他类型租赁公司无法比拟的优势，这对于风险防控和盈利等大有裨益。而且融资租赁业务通常和母公司其他板块形成资源互补，实现产融结合。

独立第三方租赁：这一类型的租赁公司背景往往呈现多元化，他们的业务模式灵活，服务专业，专注于一个或者几个领域，深挖细分行业，具有丰富的业务资源。

4、融资租赁行业相关政策梳理

在法律层面，我国目前仍未出台专门针对融资租赁的法律，现行的用来规范融资租赁行业的法规主要是《合同法》，对于融资租赁的定义、合同条款及违约相关责任等进行了规定。此外相关的法律还包括《物权法》、《公司法》等。
在监管政策方面，《金融租赁公司管理办法》和《融资租赁企业监督管理办法》是最直接的监管政策。《金融租赁公司管理办法》于2000年6月首次发布，经过2007年的修订，主管部门由中国人民银行变更为银监会。目前仍然由银监会按照金融机构的标准进行监管，其准入门槛、风险管理、内部控制、监管指标和信息披露等方面在中国人民银行发布的《金融租赁公司管理办法》中有明确的要求。2005年修订的《外商投资租赁业管理办法》统一了外商在中国境内投资租赁公司或者设立融资租赁公司的条件。2004年下发的《关于从事内资融资租赁试点监管工作的通知》启动了内资租赁的试点工作。2013年9月，商务部正式出台了《融资租赁企业监督管理办法》，用来完善融资租赁企业监管制度，提升融资租赁行业监管水平，规范融资租赁企业经营行为。

2015年9月国务院办公厅先后下发《关于加快融资租赁业发展的指导意见》、《关于促进金融租赁业健康发展的指导意见》，这是目前融资租赁行业内级别最高的指导性政策和监管政策。国务院首次并列表述融资租赁业、金融租赁业，并分别发布了两份指导意见。两份《指导意见》带来的优惠包括，对融资租赁公司设立子公司不设最低注册资金限制，允许开展商业保理业务和允许设立融资租赁产业基金。两份《指导意见》从两个方面说明了国家对融资租赁行业的重视。一方面，表明国家同时重视发展不同监管体系下的融资租赁和金融租赁业，共同发挥它们在服务实体经济发展，促进经济增长和国民经济转型升级方面的重要作用，在总体发展政策上一视同仁地支持；另一方面，表明现行的两种审批、监管体质将在一定时期内保持不变，体现出对金融机构实行严格监管，对一般市场主体适度监管的不同监管思路和制度。

在税收政策方面，在2016年发布《财政部、国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》中，根据不同租赁业务的种类，对融资租赁业务进行了区分，并规定售后回租业务认定为“贷款服务”，税率为6%；不动产租赁税率为11%；有形动产租赁税率为17%。目前的税收优惠政策包括：经人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁业务的试点纳税人中的一般纳税人，提供有形动产融资租赁服务，对其增值税实际税负超过3%的部分实行增值税即征即退政策；以融资租赁方式租赁给境外承租人且期限在5年以上，试行增值税、消费税出口退税政策等。

以上述政策为代表的一系列法规政策都说明，国家正在积极促进融资租赁的发展，监管政策逐步完善，税收优惠政策正在进步。国家对于融资租赁企业设立逐步松绑，对于融资租赁的功能逐渐明确。所以，我国融资租赁必将在一个最好的政策环境中高歌猛进。

5、融资租赁发展，承租人受益

融资租赁对于承租人的经营与发展也有益处。例如，解决承租人融资渠道问题、改进承租人现金管理、利于设备更新换代、允许加速折旧和业务灵活方便等。更加重要的是对承租人财务报表和财务结构有优化作用。具体见下表：

我国融资租赁行业特点
1、经济增速减缓，融资租赁逆势而上

目前，我国经济发展进入“新常态”。虽然许多行业都在收缩规模，但是融资租赁行业仍然维持较快增长。我国融资租赁业务量，企业数量增速屡创新高。经济下行时期，企业面临有存量、难融资的问题，而此时融资租赁行业作为企业融资渠道的有益补充以及盘活存量资产的有效手段，市场需求不断提升。
近几年，“十三五规划”、“供给侧改革”和“一带一路”等政策的集中出台，说明了国家振兴实体经济、产业结构转型升级、金融行业“脱虚入实”的迫切诉求。而融资租赁行业的“跨界”属性，符合“脱虚入实”要求，其作用日益明显。同时，融资租赁作为企业融资渠道的有益补充以及盘活存量资产的有效手段，市场需求不断提升，逆势而上，必将迎来飞速发展。

2、带动多个领域突破，“融资租赁+”模式起航

近几年，在融资租赁带动下，航空、装备制造业、农业等多个行业取得突破，逐步完成产业结构调整升级中。“融资租赁＋”的新思路正在发挥作用。航空领域。中国飞机租赁行业起步较晚，2006年以后，各路资本才陆续进入飞机租赁行业。2009年起，部分地区通过设立保税区或保税港区的方式，借鉴国外先进模式，支持国内外租赁公司在区内设立项目融资模式公司，通过政策准入、税收优惠和流程完善等方法，降低飞机租赁业务成本，创新飞机租赁业务模式。国产C919大飞机订单中，70%是由我们国家租赁公司订的，这是租赁公司对国内航空工业支持的具体表现。

机器人领域。目前，我国工业机器人应用与日本、韩国和德国等发达国家相比差距较明显。通过融资租赁的方式，不仅有利于解决企业融资难问题，还有利于企业取得对“机器换人”的更新换代主动权。融资租赁与机器人产业的结合，在推动工业机器人行业发展的同时，也为工业制造业转型升级提供了支持。

医疗卫生方面。随着老龄化、慢性病上升、医保健全以及居民健康意识的提升，居民对医疗服务及医疗设备的需求快速上升，部分医院受制于资金，难以及时采购设备，融资租赁为此提供了很好的解决方案。目前国内医疗器械行业融资租赁的渗透率已达30%，仅次于飞机航空的渗透率。

3、行业整合是趋势，“作坊式”企业需转型

目前，我国融资租赁公司的业务模式依然以售后回租为主，直租为辅，原因是售后回租相对其他模式可以更好发挥融资功能。相比直租，回租更接近金融活动，具有借贷属性，所以必然摆脱不了金融风险的共性问题，即信用风险、市场风险、法律风险、操作风险。另一方面，在我国前所未有的政策红利与宏观环境利好的形式下，融资租赁企业鳞次栉比的成立，然而大量的公司融资能力有限，业务模式雷同，导致了企业数量增长与业务规模严重不平衡的问题。融资租赁行业需发起自身“供给侧改革”，优势资本整合行业，大公司收购兼并中小租赁公司，形成规模优势以及差异化的经营模式与精准化的服务模式。

此外，融资租赁公司还存在服务客户偏重于大型企业，融资租赁业务创新不足的问题。而且部分融资租赁公司缺乏必要的实物资产管理能力，“融物”功能无法充分发挥。同时，大量融资租赁公司选择背靠“政府”，产业下沉深度有限。上述“作坊式”企业缺乏竞争力，企业转型迫在眉睫。融资租赁企业转型需从资金脱媒、脱虚入实出发，提高自身专业化经营能力，深耕细分领域，在全球范围内寻找能与自身业务相匹配的服务对象，从而达到增强盈利能力和企业生命力的目的。

4、产业集聚效应明显，行业地域发展仍不平衡

北京、天津、上海、广东是目前我国融资租赁业发展最好最快的地区，四地依靠各自区位优势及政策支持，成为我国融资租赁业特点鲜明、模式多样、政策灵活、配套完善的重要产业聚集地。北上广津在融资租赁行业形成的良好的“小气候”，使得融资租赁企业茁壮成长。截止2016年底北上广津四地有各类融资租赁公司分别为223家、1967家、2356家、1193家，总计5739，占全国总数的80.42%。

值得注意的是，天津东疆保税港区成立于2008年，借鉴爱尔兰等国家和地区的做法，着力打造中国融资租赁业研发基地和国际航空租赁中心。天津东疆自贸区为中国目前最大融资租赁聚集区，全国约60%的工程机械、70%的船舶、80%的大飞机、90%的公务机、100%的钻井平台，基本都是在以东疆为主的天津滨海新区完成。

另外，上海自贸区自2013年成立以来，不断出台各种政策，鼓励融资租赁产业的发展，形成了融资租赁企业集聚。远东租赁、中航租赁等巨头落户上海。北京顺义区天竺保税区，是包含机场口岸操作区、实现区港无缝对接、高效作业的空港型综合保税区，这些条件为飞机租赁业务的开展提供了良好的政策环境。广东省政府提出“依托南沙双区叠加的战略优势，落实全国内外资融资租赁行业统一管理体制改革试点等一系列融资租赁先行先试政策，打造华南地区融资租赁中心。

5、运营机制存问题，自我挖掘是关键

我国的大量中小型融资租赁企业缺乏高效的运营管理机制，公司治理结构不健全，缺乏内控机制和盲目投资和放贷等问题，并不利于企业的长期发展和业务稳定。投资管理模式不科学，管理的制度和办法滞后。没有严格的风险控制分析和市场应急措施，投资缺乏整体战略意识和科学规划，决策程序混乱等造成投资失误、投资重复、投资浪费、投资亏损。

融资租赁行业是一个复合型的行业，绝不仅仅是银行业务加传统业务，而是一个典型的交叉行业，涉及金融、投资、贸易、科技、管理、财务及法律等诸多领域。上游链接设备厂商和经销商，下游的承租人则分布在实体经济中的众多产业中。在整一产业链中，融资租赁机构能给起到纽带作用，是优化资源配置的核心。融资租赁企业需要从自身挖掘增长潜能，开拓专业化营销渠道体系，引入完善的风险管理机制，多元化融资渠道布局，信息化的技术支撑等高效运营机制是融资租赁企业走上自我积累、自我发展道路的必要元素。

金融行业“脱虚入实”，融资租赁迎来自身“供给侧改革”

日前，五年一度的全国金融工作会议召开，本次会议再次强调金融要把对实体经济服务作为出发点和落脚点，“脱虚入实”、“深化金融改革”和“防范金融风险”将成为下个五年金融工作的重点任务。在这一背景下，融资租赁作为与实体经济关联度极大的金融子行业，将迎来新的挑战和机遇。

在“脱虚入实”推进下，任何形式通道业务将面临巨大挑战。融资租赁公司往往利用自己的牌照优势和外债额度，采用售后回租加跨境保理的形式，帮助承租人从境外获得低成本的资金。此类“通道业务”方向的发展路径必将发生深刻的修整。此外融资租赁公司业务创新能力不足、缺乏高效运营机制，产业下沉深度差等都是“脱虚入实”过程中需要改进和调整的。

坚持服务实体经济，融资租赁行业需自身“供给侧改革”，专业化经营大势所趋。发展融资租赁的本质在于帮助实体经济更好获得融资，这就要求融资租赁业专注于实体经济，致力于专业化发展。融资租赁公司应长期关注某个专业的行业，了解这个行业的需求、动态、风险及盈利点，形成自己的专业化的服务模式和方向，使自己的服务与产品有一定的不可替代性，这是获得稳定收益的正道。

我们相信随着融资租赁自身的“供给侧改革”，以通道业务为代表的原有一些业务模式和业务领域将逐渐失去市场基础，融资租赁行业终将回归以实体为核心的发展轨道。融资租赁行业自身“供给侧改革”中，有实际业务领域、能专业化经营、能提供产业链上下游配套服务的公司必将获得新的成长空间，必将获得发展高端制造带来的经济红利，必将享受到金融体制改革带来的巨大收益。相反，没有实际业务的空壳公司和低效运营的公司，必将在改革浪潮中被整合、淘汰。下一个十年，融资租赁由现在“融资”为主逐渐回归到“融物”本质，这无疑对于金融服务实体经济的可持续性发展大有好处。我们始终相信，融资租赁行业自身“供给侧改革”是践行“脱虚入实”的必经之路，是融资租赁行业发展的内生动力，行业将迎来新的发展高潮。