上周二，德国第二大航空公司-柏林航空(Air Berlin)宣布破产保护！意不意外？震不震惊！那些飞机租赁商们集体炸了锅！

资料显示：截止2017年3月31日，柏林航空的机队飞机数量为144架：其中波音737NG飞机14架(全部由柏林航空旗下的奥地利廉价航空公司-NIKI航空在运营)，空客320CEO飞机93架(其中有38架湿租给了汉莎航空), 空客330-200飞机17架，以及20架庞巴迪Q400飞机(全部由柏林航空旗下的支线航空公司 - LGW在运营)。

关键是这些飞机全都是租的，涉及的出租人数量非常可观，从全球最大的飞机租赁公司GECAS, AerCap等, 到中资租赁公司如工银租赁，交银租赁，国银租赁，中银租赁，民生租赁等，规模以上的飞机租赁商几乎“"集体套牢"”！

柏林航空在过去多年里，一直处于亏损状态(除了2012年略有盈利外)，大股东阿提哈德航空也一直在为它输血重组，一直是“亏了注资, 注了又亏”的节奏，突然这次大股东说不玩了，why？

冰冻三尺，非一日之寒。阿提哈德航空集团近年来实施少数股权投资战略，以更深度方式与伙伴合作，增加航线网络衔接。阿提哈德航空集团于2011年投资入股柏林航空，阿提哈德航空集团持有柏林航空29%的股份。

但柏林航空的运营始终难有起色，至今已连续四年亏损，2016年亏损为7.819亿欧元（8.24亿美元），相比2015年亏损加剧。柏林航空2017年第一季度净亏损为2.933亿欧元，相比2016年同期亏损亦加剧。

阿提哈德航空集团一系列的股权投资可谓付出远多于回报。这也导致执掌公司多年的前任CEO贺国建（James Hogan）在今年上半年最终离职，其所推崇的股权联盟投资战略方向开始发生重大转变。

除了领导层变更改变了阿提哈德集团发展战略外。阿提哈德航空携手汉莎、阿提哈德航空与途易集团谈判失败都是其停止对柏林航空资金支持的重要影响因素。

柏林航空8月15日申请破产后德国政府承诺为柏林航空提供1.5亿欧元“过渡资金”信用贷款，此举引发多方热议。据德国媒体报道，到目前为止，德国汉莎航空公司、爱尔兰易捷航空公司以及德国途易飞航空公司表示出收购柏林航空的意愿。

德国政府宣布了提供1.5亿欧元，帮助柏林航空继续维持运营3个月。那这3个月里，出租人还能收到租金么？为此我专门去咨询了几位业内专家，大体的意见是，这要看具体租约合同(比如是否有支付租金的绝对义务等)，以及德国破产法的规定。

理论上，只要宣告破产，就不可以再对个别债权人单独偿还了，除非单独偿还有利于全部债权人的利益。

也就是说，租金通常会停付。除非破产管理人认为继续使用出租人的飞机而产生的现金流有利于全体债权人利益，这种情况下，破产管理人可能选择继续履行租赁合同。

如果租金收不到了，出租人该怎么办？

飞机租赁合同里都有EOD(Event of Default)条款, 而承租人破产是最典型的EOD了，出租人有权终止合同要求取回飞机(Repossession)，然后行使其他remedies，追索债权等。

我大概问了几家牵涉其中的国内飞机租赁公司，也都在谈飞机回收准备了。法律上应该问题不大，毕竟德国是开普敦公约国，又是这个量级的航空公司，不会“耍流氓”。

对飞机租赁市场会带来什么负面影响？

出租人就算顺利把飞机都取回了，那也要尽快把它们再配置出去，但柏林航空的机队规模可不小，意味着会给二级市场带来一大波老旧飞机供应，影响市场的供求关系，进而影响飞机的残值和租金水平。

前面提到，柏林航空的机队里，有14架波音737NG，93架空客320CEO，和17架空客330-200的宽体机。而其中问题最大的，就是这17架A330-200飞机！

不是说737NG和320CEO的REMARKETING就没有问题，只是从当前市场环境来说，作为窄体机市场主力的320CEO和737NG的供需水平还是健康的，市场价值还是稳定的，加上市场体量大，所以冲击小一些，应该可以被消化。

其实，本身柏林航空的93架320飞机里，包含了38架是已经湿租给汉莎航空的， 而且据说汉莎航空计划总共接手90架柏林航空的飞机，给到它旗下的低成本航空公司Eurowings运营。易捷航空也表示对于柏林航空的窄体飞机机队感兴趣。

但作为宽体机的A330飞机就不是一回事了，何况还是相对不受欢迎的A330-200机型。

在过去，那些所谓信用等级不高的“二流”“三流”航空公司，是二手飞机市场里的主要“接盘侠”，但由于资本市场的创新和流动性总体过剩，帮助这些航空公司也具备了在一手市场拿飞机的渠道和能力，这自然也会打压二手飞机市场的需求。

总之，如今整个宽体飞机市场，都一定程度上存在供大于求的局面，我们也常能听到航空公司取消、或延期交付宽体机订单的消息。

加上随着B787，A350，A330NEO等新一代宽体机的推出，给空客330CEO和波音777这样的现有宽体机型，带来了巨大的处置挑战和残值风险。

所以说，柏林航空的17架330-200飞机，如果集中出现在二手市场，对330-200的再租租金水平带来下行的压力，是在所难免的。