主要观点
融资租赁兼具融资与融物的属性,直接为实体经济的存量资产盘活、制造技术更新以及产能结构优化提供支持,契合全国金融工作会议以及十九大报告中的指导精神,行业路径发展明确。在监管环境趋严的情况下,对融资租赁企业风控体系提出了更高的要求。

2017年以来,融资租赁企业数量持续增长,整体资本实力增强,小型企业或将面临整合风险;融资租赁行业在社会融资体系中地位仍然较低。

2017年以来,融资租赁行业内大中型企业整体不良资产规模及不良率呈小幅下降趋势,资产质量有所改善;随着融资需求的增长,杠杆水平仍保持较高分位;盈利能力虽然有所提高,但受融资成本攀升的影响,仍面临一定的下行压力。

2017年以来租赁企业ABS发行整体放缓,租赁信贷ABS发行提速;债券发行规模及成本均有所增长,股权融资将成为补充资本金的重要手段。

受益于资本规模增加、盈利能力上升等因素,2017年融资租赁行业主体信用等级调整方向均为上调,信用水平有所提升。

行业展望稳定

融资租赁行业2018年信用风险展望

政策环境方面,2018年是全面贯彻十九大精神、决胜全面建成小康社会的第一年,各方面加快发展的动力和意愿会比较强,新兴行业继续快速增长,新旧动能持续转化,随着国家多个重大战略实施以及金融工作回归服务实体经济本源,融资租赁行业政策环境会进一步得到改善,融资租赁企业有望面临重要发展机遇。此外,严监管和防风险仍将是金融领域2018年的工作重点,融资租赁行业统一监管有望取得突破;如监管强度显著超出预期,或在短期内对行业内企业造成一定的不利影响。

行业发展方面,目前融资租赁企业数量和业务规模增速放缓,地域发展不平衡性显著,行业渗透率持续处于低位,2018年,融资租赁行业亟需创新业务发展模式,突破同质化竞争的发展瓶颈,延伸价值链,实现行业的可持续发展。

融资方面,融资租赁行业债券发行规模进一步增长,但受货币政策稳健偏紧、金融去杠杆政策的持续推进以及美联储加息等因素的共同作用影响,利率攀升显著。2018年,在金融体系降杠杆防风险的主基调上,流动性或仍将呈现趋紧状态,但不会出现过度紧张的市场环境;对融资租赁企业的流动性趋紧、成本上升等情况需保持关注。

财务表现方面,虽然融资租赁行业内大中型企业的资产质量整体有所改善,但2018年融资租赁行业内资产质量仍是关注重点,风险控制仍是行业内企业需重点关注及完善的重要环节;受去杠杆政策的持续推进及融资成本攀升的影响,盈利指标将面临一定的下行压力。

综上所述,2018年融资租赁行业的发展中机遇与挑战并存,需要融资租赁企业在国内经济筑底回升阶段把握服务实体经济本源这一政策红利,充分发挥融资与融物属性,积极推动业务创新,突破同质化竞争环境;与此同时也面临着融资成本攀升等情况对盈利能力造成的不利影响。总体看,联合评级对未来融资租赁行业的评级展望为“稳定”。