国务院2016年10月发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,明确提出“积极开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务”。

租赁资产证券化即以租赁资产为基础资产,由租赁公司作为发起人/原始权益人发行设立的资产证券化产品。根据发起主体经营性质的不同,主要分为融资租赁ABS和金融租赁ABS,前者可在交易所、保交所和银行间债券市场发行企业ABS 和ABN,而后者仅可在银行间债券市场发行信贷ABS,并由银监会进行监管审批。本次我们以上银方正中信富通租赁ABS为例来讲述。

一、项目简介

2016年8月9日,上银方正中信富通租赁资产支持专项计划一号正式成立。原始权益人为中信资产下属公司中信富通融资租赁有限公司,通过上交所挂牌的公募资产证券化产品融资3.96亿元, “上银方正中信富通租赁资产支持专项计划一号”是以本专项计划的基础资产产生的现金流做为第一还款来源,以优先A级/优先B级/次级分层机制和超额利差及保证金等机制提供综合增级保障的固定收益产品。

通过合理的结构设计和广泛的销售渠道,上海银行成功为客户降低了此笔资产证券化业务发行的综合成本,其中优先级产品最低发行利率3.7%,成为主体评级AA-(新世纪评级)租赁公司中发行成本最低的资产证券化产品。

二、交易结构

交易结构概述

(1)认购人通过与计划管理人签订《认购协议》,将认购资金以专项资产管理方式委托计划管理人管理,计划管理人设立并管理专项计划,认购人取得资产支持证券,成为资产支持证券持有人。

(2)计划管理人根据与原始权益人签订的《资产买卖协议》的约定,将专项计划募集资金用于向原始权益人购买初始基础资产,即原始权益人依据租赁合同对承租人所形成的租金、附属担保权益和租赁合同项下原始权益人享有的除所有权以外的其他权利。

(3)计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构,对基础资产进行管理。

(4)计划管理人将聘请托管银行负责开立专项计划专用账户,并根据《计划说明书》及相关文件的约定,向托管机构发出分配指令,托管机构根据分配指令,将专项计划账户的资金划付至登记托管机构的指定账户用于支付资产支持证券本金和预期收益。

律师事务所、评级机构、会计师事务所、现金流评估预测机构将分别对专项计划出具法律意见、信用评级报告、会计意见书和现金流预测报告。

三、原始权益人及基础资产

(一)原始权益人

中信富通融资租赁有限公司是台港澳与

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