01融资租赁处于上升发展阶段,中国金融租赁具有投资价值

据世界融资租赁年报介绍,全球融资租赁交易额从1978年到2015年年均复合增长率达到9.1%,中国政府2007年开放商业银行投资金融租赁公司,当年金租公司仅7家,租赁资产200多亿元,到2017年末,租赁公司达66家,租赁资产超过2万亿元,即中国金租起步的十年间,公司数量增长约10倍,金融租赁资产增长近100倍,发展迅猛。

未来中国经济由高速度转到高质量发展阶段,无论金租公司的数量,还是金融租赁资产规模的增长,都会放慢,但总的金融租赁资产规模仍将保持增长态势,租赁渗透率也将进一步提高。更为重要的是,中国金融租赁业内专业化、特色化、差异化经营将取得长足发展,行业及企业的核心竞争力将明显提升,行业的效益(ROE)也将全面优化。因此,金租行业的未来是向上发展的,投资者对金租行业未来的任何悲观、徘徊,都是不理性的。2017年上市公司大举投资兴办融资租赁公司,2017年下半年金融租赁公司迎来增资高潮,正是投资者对融资租赁行业,尤其是持牌的金租公司高度认同的有力证明。

现在对中国金租行业投资,主要的投资方式已由过去发起(主发起或参与发起)为主的外延式发展转到对已有金租公司(全国近70家)的增资、受让(及重组)为主的内涵式发展。金租公司在迈过筹建、起步阶段后,可从公司团队、运行机制、发展方向、业务结构、核心竞争力等多维度予以量化评估公司的质地。虽然后来的投资者也许要承担必要的投资成本(溢价),但投资的不确定性更少,因而投资的风险更低。

今后的金租投资者,要么主要是财务投资,要么能与公司形成更多的业务互动(带领市场、带领业务、带领风控技术等)、机制互补(优化公司的运作机制、激励与约束机制等),即要能够帮助公司提升发展后劲,投资和被投资方才容易达成共识。

02设备直租及经营性租赁是租赁的本源,小型化分散化是租赁业务发展的方向

中国金租起步期(2007-2017年)的大发展,主要是在中国经济高速发展、资金供不应求的背景下,通过回租变现已有设备(资产)而形成的。中国金融租赁行业,回租占租赁总资产的比例持续高居80%以上,凸显了租赁的融资特性,而对租赁融物特征有所淡化。

反观全球融资租赁发展,欧美等发达国家始终持守租赁的本源,牢牢把握设备融通的本质。位于全球租赁第二位的英国,IT设备租赁增长最快,其次为商务用车和汽车金融板块;位于全球租赁第三位的德国,以道路用车租赁居为主导,次为机械装置、办公设备

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