电力行业是一个关系到国家工商的重要行业,是国家经济发展战略中的优先发展重点。当前,我国电力体系中形成了“五大四小”的独特格局,分别是国家电力投资集团、中国国电集团、中国大唐集团、中国华能集团、中国华电集团、国投电力、国华电力、华润电力和中广核电力。

电力是资本密集行业,重资产,市场需求大,对资金的需求也非常庞大,而融资租赁在近几年的快速发展中已成为电力行业的一大融资工具,“五大四小”电力豪门也相继成立了关联的融资租赁公司。

本文希望通过对这几家租赁公司的分析,让同业对电力与融资租赁的关联关系有更多的了解。

概   况

截至目前,五大电力集团旗下均成立了外商融资租赁公司,四小电力公司的控股集团也设立了融资租赁公司。其中,国家电投集团旗下有两家租赁公司,一家是其通过全资子公司国核资本参股的康富租赁,另一家为其通过全资子公司及参股公司设立的中电投融和租赁。

具体来看:

财务表现

从盈利数据来看,2017年度五大电力集团旗下的融资租赁公司以及华润租赁均实现营业收入和净利润的双增长,营业收入增长幅度在3.86%-48.58%,康富租赁增长最快,净利润增长区间在13.66%-103.24%,大唐租赁实现净利润翻倍增长。2018年一季度,华电租赁相比上年同期营业收入及净利润均略微下降,其他几家公司同比仍保持一定增长。

2017年度主要财务指标对比

来源:各公司超短融募集说明书,国电租赁数据来源于龙源电力年报

从各项指标来看,五家租赁公司在指标各方面差异较大,中电投融和租赁的各项数据均较高,康富租赁资产负债率最高,最低的是大唐融资租赁,而其流动比例、ROE及ROA也最低,营业毛利率最低的是华电租赁,仅为26%,ROA最高的是国电租赁为1.87%,ROE最高的是中电投融和租赁的12.88%。

股权情况

从股权结构来看,五大旗下的六家租赁公司中,除康富租赁作为新三板上市公司,引入多家股东,华电租赁引入了保险机构作为第三大股东,其他四家公司的股东基本属于电力集团旗下控股或参股公司。其中,国电投集团间接持有中电投融和租赁约83%股权,同时间接持有康富租赁20.05%的股权,大唐集团间接持有大唐租赁约79%股权,华能集团间接持有华能天成租赁66%的股权,华电集团间接持有华电租赁约80%股权,华润集团间接持有华润租赁81%的股权,国电集团通过旗下子公司间接持有国电租赁80%左右的股权。

这六家公司都是中外合资,都具有两家及以上股东,康富租赁作为新三板上市租赁公司,股权结构最复杂,股东构

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