1、环保行业整体分析

一国家对环保行业的支持

随着城镇化和工业化进程的持续推进,我国经济社会发展与资源环境约束的矛盾日益突出,环境保护面临越来越严峻的挑战。为了改善环境保护滞后于经济发展的局面,我国加大了环境保护工作力度,淘汰了一批高能耗、高污染的落后生产能力,加快了污染治理和城市环境基础设施建设。2017年,我国环境污染治理投资为9,538.95 亿元,占国内生产总值的比重为1.16%。

2018 年 3 月,生态文明被历史性地写入宪法;当月国务院组建生态环境部,将原环境保护部的职责及其他六个部委的相关职责整合了起来,从国家顶层层面统筹推动绿色发展战略。

二环保行业现状分析
环保行业特点是前期基础设施建设投资大,投资回收周期较长。但是项目正常运营后,收入稳定,运营成本可控。由于目前我国环保行业处于发展初期,大部分环保企业仍处于大规模投资状态,正常运营项目数量有限,致使整个行业净利润下滑。以环保类上市企业为样本,我们分析,目前我国的环保行业有以下3点现状:

(1)净利润下滑企稳

2019年上半年,环保行业的上市公司整体合计实现营业收入720亿元,增速为9.9%;实现归母净利润总计约76亿元,增速为-4.4%。经历2018第四季度业绩下滑-45.3%后,环保行业2019年业绩企稳,净利润下滑收窄。[1]

(2)现金流开始改善

2019年上半年,环保行业现金流情况改善显著:经营性现金流净额从去年同期-53亿元提升至3亿元,近五年来首次为正。投资性现金流出增速明显放缓,筹资现金流净额则增长加速,预期伴随现金流回正以及融资环境不断改善,环保行业利润增速预期仍将持续向上修复。[2]

(3)资产负债率持续上升

2019年上半年,环保行业的资产负债率为 60.55%,同比上升5.13个百分点,资产负债率持续上升。应收账款余额598.59亿元,同比增长36.41%,增速高于行业收入22%的增速,回款压力较大。
三环保行业未来发展前景
数据显示,中国的环保产业年均增长速度接近18%以上,环境服务业的增长速度更是高达30%。并且,目前60%的环境治理需求还没有被市场挖掘,在被识别的市场中,20%的需求是供大于求的,20%的需求是被政府错误的配置而扭曲的。可以肯定的是,中国的环保产业在未来还有很大的市场空间释放。

到2020年,环保产业(不含环境友好产品)产值将达到3.7万亿,环境服务业的营业收入将达到1.3万亿。因此,从市场空间而言,随着治理需求的不断释放,中国的环保产业市场很快会赶超美国,成为全球最大的产业市场。[4]

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