两度申请IPO，聚信国际融资租赁股份有限公司（以下简称“聚信租赁”）仍未看到上市曙光。

在上市未果的情况下，聚信租赁近年来融资的脚步却未停歇。截至目前，聚信租赁共发债29只，存量规模为30.67亿元，银行授信总额为69.5亿元，已使用额度36.59亿元，未到期应收账款融资261笔。虽然融资不断，但是近年来聚信租赁经营业绩却出现下滑趋势。2017年至2019年的营业收入分别为12.1亿元、9.89亿元和8.63亿元，净利润分别为4.32亿元、2.68亿元和2.4亿元。

对于公司IPO最新进展，聚信租赁在接受《中国经营报》记者采访时没有给出明确回复，但是提及业绩下滑，对方称，“主要受到金融市场去杠杆、债务违约频繁爆发等多重因素的影响，公司在市场信用风险爆发期采取了更为稳健的业务策略，进一步防范高风险业务、严格把控资产质量。”

业绩“过山车”

天眼查显示，聚信租赁成立于2009年5月，由上海爱建信托投资有限责任公司与聚兴（香港）国际控股有限公司签署《中外合资经营聚信国际租赁有限公司章程》及《中外合资经营聚信国际租赁有限公司合同》，约定双方共同出资设立聚信租赁。大股东为持股39.44%的上海众阳投资有限公司。

聚信租赁曾于2014年首次IPO申请，2016年7月再次申请IPO，拟公开发行不超过1亿股，预计募集资金12.5亿元。

在首次申请IPO之后，聚信租赁经营也开始进入快车道。2015年至2017年末，聚信租赁总资产达91.87亿元、103.84亿元和144.6亿元，增长趋势良好，2016年和2017年分别同比增长13.03%和39.26%，总资产的快速增长主要系公司租赁业务规模快速扩张，应收融资租赁款增加所致。

不过，伴随着发展加速，2015年至2017年末，聚信租赁的负债率也处于高企状态，总负债分别是81.44亿元、91.49亿元和128.53亿元，资产负债率分别为88.65%、88.12%和88.88%。

2017年聚信租赁也迎来了近年来最高业绩，当年营收为12.1亿元，实现净利润4.32亿元。不过，自2018年开始，公司业绩出现下滑趋势。2018年和2019年的营收分别为9.89亿元和8.63亿元，净利润分别为2.68亿元和2.4亿元。

对于业绩出现下滑，有同业人士告诉记者，“聚信租赁的客户主要集中于公立高校和医院，受到政策性影响较大。”

对此，记者查阅中登网不完全统计，聚信租赁在学校、医院等领域的应收融资租赁款约占总额的90%以上。另外，聚信租赁公布的数据显示，2015年至2017年及2018年1月至6月，按租赁行业分类收入情况可以看出，聚信租赁医疗行业主营业务收入占比分别为75.99%、78.45%、77.25%和67.93%；教育行业主营业务收入占比分别为21.22%、9.75%、9.72%和19.94%；公用事业行业主营业务收入占比分别为0.25%、6.89%、9.56%和10.36%；其他行业主营业务收入占比分别为2.54%、4.92%、3.47%和1.77%。

针对业绩下滑情况，聚信租赁在接受记者采访回复称，“主要受到金融市场去杠杆、债务违约频繁爆发等多重因素的影响，公司在市场信用风险爆发期主动采取了更为稳健的业务策略，进一步防范高风险业务、严格把控资产质量。”

对于公司业务较为单一的问题，聚信租赁称，“公司目前主要通过直租和售后回租等方式为中小企事业单位提供量身定制融资租赁方案及增值服务。”

表外资产扩张

虽然IPO进展缓慢，但是聚信租赁一直在谋求多方融资。截至目前，聚信租赁共发债29只，存量规模为30.67亿元，银行授信总额为69.5亿元，已使用额度36.59亿元，未到期应收账款融资261笔。

此外，聚信租赁通过ABS、ABN等多种方式进行融资。截至2019年末，聚信租赁在上交所发行17单ABS，发行总额为259.54亿元，在交易商协会发行2单ABN。其中2016年发行总额约65亿，2019年5月，发行2019年第一期资产支持证券，发行规模8.77亿元，在上海证券交易所挂牌交易。

对于大量发行资产证券化产品，一位业内人士告诉记者，“通过ABS、ABN等融资方式可实现债务和资产出表，属于非杠杆融资，可使表外资产大规模扩张。”对于扩张表外资产，聚信租赁在接受采访时表示，“在日常经营中，公司将获得的融资来源与融资租赁项目实现了良好匹配，形成了稳健的资产负债结构。目前公司经营状况一切正常。同时，公司教育、医疗等公用事业领域客户稳定，目前尚不存在不良资产激增的风险。公司在进一步夯实主营业务的同时也在不断拓展新的业务领域，为更多的中小企事业单位提供量身定制融资租赁方案及增值服务，通过直租和售后回租等方式为客户提供租赁解决方案。”

但是，有业内人士告诉记者，表外资产也并非可以一味扩张，“表外融资业务对金融系统的稳定具有潜在的风险，发展表外业务，还是需要考虑金融机构本身面临的资产负债缺口风险、期限错配和币种错配风险等。如果不积极预防表外资产风险，那么首先会对金融机构的市场声誉造成一定的影响。”

一方面聚信租赁不断拓展融资渠道，另一方面自身的债务压力也在加大。企业预警通显示，截至2019年末，聚信租赁的短期借款为51.88亿元，而2018年则为36.17亿元，同时一年内到期的债券总额为15亿元。

此外，2020年10月以来，聚信租赁增加了25起开庭公告。除了常规业务纠纷之外，开庭诉讼中还包括与城投类公司的诉讼纠纷。记者梳理发现，在2019年聚信租赁牵涉的10条开庭公告中，就开始出现城投的身影。

对于该类诉讼是否会对公司经营造成一定的影响，聚信租赁未做回复。

采访中，对于未来公司上市谋划，聚信租赁仅表示，“在我国监管政策改革和金融市场加速发展背景下，融资租赁公司通过在资本市场多种渠道筹集资金的路径进一步打开。公司将促进各类资本市场融资工具的使用，进一步分散融资来源，降低融资成本，提升盈利空间与公司核心竞争优势。”

某租赁公司董事长告诉记者，“就目前市场环境来看，租赁公司在国内上市的门槛比较高，当下融资租赁、典当行、保理等类金融公司差不多都暂停了上市的进度。此外，各家公司的考虑也是不一样的，例如，几家国有大行旗下的金融租赁公司不缺乏资金，股东对它们上市并没有太多的要求，这些金融租赁公司的存在是作为多种服务银行体系客户里的一种方式，不一定要通过上市才能实现自身发展。”