贵州水城水务纳入被执行人名单涉及金额大，后续款项的实际支付将进一步加大公司的流动性压力。

　　01、新增被执行案件

　　2月28日，中证鹏元公告称，关注到贵州水城水务投资有限责任公司（以下简称“贵州水城水务”）此前已多次因被担保方逾期或融资租赁借款逾期，而被纳入被执行或失信被执行名单。

　　关注水城水务新增被执行案件公告

　　公告显示，截至2023年2月23日，公开信息显示贵州水城水务存续被执行案件9起，合计被执行金额3.01亿元，案由包括融资租赁合同纠纷、建设工程施工合同纠纷等。

　　因被执行全部未履行而导致贵州水城水务被列为失信被执行人案件共5起。

　　另外，由于贵州水城水务没有可供执行资产而裁定终止执行程序的案件共4起，未履行金额合计994.07万元，后续申请执行人发现被执行人有可供执行财产的，可以向执行法院申请恢复执行。

　　中证鹏元认为，贵州水城水务被执行事项将进一步弱化公司的再融资能力，且公司可用货币资金规模小，对短期债务的覆盖能力低，未来债务偿还压力大。

　　同时，贵州水城水务纳入被执行人名单涉及金额大，后续款项的实际支付将进一步加大公司的流动性压力。

　　《小债看市》统计，目前贵州水城水务存续债券2只，存续规模12亿元，其中1-3年内到期规模有9亿元。

　　据最新信用评级，贵州水城水务主体和相关债项最新信用评级为AA，评级展望为稳定。

　　02、偿债压力大

　　据公开资料，贵州水城水务是水城县重要的水利基础设施建设主体，承担水城县水利基础设施及配套设施建设和自来水供应等任务。

　　从股权结构上看，六盘水市水城区工业和信息化局和中国农发重点建设基金有限公司出资比例分别为93.9%和6.1%，六盘水市水城区工业和信息化局为贵州水城水务控股股东和实际控制人。

　　作为水城区水利基础设施建设主体，工程建设业务是贵州水城水务营业收入的主要来源。

　　近年来，由于水利基础设施完工结算规模下降，贵州水城水务盈利能力持续下滑，政府补助对公司利润形成较大补充。

　　2019-2021年，贵州水城水务分别收到政府补助收入7000万、9060万以及8475万元，三年合计2.45亿元。

　　2022年上半年，贵州水城水务实现营收1694.84万元，同比下滑25.69%；实现归母净利润-2316.38万元；经营性现金流净额为-4.62亿元。

　　截至2022年6月末，贵州水城水务总资产为184.67亿元，总负债50.68亿元，净资产134亿元，资产负债率27.44%。

　　《小债看市》分析债务结构发现，贵州水城水务主要以非流动负债为主，占总负债的64%。

　　截至相同报告期，贵州水城水务非流动负债有32.52亿元，主要为长期借款，其长期有息负债有31.37亿元。

　　此外，贵州水城水务还有流动负债18.15亿元，主要为其他应付款，其一年内到期的短期债务有4.88亿元。

　　相较于短债压力，贵州水城水务流动性异常紧张，其账上货币资金仅有1464.64万元元，且货币资金中因担保或涉诉而受限资金规模较大，公司存在较大短期偿债风险。

　　在财务弹性方面，截至2020年末贵州水城水务银行授信总额为15.14亿元，未使用授信额度为0。

　　银行授信情况

　　整体来看，贵州水城水务刚性债务36.25亿元，主要以长期有息负债为主，带息负债比为72%。

　　从融资渠道看，除了发债和借款，贵州水城水务还通过租赁、应收账款等方式融资。

　　在资产质量方面，贵州水城水务资产主要由应收款项、土地和生产性生物资产构成，流动性较弱，且在建及拟建项目尚需投入规模较大，带来较大资金压力。

　截至2022年中，贵州水城水务应收款项15.54亿，其他应收款19.03亿元，主要是应收地方国企和政府单位的工程款、往来款，回收时间较不确定。

　　另外，贵州水城水务还面临很大的或有负债风险。

　　截至2022年6月末，贵州水城水务对外担保金额合计36.19亿元，与期末净资产之比为26.99%，其中对水城县域内众多种养殖农民专业合作社的担保2.12亿元，多个被担保方已被列为被执行人，且均未设置反担保措施。

　　总得来看，贵州水城水务盈利能力持续下滑，对政府补贴依赖度较高；流动性紧张，偿债压力大；资产流动性较弱，面临较大的涉诉风险