金规八号文在引爆直租热议后，租赁圈同时有一种倾向，就是寻找哪些领域还可以做回租，即直租大势之下的漏网之鱼，简称“直漏鱼”。根据《关于融资租赁业务统计口径的说明》（以下简称《说明》），确实还真有几条“直漏鱼”，其中有大鱼也有小鱼。现在的形势是，不管大鱼小鱼，不管刺多刺少，也别管是藤椒还是刺身，能吃到嘴里，才是正事。于是，一场围绕“直漏鱼”的激烈竞争开场了。

　　关于融资租赁业务统计口径的说明

　　2.各金融租赁公司在确定第（七）条规定的售后回租业务限额时，可将以下租赁资产从售后回租业务中予以剔除：

　　（1）承租人为小微企业、涉农企业；

　　（2）租赁物为飞机、船舶、车辆；

　　（3）因税收、补贴、登记等政策对农业机械装备、机动车等设备资产的购买主体有特殊要求，金融租赁公司开展的形式上采用售后回租模式、实质仍为直租业务的新购设备资产融资租赁业务；

　　（4）监管部门认可的其他新购设备资产融资租赁业务。

　　作为回租统计的豁免项，《说明》里的几条“直漏鱼”确实给一些融资租赁公司阶段性地留了一线生机。因为，从大规模回租，直接一把干到大规模直租，跨度太大，很容易卡裆。留这几条“直漏鱼”作为过渡和缓冲，自然是行业利好！笔者就来分析分析，这几条鱼究竟能不能吃，怎么吃，好不好吃，能吃多久。一家之言，不究对错。欢迎聊天，抬杠免抬。

　　小微、涉农

　　小微一般是指中小微工商业领域，涉农一般是指三农领域。引导融资租赁公司投放小微和涉农，实质上是“金融扶助农工”。这两大领域，在一定程度可以冠以“普惠”二字，但不完全等同。小微和涉农领域，因为经营者单体规模小且分散，每家户的固定资产投资额都不大，直租的市场空间虽有，但起量并不容易。且这类客群对流动资金的需求也很大，政策性金融与合作性金融之外，融资租赁这类商业性金融也是活水之源。但这类业务的模式很重，要系统先行，既费信科，又费人力，且这是一个信息高度不对称的市场，风险畸高。为了控风险，也应当优先做直租。再说了，就算是能做回租，又有多少存量资产可以做租赁物呢？

　　乡村振兴 现代农业融资租赁创新报告

　　飞机、船舶、车辆

　　这一类统称交通工具，当然，也包括一部分工程车船。因为作为特殊动产，其物权管理体制与一般动产不同，且这一领域还有广泛存在的经营租赁这一行业惯例，因此需要单列。这些领域，涉及到天上飞的，水里游的，地上跑的，融资租赁如果早有拓展，那自是幸事。如果没做过，因为被直租逼得要找“直漏鱼”，想要进入这些领域，其实吧，已经有些晚了，而且，这几个领域门槛还挺高，一方面，非常看重资金实力，另一方面，又非常重视资源整合能力。想跟以前“采蘑菇”式做业务不一样，比如城投或者上市公司，逮着一单算一单，是不行的。说白了，这些领域，需要融资租赁公司有“品牌”。这“品牌”二字的含义可深了。另外，虽然乘用车是消费品里被豁免的，但银行、汽金和头部租赁公司已经完成了市场分割，新拓空间不大。

　　形式回租

　　新机形式回租比直租更有操作效率，需要注意的是，这一条并非对所有的新机形式回租都适用，只有因税收、补贴、登记等政策对农业机械装备、机动车等设备资产的购买主体有特殊要求的，才适用。

　　其他监管认可的业务

　　留个制度空间，特殊项目特殊处理，但被限制在新购设备资产融资租赁，套利空间几乎没有。

　　经上分析，这几条“直漏鱼”的存在，究其原因，是金管总局尊重市场现状和行业惯例，给与存量模式的一个便利。有这个便利，融资租赁可以更好服务小微企业、乡村振兴、交通强国等战略。这个便利，不是用来套利的，其实也很难套利。小微、涉农、飞机、船舶、车辆，哪个领域好套利？笔者甚至认为，与其在这几个领域卷回租，还不如好好做直租呢。漏网之鱼，未必好吃，反而可能卡喉咙！咽咽不下去，吐吐不出来！