融资租赁的期限跨度非常长，从1年以内到20几年不等，有些朋友可能会比较困惑，为什么会有这么大的区别，一个租赁融资租赁项目如何确定期限，这个看似简单的问题，应该有相应的逻辑思路，我们今天就简要分析一下。

　　确定融资租赁项目最重要的考虑因素应该是承租人租赁物产生的现金流及项目其他补充现金流可以覆盖租赁期间的应付租金，当然，租赁期限越短，不确定性越少，在其他条件不变的情况下，风险更低，我们这里讨论的是一般市场上交易双方认可的租赁期限的一个思路。

　　我们将融资租赁项目按现金流，分为以下几个类型：

　　1、基本上依赖租赁物产生现金流来覆盖租赁本息，这类租赁物具有很好的二手性，并且非常好移动，包括飞机、船舶、工程机械等。

　　2、主要依赖租赁物产生的现金流来覆盖租赁本息，但租赁物不好移动，二手性不佳。这类项目比较典型的是电站类资产，包括光伏、风电、水电等。

　　3、租赁物无法单独产生的现金流来覆盖租赁本息，但作为承租人的主要生产设备可产生主营业务收入。这是大多数制造业的情况，比如一条生产线本身需要其他工艺流程进行配合，才能达到最终的可销售产品。这一生产线产生的现金流难以单独核算。

　　4、租赁物产生的现金流可以忽略不计，这一类项目典型的就是最早的政信类项目所使用的形式租赁物（公益性资产），现在已经不被监管机构认可。

　　确定租赁项目的期限首先有一个物理寿命的极限，如果这个物都不存在或不能发挥作用了，那自然也不存在后面对物的融资租赁。这里的物理寿命的极限不是折旧年限，但折旧年限可以作为一个参考。

　　第1和2类项目的租赁期限是大多数是非常长的，如果是直接租赁基本上可以覆盖租赁物的生命周期的大部分时间，比如飞机和船舶普遍可以达到5-10年。而电站类的资产可以做到更长时间，这是因为，按80%的融资比例，集中式电站可以做到8-10年，而户用分布式光伏电站可以做到15年，水电站更是可以做到15-25年。照理来说，飞机船舶的二手性更好，残值更高，为什么租赁期限会更短呢，这主要是因为飞机船舶使用寿命的限制，飞机一般可使用6万个小时，而水电站维护得当，使用寿命可以长达50年。

　　以水电站为例，期限可以做到15-25年还有一个重要原因，那就是资产本身的收益性非常稳定，上游是来水，主要受自然环境的影响，虽然有丰水枯水期，但拉长时间来看，总体稳定，下游只有一家是国家电网，电量和电价都相对稳定，收入就稳定，市场风险小。运维相对简单，成本支出小，经营风险小。可以说，经营良好的水电站是一个可预测的现金流资产，需要考虑的就是折现率，对水电站进行估值，如果能够将水电站的股权、收费权、应收账款质押，对风险进行闭环，那么就如同第1类租赁物一样，可以对资产进行打包出售，对抗风险，这也是能够接受超长期限的一个重要原因。

　　当然也有例外，比如最近大火的算力出租行业，2-3年算力服务器就能回本，因此，这类项目的期限也就是2-3年，也是远短于算力服务器的使用寿命的，这是基于AI行业的高景气度，是比较特殊的情况，不会长期存在。

　　第3类项目是大多数制造业的类型，期限以3-5年为主，这是因为制造业设备的折旧周期大多数就是5年，由于租赁物本身的二手性不佳，残值较低，所以租赁期结束后，所面对的风险是比较高的。更重要的是，宏观经济周期大概也是5年，如果看好这个行业可以做5年，如果不看好，可以做3年，因为这类型的租赁项目更多的还是依靠承租人及担保人的整体运营的现金流来支付租赁本息的，对承租人及担保人的经营能力、行业风险、交易结构都需要给予关注，综合来看，行业选择3-5年的比较多。

　　第4类项目，期限基本也遵循3-5年的惯例，但实际上，第4类项目主要依靠的是借新还旧所产生的现金流，更多的要考虑国家政策和监管对主体的限制，总体上期限是有压缩的趋势，为了应对政策和宏观经济财政环境的变化，短期限有助于灵活性。