近日，位于四川的广安发展建设集团有限公司（简称“广安发展集团”）完成了一笔非标债务置换，成本压降2.28%，引起市场广泛关注。

　　财联社从业内人士处获悉，近期出台的监管文件“134号文”在此前化债政策基础上进行了补充和完善，化债力度和范围进一步加大，将“双非债务”（即重点省份的非持牌金融机构的债务，非重点省份的非标和非持牌金融机构的债务）置换纳入了化债的范围，这一扩容有望加快推进非标债务置换进度，有助于各地加快推进化解地方平台债务风险。

第三方机构金融监管研究院分析师认为，“134号文”的出台将给市场打入一剂强心针，无论标债、非标债还是定融的投资人都吃了一颗“定心丸”。

　　AA级主体完成非标债务置换

　　近日，广安市人民政府官网发布简讯《广安市首笔非标债务成功置换》。简讯称，7月26日，广安发展集团下属发展工程公司收到融资租赁公司结清证明，标志着全市首笔非标债务成功置换。

　　简讯称，在市财政局、市国资委的统筹协调，四川银行广安分行的全力支持下，通过定向贷款置换方式，广安发展集团完成全市首笔非标债务置换，成本压降2.28%。本次非标债务的成功置换，既降低了融资成本，又优化了债务结构，还起到了积极的示范作用，为后续非标债务化解工作提供了借鉴和参考。

　　广安发展集团是四川省广安市的城投平台，由广安市国资委直接控股。截至2023年末，广安发展集团总资产177.86亿元，总负债109.57亿元。

　　东方金诚在今年7月对广安发展集团的最新评级为AA。目前，该公司共有存量债券4只，规模18.49亿元，全部在2024年后到期。今年3月最新发行的“24广安CP001”期限一年，票面利率2.70%。

　　“134号文”为化债监管打“补丁”，非标债务置换进度有望加快

　　广安发展集团的这次非标债务置换引起了市场广泛关注，原因在于近期相关监管文件即“134号文”将化债非重点省份的非标债务置换纳入了化债的范围。业内人士称，广安发展集团是非重点省份首例非标债务置换成功的案例。

　　中诚信国际相关研报称，“35号文”（注：指去年9月《国务院办公厅关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》）主要支持化解重点省份2023年、2024年到期的存量融资平台债务，还在中央应急流动性借款里提到支持化解重点省份2025年末前的到期债务。

　　据财联社从业内获悉，“134号文”重点内容之一是，化解债务的到期时间从2025年延长至2027年6月。中诚信研报点评称，这扩大了化债的时间范围，2027年6月之前城投债的刚兑预期加强。

　　重点内容之二是，重点省份非持牌金融机构的债务，非重点省份的非标和非持牌金融机构的债务，也可以进行债务置换和重组，但不包括民间借贷、企业拆借、定融。

　　中诚信国际在相关研报中认为，“134号文”为“35号文”打补丁，可被重组置换的非标债务扩容。“134号文”后，全国31省的大部分非标债务均可以被重组置换，不仅包括由信托、金融租赁公司、金融资管公司等持牌金融机构发行的非标债务，还包括由私募基金、小贷公司、商业租赁公司、典当公司、担保公司等非持牌金融机构发放的非标债务，将非标债务的范围从区域上、类别上进行了大幅扩容，为城投存量债务中融资成本最高、债务风险最大的部分提供了低成本化解途径，有望加快推进非标债务置换进度。

　　据业内人士称，“134号文”内容还包括不允许新增1年期限以内境外债、允许境外债以境内债借新还旧，城投“退平台”后需进行至少1年风险监测等。

　　业内人士认为，“134号文”所提举措一方面可以理解为顺延3年，也可以理解为不晚于上一轮隐债十年化解(2018-2028)前结束，符合预期，各地面临最后三年的化债攻坚战。

对于134号文近期出台的意义，另有业内人士向财联社表示，各地参照35号文执行化债快一年，财政化债的手段已经差不多了，但金融化债的执行不够，有待强化。在实践中，金融机构参与化债的力度参差不齐，导致部分地区资金压力仍比较大。以非标债务为例，非标债务的规模一般不大，但非标违约容易引发负面舆情，出现降级、讼诉等事件后，银行很难再用低成本的债务去置换平台高成本的债务，这便是各地执行金融化债的一个痛点。

　　据业内人士介绍，上述可化解的非标债务不包括民间借贷、企业拆借和向不特定社会公众筹集的资金(即定融)，但多名业内人士认为，134号文还是为银行置换或重组非重点省份非标债务提供了支持，对各地化债、降低融资成本、提高各地区资金流动性都具有积极意义。