引言

　　今天元旦，在家一口气读完了教员的《论持久战》，心中无比敬佩。在抗日战争开始10个月，教员就能用他卓越的眼光冷静地分析敌我优劣，做出一步步推演，还就是写给敌人看的，堪称当时最伟大的阳谋。

　　当时的中国盛行两种言论，一种是亡国论，一种是速胜论。

　　而当今的中国也盛行两种言论，一种是衰退论，即当前中国经济已经进入衰退期，且未富先衰，贫富差距极大，人民已经快到了怨声载道、哀鸿遍野的境地。一种是崛起论，即漂亮国已经进入帝国末期，已是强弩之末，而中国在各个方面已经快要赶超美国。

　　再回顾教员的《论持久战》，结合当前情况，我认为僵持，会是接下来四年的基调。

　　回到融资租赁，融资租赁不会“亡”也不会“速胜”，融资租赁不会在2025年因为某个政策“嗖”地一下焕发生机，也不会在2025年因为经济形势不好而产生大规模坏账或资产下滑。

　　诸位看官，要知道今年大多数融资租赁公司都是完成了年前定的指标的。

　　难有难的做法，好有好的跑法。教员说过：“武器是战争的重要的因素，但不是决定的因素，决定的因素是人不是物。”

　　一、金融租赁

　　1、万事之源，悟空头上的金箍。

　　2023年10月27日，国家金融监管总局发布金规8号文，文中指出：2024年新增业务中售后回租业务占比相比2023年前三季度要下降15个百分点，力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。

　　2024年1月5日，银监会颁布《金融租赁公司管理办法》征求意见稿，3月13日定稿发布实施，11月1日，正式生效。

　　2024年5月9日，国家金融监督管理总局非银机构监管司党支部在中国银行保险报发表署名文章《严控风险发挥特色功能推动非银机构更好服务高质量发展》。其中指出：“推动金融租赁公司积极稳妥退出融资平台业务，严禁将不适格租赁物进行重组、续作”。

　　2024年6月3日的国资委会议上，着重说的是①央企原则上不得新设、收购、参股各类金融机构；②对于风险较大的金融机构，要求央企强制退出。即：央企退金令。

　　故，我们能在今年的金融租赁公司看到以下情况：

　　（1）部分金融租赁公司被挂牌出售，部分金租小股东拍卖股份退出，部分金租开始合并重组。如航天科工金融租赁在北交所挂牌、中船财务挂牌华融金租2.16%股份、华运金租、恒鑫金租、洛银金租等不做赘述。

　　（2）金融租赁公司管理层开始频频换将

　　据不完全统计，2024年已有多达18家金融租赁公司董事长发生变动和15位金融租赁公司总裁/总经理发生变动，除此之外，还有部分人事变动传出但尚未官宣，该部分资讯不在本文统计范围内。

　　（3）金融租赁公司从各个层面加强直租的投放

　　金租的领导们都竭尽全力垒直租，从建设期项目风光储算到小微直租，“卷成一团”，直租放到各个管理层及客户经理的kpi中，甚至出现了地方城投平台以直租相要挟，你做直租就必须给我平台配回租的奇葩景象。

　　（4）金融租赁公司大谈创新，力图从平台转型到产业。

　　（5）金融租赁公司开始变得不稳定，间接地开始淘汰人员。事情变多，压力边打，赚的钱却变少了。以前钱多事少的光景已成回忆。

　　2、光怪陆离，咄咄怪事特别多

　　（1）伪创新居多，新业务面前畏畏缩缩

　　很多金租所谓的创新就是“开一个新行业”，比如之前不做制造加工也，现在做制造加工，这就是创新。但为什么选制加不选化工呢？不知道，可能是之前导入了一个制加的大客户，做下来领导层觉得还不错，那就选制加咯。

　　也就是说管理层在创新二字上基本上盲人摸象的状态，根本没有实质的概念，我该怎么创新，需要配备什么制度跟人员，需要做到什么样的程度。这些都不知道，总之先创再说，创不动了就停下来，中间千万不能遇到问题。创新业务过程中怎么可能不出小问题呢？

　　（2）嘴上说万象包容，身体很诚实，只爱国企

　　根深蒂固的城投信仰、国企信仰还是没有被打破，问就是国企安全，民企不安全。即使知道很多国企的数据、材料都是假的，都是编的，都是包装的，仍然是睁一只眼闭一只眼，但是对民企这边就要苛刻各种财务数据、经营数据、产品情况、未来发展，然后看不懂的话，就直接否掉，没有为什么。

　　（3）扎堆风光储算，没有别的办法。

　　直租做就是风电、光伏、储能、算力，即使这些东西已经严重过剩，即使这些东西很多都是人为炒的概念，依然拉不住。现在都已经开始准备做低空经济了。

　　其实笔者这里很不明白，很多这种直租项目基本都是建设期的项目，没有收入来源，金租这边提供宽限期（宽限期内只还利息），动不动就是几个亿十几个亿，动不动就是5年甚至10年。价格还贼低。

　　金租的风控就这么相信“测算结果”吗？看一个制造业的项目害怕的要死，2-3年内的项目都觉得未来风险很大，国内国外的局势都不好。怎么就到了这些直租以后，就突然对这些行业信心满满了？

　　怪吧?没法办，后人的智慧永远都是大智慧。今年的业绩先完成再说。

　　（4）年底还是靠城投

　　某金租年底为了资产不大规模下滑，从今年10月份开始陆陆续续开放城投项目，在1231之前疯狂投城投，终于将危险的2024年糊弄了过去。

　　一季度开门红，大家打底的还是城投项目为主。租赁物我可以接着包装，不让给政府融资平台融，我就用底层公司多绕几圈接着给。

　　二、融资租赁

　　商租在很多地方都与金租相通，综合来看，有以下的特点：

　　1、缩减资产负债表

　　或大规模缩减，或缓慢缩减（维持一定的资产规模的情况下，缓慢缩表），商租由于成本的限制，不可能去跟金租抢优质客户。

　　大多数金租在转型的过程中都是资产规模扩大，鲜少有喊缩表的。但是对于商租而言，如远东要缩表，明年成立各省地市的子公司，进一步裁员。如海发宝诚要缩表，停掉城投业务等等。

　　2、价格一卷再卷

　　年底仲利都要降价了，仲利极限都可以做到10左右的成本了，你敢信？

　　平安租赁、江铜租赁、芯鑫租赁这样的商租，极限情况下可以做到5以下，基本上是中小金租的价格了。

　　3、央企退金令、改名、小股东退出、售卖、僵尸拍照被清退

　　君创租赁拟被阳光人寿收购、中集租赁卖给深圳国资委、国控、国药两个租赁公司分别改名成国耀、国健。

　　2024年同样地还清退了数量庞大的融资租赁僵尸牌照。

　　4、伪创新也居多

　　经营性租赁、远东的三化两服、建设期买断制租赁等等，但最后还是无法给整体的公司业务带来起色，多为给股东看的“作业”。

　　5、地方性质的商租开始谋求转型

　　地方国企性质的商租是最尴尬的，价格比不过金租，风控能力比不过大商租。展业范围基本也不是全国展业，固定在自己本省，最多开拓邻省的相关业务。他们的转型才是众多类型租赁公司中最难的。笔者有幸跟一位上海某国企租赁领导聊过几个小时。对他们来说，转型不转型不重要，集团对他们怎么看才是悬在他们头上的达摩克利斯之剑。

　　三、未来展望

　　回到论持久战，笔者年初以为，今年融资租赁行业会很艰难，但年底一回顾，确实很艰难，但是关关难过关关过，大家又基本都挺过来了。

　　根据预警通2024年1-11月份的数据（预警通当月数据不准确，故排除2024年12月），融资租赁同比合同金额教2023年下滑3000亿左右。但承租人数量及新增租赁事件都暴增。承租人数量从7.75万增长到9.25万，新增租赁事件从17万件上升至36万件。

　　单纯从这个数据上来看，如果数据准确的话，结合实际，我们能得到以下的结论：

　　1.金租撑起了投放规模，在飞机、船舶、光伏、储能、算力等方面，金租撑起了一片天，故今年投放金额没有大规模下滑。

　　2.市场投资热情低迷，大投资减少，都是小规模投资。某金租200万的小直租都能做到6左右，就是因为抢这些项目，导致租赁事件激增。

　　所以2025年融资租赁会玩完吗？

　　肯定不会，甚至未来很长的一段时间，都是缓慢下滑，然后到一个谷底以后持续一段时间反弹。看教员的论持久战坚定了我的这一想法。

　　但这个过程中，融资租赁公司之间、从业人员之间将展开一场残酷的优胜劣汰的竞争。

　　不至于有跌宕起伏的剧情，很多人都是悄无声息的消失。

　　但不做这一行了，不代表自己是失败的，大家不用徒增内耗，只是说这份工作不适合你了。不在这个公司干了也不代表你是失败的，只是说这个公司自己顶不住这么多员工了。

　　所以2025年我们只需继续工作，工作累了，顶不住了就歇会，继续找工作。手里有钱了，可以不工作了就不要干了。

　　有时候真的没有必要知道那么多为什么，对吧？