尊敬的各位领导、各位来宾、融资租赁界的各位同仁们，

　　大家下午好！

　　我是中国安储能源的朱海艳，我们是一家来自于香港的主板上市公司，股票代码是02399。公司原本是一家传统的男装制造企业，现在正在向清洁能源领域转型。目前公司的主营业务有两块，一是专注于锌溴液流电池的生产和销售，我们公司是全球唯一实现锌嗅液流电池全自主知识产权、全产业链覆盖的储能产品与解决方案提供商。另外一部分是清洁能源资产的投资，我们在国内及东南亚大量收购储能、风电和水电等清洁能源资产。大家感兴趣也可以在线下与我交流。

　　今天，我演讲的主题是：136号文后，租赁公司如何把握水电领域的发展机遇。为什么选择这个题目，一方面，和我个人的工作经历有关，我在融资租赁行业从业16年，应该算是国内从事水电融资租赁最早的一批人员之一，比较熟悉这块业务。另一方面，我们中国安储目前也在收购水电站，在收购过程或者收购以后一定会融到融资租赁的工具。所以，站在投资人的角度，也想给大家一些我们对水电行业的理解和租赁业务拓展的建议。

　　提到136号文，我相信从事能源领域的租赁公司一定不会陌生，因为它是重塑中国新能源格局的一个转折性文件。为什么这么说？因为136号文宣布，自2025年6月1日起，新增风电、光伏、储能项目将全面参与电力市场化交易，不再享有固定电价与保障并网电量。这意味着新能源行业将告别“保价保量”的黄金时代，也标志着新能源电站收益从“固定电价”的稳定时代进入到“市场交易”的波动时代。

　　大家都清楚，做债权的金融机构最希望看到的局面就是稳定和可预测性。因为赚取息差的商业模式决定了金融机构厌恶变化，拒绝波动。而136号文却将新能源项目从“保价保量”的稳定时代拉到“市场交易”的波动时代。为此，不少租赁公司纷纷选择退出光伏等新能源领域。这也让我们不禁要思考租赁公司的下一片“蓝海”在何哪里？我的答案是水电。因为136号文这一政策，重塑了新能源资产的估值逻辑，驱动金融资源寻找“确定性”与“稳定性”更高的资产。

　　而水电，这一被低估的基石能源，凭借其独特性，正成为租赁公司“融资+融物”优势得以充分发挥的新舞台。

　　为什么是水电？因为它有几项其他能源不可比拟的优势。

　　第一，稳定的电价。水电的电价是“双轨制”，也就是政府定价和市场化交易并存。目前，全国除了四川、云南、甘肃等省份要求水电参与市场化交易以外，其他区域都是政府定价，也就是说电价是确定的。而云南、四川等地推行水电电力市场化交易也有很多年，交易市场的格局基本稳定，所以，水电的电价确定性更强。

　　第二，寿命长，现金流稳定。水电站电力设施及工程的合理使用年限通常为30-50年，但实际使用寿命可长达100年，甚至更长，这样的资产能提供跨越经济周期的长期的稳定现金流。

　　第三，容量调节价值。国家能源局明确提出，水电在新型电力系统中承担“容量调节为主、电力供应为辅”的核心功能。因为相较于新能源，水电站的发电更稳定，在新型电力系统中，尤其是有库容的水电站是优质的灵活的调节电源，它的价值在电力市场化交易中会越来越稀缺和珍贵。

　　第四，功能多元，收益互补。水电站不仅可以发电，还承担防洪、灌溉、航运、养殖等多重功能。这意味着收益来源更多元化，降低电站对单一电力市场的依赖。

　　第五，市场广阔，大有可为。我国目前在运营的水电站有4.2万座，其中大中型水电站640座，5万千瓦以下的小型水电站4.1多万座。小水电的装机规模为8200万千瓦，其中民营小水电6700万千瓦，占比超过80%，面对这样一个数量众多，且以民营为主的适格客群，租赁公司大有可为。

　　那么，面对这样的优质资产，对于租赁公司而言，还有没有上车的机会，机会在哪儿？我认为有四大机遇，

　　第一：存量资产的盘活与增效。上个世纪八九十年代，为了解决农村偏远地区用电紧缺的问题，地方政府通过招商引资，建设了不少水电站，现在这些电站都到了设备更新与技术升级的阶段。租赁公司可以通过融资租赁的方式支持电站增效扩容，提高发电效益。另外，绿色智能化改造是水电站未来的发展趋势，融资租赁也可以支持水电站进行绿色改造和运维系统智能化升级，帮助电站获得更高的电价激励。因为在广东、福建、海南等地，被评为绿色小水电的电站，当地政府奖励每度一分钱的电价。

　　第二个机遇是集约化运营与资产整合。为了应该未来电力交易市场化的改革，众多分散的小水电会通过虚拟电厂，加强电站之间的联动，参与电力交易。租赁公司可以探索为水电聚合平台提供资产整合的资金；

　　机遇三是提供并购资金。中国的水资源开发基本达到顶峰，水电是一个存量交易的市场。小水电之间的整合与规模化趋势明显，这也为租赁公司带来行业内并购重组的融资需求。

　　第四个机遇就是“水能融合”的综合开发。多能互补也是我国在建设新型电力系统中的一个重要环节。租赁可作为“连接器”，为以水电为核心、配套风、光、储一体化开发的基地提供综合融资方案。

　　那么，为了把握这些机遇，租赁公司应该怎么做呢？接下来我为大家分享一下怎样构建水电租赁的核心能力。其实，这套方法论适合于任何产业租赁业务。在我过去十多年的产业租赁生涯中，基本就是用这套方法论先后拓展了教育、医疗、农业、现代服务业和能源等不同的领域。

　　第一项能力就是产品设计能力。产品设计不是简单的售后回租赁或直租赁，而是能够设计出符合行业特征和满足客户需求的产品。我们所设计的产品一定要给客户一个选择你的理由，要么成本低、要么额度大、要么速度快、要么风险偏好有差异。我们希望这个理由可以让对手恨、客户认、员工用。对手恨，因为他没有办法模仿。客户认，因为真的可以解决他的问题。员工用，因为它帮助员工更好的拓展市场。在产品设计中，产品要贴合客户的现金流和经营周期的特点。例如、水电站区别其他新能源最大的特点就是经营期限长，所以，融资租赁的期限如果太短是不符合行业特点的，目前市场上水电租赁的期限一般是20-30年。

　　第二建设专业化的团队。如果要做产业租赁，就得配备专属团队，专业化经营。实现“一个行业、一个团队、一套打法”。在团队构成上，不仅要有金融背景的成员，还要吸纳有产业背景的工程师、销售或运营人员。因为他们懂技术、懂工艺、懂行业术语。只有深耕产业的团队，才能深刻理解水电技术、市场、运营等环节。我们要将租赁团队从“资金提供方”打造为“行业专家”。

　　第三就是构建专业化的风控体系。大家都知道做债权业务，一般有两个思路。强主体和强资产，因为水电客户很多都是民营小业主，如果按照常规的强主体来操作，这个业务是没有办法落地的。所以，必须转变思路，从“主体信用”转向“资产信用”，要将资产价值作为风险评估的主体，建立针对水电的专业价值评估和残值管理体系。放弃对主体信用的片面追求和盲目崇拜，并不意味着放松对风险的管控，而是真正建立起资产评估、资产管理和资产交易的闭环体系，发挥资产本身的担保功能。风险的影响取决于化解手段，而化解手段取决于专业能力的建设和产业生态圈的构建。所以，产业租赁的核心就是专业能力的建设。

　　第四，就是产业生态圈的构建。租赁公司要从单点客户到价值网络的构建，产业租赁不是与客户发生一次性交易，而是要嵌入到产业链生态中，成为不可或缺的一环。对于上游：租赁公司要与设备厂家深度绑定。从“渠道合作”到“战略协同”，大家共享数据、联合开发，共同服务终端客户。这样对于租赁公司而言才能获得稳定的项目来源、精准的客户信息、专业的售后服务支持和残值保障。对于中游，租赁公司要与产业链关键伙伴合作。以水电为例，租赁公司要与电网公司、设计院、售电公司、保险公司、评估公司、行业协会等机构保持密切沟通，以获取最前沿的资讯和技术动态。对于下游，租赁公司要成为行业资源的整合者，为客户创造除资金以外的衍生价值。此外，租赁公司还可以搭建交流平台，组织行业沙龙、技术研讨会、链接客户，成为整个生态网络的枢纽。

　　最后，我们如何做好水电租赁，或者产业租赁，可以提炼为一句话：就是借助专业化，构建差异化，通过产业生态圈，塑造护城河。

　　各位领导，各位来宾。136号文后，我认为水电领域的确定性、长周期和系统价值，与租赁公司“融资+融物”的本源高度契合，是当前环境下值得深耕的优质赛道。

　　希望各位我们租赁同仁可以重塑行业认知、提升专业能力、回归租赁本源，将水电领域打造为租赁行业转型发展与服务实体经济的新范本。谢谢大家！