摘要

　　回顾2026年上半年，融资租赁ABS（包括交易所融资租赁ABS和融资租赁ABN）发行规模延续2025年的增长态势。受政策红利引导、小微融资需求回升、租赁行业加速回归实体本源以及宽松流动性环境下的机构强劲配置需求共同驱动下，一般企业融资租赁ABS发行规模同比有所增加；在我国新能源汽车快速发展的背景下，受“以旧换新”促消费政策拉动、宽松流动性环境下资金端对小额分散资产的强劲配置需求，以及头部机构风控升级的共同驱动下，汽车融资租赁ABS发行量大幅增长。政策环境利好小微企业融资，小微融资租赁ABS发行规模持续增长，尤其是银行间市场，发行规模同比大幅增加。一般企业融资租赁ABS和汽车融资租赁ABS存量和净融资额同比均有所增加。分市场看，交易所融资租赁ABS发行规模呈增长态势，融资租赁ABN发行规模增长亮眼。从供给主体来看，原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显。就发行利率而言，融资租赁ABS发行利率中枢明显下移，头部原始权益人/发起机构间利差虽有所分化，但利差进一步缩减。融资租赁ABS二级市场流动性保持相对稳定，二级市场成交量仍较为集中，头部机构效应明显。

　　展望2026年下半年，融资租赁ABS市场预计将在融资租赁行业“脱虚向实”的产业转型背景下继续盘活存量资产、保持稳健扩容。融资租赁ABS市场或将继续向“小额化、分散化、标准化”深度演进；从发行主体格局来看，头部机构的主导地位依然稳固。在发行成本与定价方面，融资租赁ABS的发行利率预计将继续维持低位运行态势。

　　一、2026年上半年融资租赁ABS市场总体发行情况

　　1.多重因素导向下，2026年上半年融资租赁ABS发行规模延续增长态势

　　融资租赁ABS包括一般企业融资租赁ABS和汽车融资租赁ABS。2023-2025年及2026年上半年，融资租赁ABS发行规模分别为3469.58亿元、3171.54亿元、3630.86亿元和2123.94亿元，同比变化分别为-1.01%、-8.59%、14.48%和25.13%，2026年上半年融资租赁ABS发行规模延续增长态势。

　　一般企业融资租赁方面，受政策红利引导、小微融资需求回升、租赁行业加速回归实体本源以及宽松流动性环境下的机构强劲配置需求共同驱动下，一般企业融资租赁ABS发行规模同比有所增加。2023-2025年及2026年上半年，一般企业融资租赁ABS发行规模分别为2614.01亿元、2365.18亿元、2496.34亿元和1435.31亿元，同比变动分别为3.36%、-9.52%、5.55%和16.12%。

　　汽车融资租赁方面，在我国新能源汽车快速发展的背景下，受“以旧换新”促消费政策拉动、宽松流动性环境下资金端对小额分散资产的强劲配置需求，以及头部机构风控升级的共同驱动下，汽车融资租赁ABS发行量大幅增长。2023-2025年及2026年上半年，汽车融资租赁ABS发行规模分别为855.56亿元、806.36亿元、1134.52亿元和688.64亿元，同比变动分别为-12.36%、-5.75%、40.70%和49.25%。

　　2.受2026年上半年融资租赁ABS发行规模上升带动，融资租赁ABS存量和净融资额双双增加

　　受2026年上半年融资租赁ABS发行规模上升带动，融资租赁ABS存量和净融资额同步有所改善，融资环境显著回暖。一般企业融资租赁ABS方面，截至2023-2025年末及2026年6月末，该类ABS存量余额分别为2722.35亿元、2584.33亿元、2625.12亿元和2842.54亿元；2023-2025年及2026年上半年，净融资额分别约为172.31亿元、-138.03亿元、40.80亿元和217.42亿元，呈现“V型”走势，融资活跃度明显提升。汽车融资租赁ABS方面，截至2023-2025年末及2026年6月末，该类ABS存量余额分别为829.15亿元、836.47亿元、1202.01亿元和1418.31亿元，延续强劲势头，存量余额持续扩张；2023-2025年及2026年上半年，净融资额分别约为-43.18亿元、7.32亿元、365.54亿元和216.30亿元。

　　3.融资租赁ABS发行规模呈增长态势，其中融资租赁ABN发行规模增速亮眼

　　2026年上半年，融资租赁ABS发行规模呈增长态势，其中融资租赁ABN发行规模增速亮眼。一般企业融资租赁ABS方面，2023-2025年及2026年上半年，交易所ABS发行规模分别为2123.95亿元、1929.21亿元、2215.50亿元和1241.75亿元，增速分别为6.47%、-9.17%、14.84%和10.87%，呈稳健增长趋势；同期，ABN发行规模分别为490.06亿元、435.97亿元、280.84亿元和193.56亿元，增速分别为-8.24%、-11.04%、-35.58%和66.80%，发行规模逆转此前持续下跌趋势。汽车融资租赁ABS方面，2023-2025年及2026年上半年，交易所ABS发行规模分别为505.23亿元、586.87亿元、678.12亿元和377.74亿元，增速分别为1.93%、16.16%、15.55%和3.92%；同期，ABN发行规模分别为350.33亿元、219.49亿元、456.39亿元和310.89亿元，增速分别为-27.10%、-37.35%、107.93%和217.55%。

　　4.普惠金融政策持续发力，小微融资租赁ABS发行规模增长显著

　　政策环境利好小微企业融资，小微融资租赁ABS发行规模增长显著。2023-2025年及2026年上半年，小微融资租赁ABS发行规模分别为337.28亿元、366.13亿元、378.20亿元和329.90亿元，占一般企业融资租赁ABS发行规模的比例分别为12.90%、15.48%、15.15%和22.98%。分市场来看，同期交易所小微融资租赁ABS的发行规模分别为242.94亿元、247.45亿元、275.71亿元和164.12亿元，占同期交易所融资租赁ABS发行规模的比例分别为11.44%、12.83%、12.44%和13.22%；小微融资租赁ABN的发行规模分别为94.34亿元、118.68亿元、102.49亿元和165.78亿元，占同期融资租赁ABN发行规模的比例分别为19.25%、27.22%、36.49%和85.65%，占比大幅提升。

　　5.绿色汽车融资租赁ABS发行规模与占比持续攀升

　　绿色汽车融资租赁ABS规模与占比持续攀升。2023-2025年及2026年上半年，绿色汽车融资租赁ABS发行规模分别为113.72亿元、123.60亿元、311.99亿元和265.92亿元，占汽车融资租赁发行规模的比例分别为13.29%、15.33%、27.50%和38.62%。

　　二、融资租赁ABS原始权益人/发起机构情况

　　1.融资租赁ABS原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显

　　融资租赁ABS原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显。2026年上半年，一般企业融资租赁ABS中发行规模排名前十大的原始权益人/发起机构合计发行规模占比为48.18%，其中远东租赁持续领跑发行；汽车融资租赁ABS中发行规模排名前十大的原始权益人/发起机构合计占比高达87.65%，其中比亚迪系列和平安租赁合计占比超50%。其他头部原始权益人/发起机构发行规模虽有波动，但总体分布相对稳定。深圳弗迪融资租赁有限公司2026年度第一期绿色资产支持票据以70.40亿元的单笔规模，成为当期ABN市场最大一单项目。

　　2.交易所融资租赁ABS和融资租赁ABN的主要原始权益人/发起机构继续呈现分化态势

　　交易所融资租赁ABS和融资租赁ABN的主要原始权益人/发起机构继续呈现分化态势。2026年上半年，对于一般企业融资租赁ABS而言，发行规模前十大的原始权益人/发起机构中仅远东租赁、平安租赁和徐工租赁同时发行过交易所ABS和ABN；同期，对于汽车融资租赁ABS而言，发行规模前十大的原始权益人/发起机构中仅上海畅途租赁和狮桥租赁同时发行过交易所ABS和ABN。

　　3.小微融资租赁发行主体集中度进一步上升

　　小微融资租赁发行主体集中度进一步上升。2023-2025年及2026年上半年，小微租赁ABS各年发行规模前五大原始权益人/发起机构的发行规模合计占当期小微租赁ABS总发行规模的比例分别为76.79%、78.99%、77.28%和97.88%，集中度大幅攀升。

　　三、2026年上半年融资租赁ABS发行利率情况

　　1.融资租赁ABS发行利率中枢明显下移

　　2026年上半年，一般企业融资租赁ABS中AAAsf级别证券的发行利率在1.43%～3.05%之间，汽车融资租赁ABS中AAAsf级别证券的发行利率在1.50%～3.10%之间。融资租赁ABS发行利率中枢明显下移。

　　2.头部原始权益人/发起机构间利差虽有所分化，但利差进一步缩减

　　2026年上半年发行的融资租赁ABS中，头部原始权益人/发起机构之间利差虽有所分化，但利差进一步缩减。

　　四、融资租赁ABS产品二级市场交易情况

　　1.二级市场流动性保持相对稳定

　　2026年上半年，融资租赁ABS的二级市场交易金额为668.21亿元、换手率为16.52%，融资租赁ABS二级市场流动性保持相对稳定。

　　2.二级市场成交量较为集中，头部机构效应明显

　　2026年上半年，融资租赁ABS二级市场仍呈现出显著的头部效应，前十大原始权益人/发起机构的成交规模占比合计为52.95%，头部效应明显。

　　五、2026年下半年展望

　　展望2026年下半年，融资租赁ABS市场预计将在融资租赁行业“脱虚向实”的产业转型背景下继续盘活存量资产、保持稳健扩容。在底层资产与融资结构方面，伴随相关政策逐步推进，融资租赁公司在新能源、高端制造、中小微企业等细分领域的投放或持续增加，融资租赁ABS市场或将继续向“小额化、分散化、标准化”深度演进。从发行主体格局来看，头部机构的主导地位依然稳固。在发行成本与定价方面，在市场流动性保持合理充裕、优质固定收益类资产依然稀缺的环境下，融资租赁ABS的发行利率预计将继续维持低位运行态势。