事件描述
    公司融资租赁公司已设立完成,并完成相关工商注册登记手续。公司下属全资子公司那曲瑞昌煤炭运销有限公司和下属全资子公司ChinaCoalSolution(singapore)Pte.Ltd.拟以自有资金10000万元人民币在天津市共同投资设立天津瑞茂通融资租赁有限公司。
    事件评论
    供应链金融渠道继续完善,一站式供应链金融产品潜力巨现,竞争优势差距巨大。继商业保理和银行之后,公司获得融资租赁牌照。我们认为不断丰富的单品是公司未来“一站式”金融服务的坚实基础,与目前市场上的竞争对手比较差异极其巨大,领跑行业进步。我们预计按照公司战略,在金融服务能力上会继续完善。
    供应链平台+金融平台双台协作,大平台的汇集和粘性效果将逐步明确、体现。公司前期正式启动的瑞茂通供应链平台服务模块,包括目前不断丰富的金融服务能力,我们认为公司在双台协作最终将在线上平台上有所体现。实体平台和金融平台的设计继续强大,公司整体平台未来成长能力已经领先对手,未来等待平台的汇集和粘性等效果逐步体现。
    传统行业变革趋势不可逆,正当发展之机,服务竞争现潜力,维持推荐。目前煤炭物流业正在经历变革,发改委文件明确公司发展空间充分。公司正在快速发展的初级轨道上,成熟有效的商业行为和低基数是目前公司最大的看点,连接两个平台的最后一块拼图——线上互联网平台,已经包含在最新的增发方案中。从业务模式到盈利端的传导来看,公司追求的大平台战略基础功能基本全部完善,线下业务不断充实确保成长基石,线上业务深度拓展夯实业绩增量。预计13-15年EPS(已考虑增发摊薄)分别为0.54,0.7和1元,符合增长40%,我们认为弹性空间巨大,继续维持推荐。