美国联邦储备委员会一直在想尽办法让金融机构重新恢复放贷,而投资者也对显示美国金融机构放贷额增长的消息着了迷。

  美联储的数据显示,虽然银行资产负债表上的现金水平已经比一年前提高了近两倍,但过去三周美国银行业的贷款增速每周都在下降。这显示银行仍不准备放贷,或者它们的客户对借钱没有兴趣,也可能两者兼而有之。

  由于目前正值经济衰退,努力压缩成本的企业往往不愿意增加负债。正是由于这个原因,往往是经济衰退的最严重时刻过去好几个月后,美国商业银行的贷款增速才开始反弹。截至2009年2月份,银行贷款和融资租赁折合成年率的增速为2.86%,创下2002年9月以来的最低水平。

  野村证券的首席经济学家瑞斯勒说,当经济处于困境时,企业最不想做的就是给自己增加固定成本。虽然美国国家经济研究局将2000-2001年那场经济衰退的结束时间确定为2001年11月,但贷款增长率直到2002年3月才触底反弹。此前的一场经济衰退结束于1991年3月,但贷款增长率直到1992年7月才开始走高。

  虽然贷款能够为经济活动提供动力,但经济活动也要达到一定水平才能推动贷款需求的增长。MillerTabak的首席债券市场策略师克雷申奇说,当企业准备增加员工,或者当生产开始稳定下来时,融资需求将会增长。

  投资者要想观察到贷款增速反弹的早期迹象,就不应只盯着贷款数据,更要关注一下库存水平以及企业高管有关市场需求改善、销售额增长的言论。