在国家为保增长、拉内需而陆续采取了一系列政策组合的同时，各地方政府也配套出台了各自的投资发展计划。在各种积极的政策出台带来的有利机会下，新昆明建设迎来了新一轮快速发展的机遇。我们也在积极思考，尝试着通过创新金融工具来解决建设所需的巨额资金。
    市场的挑战与机遇

    截至2009年2月底，全国商业银行人民币各项存款高达34.63万亿，天量的银行存款像一个蓄满水的巨型水库，而水
位还在以极快的速度上涨，地方建设迫切需要的资金似乎并不缺乏。但是，商业银行存贷款业务本身具有货币乘数效应，为了避免贷款发放过多造成流动性过剩，特别是当实体经济发展迟缓时可能带来的“滞胀”，我国监管当局对银行贷款的发放往往有一定规模限制；同时商业银行出于自身资本约束、风险控制乃至发展战略等方面的考虑，不可能无限制将吸收的存款用于贷款发放。在市场低迷动荡时，巨额资金就大量沉淀于银行；而在市场环境较好时，大量银行存款流向高收益、高风险并极易产生泡沫的股票市场、房地产市场等，地方建设的融资方式还是极为有限。因此，即使面对云南省8000多亿元的人民币存款，昆明的三年行动计划需要的1500亿的资金来源仍是现阶段新昆明建设的一大挑战。

    国家4万亿投资计划的出台，强调了地方基础设施建设重要性；宽松的货币和财政政策等经济刺激措施的实施，明确了商业银行支持基础设施建设的积极作用，为商业银行各项业务创新提供了良好的环境，同时也为商业银行积极思考，如何把过高的储蓄存款在兼顾安全性、收益性并避免流动性过剩的条件下投资于地方建设提供了前提条件；而较低的银行利率水平，资本市场以及房地产市场的动荡低迷使得投资者对低风险投资工具需求的日益强烈，再加上商业银行逐渐提高的金融创新能力和创新工具，使商业银行利用创新金融工具以非贷款（直接融资）的形式把居民在银行中的巨额沉淀资金用于支持城市建设的想法有了实施的可能。

    多渠道的融资工具

    商业银行金融创新能力的提高使得银行不仅仅能通过贷款来满足客户的融资需求。建设银行近年来就陆续推出了境内外IPO和债券发行、信托理财产品、资产证券化、项目融资、境内外买壳上市、直接投资或协助引入战略投资者和私募股权投资、产业基金管理、金融租赁和信托融资以及其他（如股权质押融资、出售壳资源、重组引入资产使股权增值等）９大类以直接融资为主的金融产品和服务。

    其中，建行本身可作为主承销商为企业在银行间市场发行债券（短期融资券、中期票据），利用网点和客户资源优势发行债权类和股权类理财产品为企业融资，进行实体资产证券化和项目融资；通过全资子公司——建银国际或其他战略合作伙伴为可提供境内外IPO、境内外买壳上市和其他等服务；直接投资企业股权、医疗/文化等产业基金管理和投资可利用建银国际资产管理公司的平台实现；而金融租赁服务则可通过建行与美国银行共同出资设立的建信金融租赁股份有限公司提供服务。

    通过可行的设计方案将这些源于金融创新发展的融资产品与新昆明建设相结合，可以作为拓宽新昆明建设融资方式的一种思路和参考。

    建行基础设施建设类人民币理财产品

    中国建设银行云南省分行为昆明市城建投资开发有限责任公司进行一级土地开发而发行的“乾元二号”基础设施建设类人民币理财产品，就是建设银行支持昆明市政府的基础设施建设、将商业银行的金融创新能力、金融创新工具与市政府丰富新昆明建设融资渠道的要求相结合的一次有益尝试。

    该产品从性质上来说，应该算是地方政府债券的补充和延伸，与地方收益债券非常类似。之所以说是地方政府债券的补充和延伸，是因为该产品有政府信用作担保、募集资金用于地方性的基础设施开发建设；而产品投资的建设项目本身可带来收益，并以项目收益作为理财产品的还款来源的特点使其与市政收益债券较为接近。

    同时从产品功能上来说，作为建设银行与昆明市政府合作让大众参与并分享政府优质基础设施建设项目的一次创新与尝试，其兼具投融资功能。作为融资工具，为昆明优质基础设施建设项目提供了资金支持，解决了建设项目本身的资本金和昆明市政府为建设新昆明面临的财源问题；而作为一种投资产品，为广大市民和投资者大量闲置资金的有效利用、保值增值提供了渠道，增强了闲置资金的流动性与收益性，并让他们有机会参与并分享新昆明建设所带来的丰厚收益。

    后 记

    在新昆明未来的建设发展中，通过信托以股权投资的方式解决优质项目的大额资金需求仅是可选的融资工具之一，可供借鉴其他方式还有很多。如对承担民生和基础设施建设相关的项目的作为政府融资平台的企业来说，若主营业务突出、前景良好、财务状况良好可通过注册发行银行间市场债券进行融资；对持有其他优质企业股权的企业可通过股权质押的方式融资；对如城市地铁、轻轨等建设周期较长，但建成后具有长期稳定收入来源的项目可采取全过程融资，将金融租赁（如融资租赁、售后回租等）与BT、BOT、TOT等融资方式相结合；通过引入医疗、文化产业基金的方式推动本地生物制药、文化产业的发展……

    随着商业银行持续的金融创新，可提供的融资方式还将远多于上面提到的几种，使得针对不同项目、不同项目主体可选择的融资方式日益多样化，从而不断拓宽城市建设的融资工具。