天津渤海租赁有限公司（以下称“渤海租赁”或“公司”）注册于天津自贸试验区空港经济区，注册资本218.703亿元人民币，是国内最大的融资租赁公司。渤海租赁成立之初注册资本仅有1亿元人民币，在近9年的时间里，在天津市对租赁产业的大力发展和政策支持下，公司积极探索租赁业务创新发展模式，先后操作了天津保税区服务中心大楼融资租赁项目、天津空客A320总装厂房融资租赁项目等，创造了多个业界第一，实现了企业规模及业务量的快速增长。此外渤海租赁利用境内外资本市场，通过租赁资产交易、海外兼并收购等手段，整合境内外专业化租赁业务资源，借助上市公司资本运作和全球资产整合能力，实现海外租赁业务的迅速扩张。借助天津金融创新的良好环境，公司于今年成功通过发行PPN对租赁项目提供了资金支持。
案例简介
PPN(Private Publication Notes) 私募债，是非公开定向债务融资工具，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。
公司抓住债券市场机遇于2015年10月在中国银行间市场交易商协会注册发行10亿元的PPN项目。2015年10月底，顺利完成了首期5亿元的发行工作，债券简称为15渤海租赁PPN001，这是渤海租赁自启动向中国银行间市场交易商协会申报债券融资项目以来取得的突破性成果。2016年3月，公司寻找最佳发行机遇，顺利完成了第二期PPN发行工作，债券简称为16渤海租赁 PPN001，发行额度5亿元，发行条款与2015年发行第一期相同。
债券主承销商为上海浦东发展银行股份有限公司，债券发行信用评级机构为联合资信评估有限公司，信用评级为AA+。该债务融资工具采用单利按年付息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金结清的兑付方式。
创新点
一是发行方案灵活。PPN为注册制，发行审核和信息披露的要求较低，发行PPN只需向定向投资人披露信息，无需履行公开披露信息义务，披露方式可协商约定。由于采取非公开方式发行，利率、规模、资金用途等条款可由发行人与投资者通过一对一的谈判协商确定。发行规模可突破净资产40%的限制，不占用公募发行的债券额度。
二是与租赁项目对接程度更灵活。公司传统的租赁项目主要为银行贷款融资，与之相比，PPN资金与项目对接更加灵活，不需要项目与资金一一匹配，这就避免了银行贷款审批久拖不决导致的项目流失，便于租赁企业抢占市场先机。
三是发行PPN无其他增信方式。资金用途可用于补充运营资金。与银行贷款相比，PPN发债资金用于操作租赁项目，不需要租赁标的物作担保。公司后续可以通过尝试资产证券化等方式盘活该类租赁资产，完成资金保理，实现再融资和项目滚动操作，为融资租赁公司建立项目资金池提供了基础。
应用价值
通过银行间市场发行非公开定向债务融资工具，实现债项融资，摆脱了以往项目融资依赖银行融资的瓶颈，扩大了融资渠道，为广大租赁企业通过非银行融资提供了借鉴。后续公司也将继续与各金融机构做好沟通，择机推进新一批PPN的发行工作，为公司各类租赁项目提供资金支持。