2018年以来融资租赁公司主体信用等级上调6家、下调2家,股东支持及企业自身的稳健经营在对融资租赁企业信用风险判断中起着至关重要的作用。

2018年上半年信用环境趋紧、风险事件频发,下半年起信用环境有所放宽。随着监管趋严及融资难度增加,融资租赁行业内业务规模增速放缓,但大多龙头企业仍保持了增长趋势,行业内竞争趋于两极分化。

非金融租赁公司对于银行借款的依赖度保持稳定,对于关联方借款的依赖度下降,而对于债券融资的依赖程度则保持上升态势;金融租赁公司融资渠道结构较为稳定,2018年大规模发行金融债券,但融资余额仍以银行借款为主。2018年上半年,融资租赁公司主要融资渠道的成本延续了上升的趋势,下半年融资端压力有所缓和。

2018年以来融资租赁公司的资产质量表现没有显著下降,金融租赁公司资产质量相比融资租赁公司资产质量更为承压,但实体经济没有明确触底信号,未来资产质量仍然面临一定的压力。融资租赁公司的盈利能力保持稳定;资产减值损失对于净利润的侵蚀情况有所好转。

2019年预计结构性“宽信用”仍将持续,融资租赁行业融资难度有望温和下降,行业发展保持两极分化的趋势;存量业务中高风险行业占比高的融资租赁公司仍将面临较大信用风险;监管配套文件有望陆续出台,但短时间内难以完全统一,强监管对行业总体抗风险能力有一定积极影响。

行业展望:稳定

一、融资租赁行业2018年信用风险回顾

1、信用等级迁移

2018年以来,共有8家融资租赁公司发生信用等级迁移,其中上调6家,下调2家,股东支持及企业自身的稳健经营在对融资租赁企业信用风险判断中起着至关重要的作用

根据wind资讯统计,2018年以来融资租赁企业主体共有8家发生级别调整,其中上调6家(环球租赁、宝信租赁、越秀租赁、悦达租赁、天成租赁和河北省金租),下调2家(丰汇租赁和邦银租赁),级别调整情况详见下表。级别上调的企业调级原因主要为股东支持以及自身经营业绩保持稳步提升态势;邦银租赁级别下调原因主要为股东的负面事件影响其对企业的支持能力,丰汇租赁的业务结构变化导致的经营风险增加也成为了重要的考量因素。

2、宏观及政策环境

度过了信用环境趋紧的上半年后,政策导向由“去杠杆”到“稳杠杆”

2018年上半年,在信用紧缩环境下,企业信用风险暴露,违约事件频发,导致风险溢价增加,融资难、融资贵问题凸显,尤其是民营企业融资难度大幅增加。但从6月起,政策导向由前期的“去杠杆”向“稳杠杆”转变,2018年下半年

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