央企系融资租赁公司是中国租赁公司的一支重要力量。在新的形势下，央企系租赁 公司的发展，面临新的挑战。本文基于客观审视央企系租赁公司的特点及发展现状，深入剖析了其转型发展的必要性，探索了其转型发展的路径，提出了央企系租赁公司转型 发展的三项原则“融入产业、聚焦专业、协同发展”，提出了 “助推器、孵化器、离合器”的转型发展功能目标，并重点探讨了转型发展中的风险控制课题。

 一、央企系融资租赁公司面临新挑战

央企背景的租赁公司，是中国租赁公司中的一支重要力量。在中国经济由高速增长 转向高质量发展的主旋律下，以新经济崛起为标志的转型升级，为央企系融资租赁业务 的高质量发展带来了新的机遇与挑战。

据统计全国共95家央企，63 家设立了融资租赁公司。目前全国央企系融资租赁公 司共有 71 家，其中 8 家是金融租赁公司，其余是融资租赁公司，包括内资和外资，资 本金共计约 1700 亿元人民币（外资已按汇率折合），平均注册资本金 23.84 亿元人民 币，最高 99.78亿元人民币，最低 1 亿元人民币。央企系租赁公司在行业内注册资本规 模位居前列，平均注册资本高于整个行业的平均水平。

（一）央企系租赁公司的特点

由于中央企业具有特殊性，央企系租赁公司的母公司对其所属的企业有特殊要求， 由此产生了央企系租赁公司的特性。

特点一：围绕母公司业务开展业务

央企旗下租赁公司聚焦于其集团内客户服务，并以其产业背景为依托，向上下游供 应链延伸，大部分央企系租赁公司主要围绕母公司业务开展业务。

特点二：功能上有特殊的要求

除要求子公司有良好的经济效益这个共性要求外，央企母公司股东还要求子公司履 行更多的责任，总体原则是“立足集团，服务集团”，这便意味着央企系融资租赁公司不但有经济责任，还有服务集团的责任，以及社会责任。

特点三：肩负特殊的使命

央企系融资租赁公司肩负特殊使命，其既具有经济属性，是一个参与市场经济的主 体，又是一个社会组织、政治组织，“最讲政治”是央企系租赁公司的典型特征。

特点四：融资有利有弊

从融资的角度看，由于央企母公司的背景，一方面，央企系融资租赁公司较一般融 资租赁公司，更容易获得资金，母公司在注册资本金、授信、担保等方面都会给予支持。但另一方面，子公司也会受到母公司的制约。近年来国资委对央企监管力度加大，由于 央企母公司受国资委监管，监管方式之一就是考核央企的资产负债率，母公司希望所属 租赁公司做大，但又不希望其推高母公司的资产负债率，央企系租赁公司融资有利有弊。

特点五：体制、机制上市场化程度不高

从机制角度来看，由上述特征决定，多数央企系融资租赁公司在体制、机制上，与 其他租赁公司相比，市场化程度不高，差距较大。

特点六：母公司的特殊监管

从管控的角度来看，除国家对融资租赁业务的共性监管外，央企系融资租赁公司还 有一个特殊的监管，即母公司的监管。由于属于国有企业，尤其属于中央企业序列，因 此母公司对其监管较为严格。监管严格可以保证在市场中相对稳健发展，但不利于创新。所以，央企系租赁公司的创新性较弱。

（二）央企系租赁公司总体发展状况

央企一般都是国民经济行业中的龙头企业，央企系租赁公司总体发展环境优于完全 市场化的租赁公司，在国内融资租赁行业当中，是一支重要的骨干力量。

从市场化的程度来看，央企系租赁公司分为三大类型。第一类是完全内部业务，或以内部业务为主；第二类是内部、外部业务兼做，比重 略有侧重。第三类是完全市场化，或以市场化业务为主。三种不同的业务类型，形成了 三种不同的发展格局。

第一类，完全内部业务，或以内部业务为主。基本不参与外部市场业务，这种租赁 公司在央企系中占有一定比例。其业务品种比较单一，但风险相对较小，只是提供简单的融资服务。个别的融资租赁公司，相当于集团财务部或者资金部所属的附属机构，业 务模式的创新很少，很难做大。

第二类，内外兼营，在央企系租赁公司占主流，依托母公司背景，又有相应的资本 实力，在服务集团内部业务同时，积极参与外部市场化业务，具有较强的发展势头。虽 依附母公司，业务受到局限，但还是对外部提供服务，具有自己的优势及特色，总体发 展状况较好。

第三类，完全市场化，或市场化程度较高，这种定位造成了实际运行状况中的两极分化。要么抓住了市场机遇，依托专业实力，发展势头很好，发展状况在同行中领先；要么在发展中出现了很多问题。两极分化现象比较突出。总体来看，第一类完全服务内部的，风险最小，但作为不大。第二类内外兼营的， 总体比较平稳，发展势头良好。第三类完全市场化的，走向两个极端。

（三）央企系融资租赁公司转型发展面临的主要问题

当前，央企已经进入资产规模和业务规模都快速扩大的阶段，同时也处于转型的阶段，对央企系租赁公司来说，在转型发展过程中，有四个问题较为突出。

1.功能发挥不充分

从总体来看，央企系租赁公司所拥有的资源与其现在发挥的作用还不匹配，央企系 租赁公司应发挥更大的作用。一方面，从资金端、资产端来看，央企系租赁公司都有其 自身优势，其获取资金的便利程度、规模、成本，均具有优势；另一方面，央企系租赁 公司的母公司一般都是行业的龙头企业，具有专业优势。两者结合，央企系租赁公司本 应有更大的作为，但是由于定位等问题，其潜力并没有完全发挥出来。

2.业务模式缺乏创新

与市场化程度较高的租赁公司相比，其业务模式简单，特别是主要做内部业务的租 赁公司，主要功能就是融资，只是一个资金渠道的替代，业务模式单一，和融资租赁本 质属性的要求有距离。

3.服务作用有局限

其在服务的范围、领域上有局限。央企系租赁公司由于受到国资委的监管，及母公 司的特殊要求，在市场中会有画地为牢的情形，自身积极性不太高，在整个行业及市场 中，其作为不够，发挥的作用有限。4.市场化机制较弱 融资租赁行业作为一个服务性行业，应更多地利用市场的机制，因此在体制上、内 部的运行机制上更多体现市场化的原则，但目前大多数的央企系租赁公司在这方面有较 大差距。

二、央企系融资租赁公司转型发展的原则及目标

央企系租赁公司的转型发展应立足于自身企业特点与功能定位，紧紧围绕国家战 略，客观审视转型发展中的问题，坚持转型发展的原则，明确转型发展的目标。

（一）央企系融资租赁公司转型发展的三个原则

1.融入产业

习近平总书记在《深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力》中深入阐述了金融与经济的关系：金融是现代经济的血液。金融活，经济活；金融稳，经济 稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。金 融业务一定要融入到实体产业中去，只有产业发展了，金融业才有价值。因此在转型发 展过程中，必须紧密围绕产业的发展来谋求金融的发展。金融发展的目的必须是让产业 发展得更好，针对产业发展的需求，解决产业发展当中的问题，融资租赁业务必须始终 围绕实体经济的战略目标，与此同时，实体经济为融资租赁服务提供可持续发展的基础， 融资租赁业务模式的选择需要结合实体经济的发展阶段而定，不能盲目超前。这是转型 的重要原则。

2.聚焦专业

要聚焦到自己有资源禀赋、有特长的领域。以中国电建集团租赁公司为例，目前公 司主要开展三方面业务，第一是能源电力，特别是新能源，基于中国新能源规划总院就 在母公司中国电建集团，因此这是其主攻业务方向。第二个是基础设施，包括市政、道路、桥梁、城市建设等。第三个是工程机械，因为中国电建集团是工程总承包企业，工程机械又是传统典型的租赁物，特别适合开展融资租赁。

3.协同成长

正因为金融的价值在于推动产业发展，因此在转型中的一个重要原则是要与客户共 同成长。要改变“从客户身上赚钱”的观念，与客户一起创造更多的价值，分享价值利益。

（二）央企系融资租赁公司转型发展的目标

从转型发展的目标角度来看，央企系融资租赁公司要实现三个功能——助推器、孵 化器、离合器。

一是助推器，在产业发展中，央企系融资租赁公司要通过优化融资方案提供服务， 助推产业的发展。二是孵化器，主动创造新的业务机会，和客户联手，帮助客户寻找项 目，再为其提供整体解决方案，共同促成项目，与客户分享项目的效益。三是离合器， 立足于客户的角度，换位思考，帮客户辨别风险、控制风险。从专业金融机构的角度把 握风险，为客户提出风险提示和风险管控方案，帮助客户规避风险，保护其利益。

 三、央企系融资租赁公司转型发展中的风险控制

在央企系融资租赁公司的转型发展过程中，如何控制风险是迫切需要解决的关键问题。

（一）对风险控制的几点认识

第一，要准确把握风险控制的目的。

对于风险控制的认识，首先要考虑风险控制的目的是什么，不能为了控制风险而控 制风险。风险控制的根本目的是要稳健地开展经营，实现经营目标，而非一味回避风险。要经营风险，融资租赁业务靠的是对风险的认识、把握和平衡，所以对于风险我们的态 度应该是积极的。

第二，要全面把握风险的特性。

风险是客观存在的。作为损失发生的不确定性，风险是不以人的意志为转移并超越 人们的主观意识的客观存在，在项目的全寿命周期内，风险是无处不在、无时不有的。虽然企业希望能够完全控制住风险，但是只能在有限的空间和时间内改变风险发生的条件，降低其发生的频率，减少损失程度，不可能完全消除风险。

风险是相对的。风险是和企业自身能力相对的。能力相对较强的公司承受的风险相 对大些，能力相对较弱的公司，对应承受的风险较小。因此，对待风险的态度一定要和 企业自身的能力相匹配。

风险是动态的。要阶段性看待风险。在某个阶段，有可能存在风险，在另一阶段可 能不是风险；短期看没有风险，长远来看有可能存在风险。因此，要把握住风险的动态性。

基于风险的以上特性，可以得出以下结论：风险的控制归根到底是企业的一种自我判断与选择。面对风险，企业首先需要选择是否开展该类业务，需要根据自身能力，以发展的眼光进行判断选择，如果暂时不具备相应的能力，就不具备开展该项业务的条件， 不要勉强，待有能力后再行开展。如果选择做，下一步再考虑通过什么样的方式开展业务。这是我们风险控制最根本的要求。

（二）风险控制中的两点建议
第一，不能过于相信主观判断。由于风险是客观存在的，制约业务开展的许多因素， 是不以企业决策层的主观判断为决定的，是由大趋势、大环境、企业自身能力及发展状 况等因素决定的。一旦经济环境发生变化，业务与自身的专业化程度等能力偏离度较大， 风险便会失控。

第二，不能过于相信抵押担保的措施。有些征信措施，实际上只是一种辅助手段， 而非根本手段。项目主体一旦发生风险，第一还款来源没有保证时，征信措施也难以兑 现。出现这种情况的根本原因在于对风险的认识不全面。风险是动态的，一旦大的趋势 发生变化，随着时间的推移，整个经济形势也会发生变化，随之整个产业也必将发生变 化，征信措施会大大缩水，根本不可能弥补风险损失。

（三）转型发展下风险控制的几点思考

一是不忘初心，回归本源。只有和产业紧密结合，做“实”的租赁，融资租赁才有 生命力。要紧随国家战略，围绕符合经济发展趋势的母公司产业，通过产融结合开展融 资租赁业务。紧紧跟随经济发展的大潮流，在业务开展过程当中就不会出现颠覆性风险。因此，央企系租赁公司应围绕母公司核心业务进行产业布局，并延伸产业上下游，体现 金融服务功能。

二是打造企业自身独特优势，实现差异化、专业化竞争。选准自己的方向，做专， 做精，做透。当然有的实力强的大型融资租赁公司可以做全面布局，但全面布局也必须 建立在专业化基础之上。

三是整合资源，借船出海。由于产业对技术、产业环境、经济趋势把握的要求，是一个系统工程，涉及多方面的业务及专业。因此，在专业化能力建设过程中，要靠融资 租赁公司本身，是相当困难的。对于央企产业集团所属租赁公司而言，有一个得天独厚的条件，可以和集团的兄弟企业联手开展业务，兄弟企业、合作伙伴的专业能力可以弥补租赁公司在某个产业的专业能力的欠缺。在这个过程中，除了为一个项目形成联合之外，要想真正发挥更好的作用，就应该形成一种利益共同体，共同推动一个产业的发展。从这一点出发，除了集团内可以相互支持，相互合作之外，同业之间的相互交流协作也 很有必要，不同的融资租赁公司之间，或是不同机构之间，各自发挥自身优势，可以对 融资租赁业务提供更好的保证。