2025年2月21日，广州越秀融资租赁有限公司（以下简称“越秀租赁”）在上海清算所披露，拟发行2025年度第二期超短期融资券。本期债务融资工具的发行规模为9亿元，利率区间为1.90%-2.16%，期限为211天，申购期间定于2025年2月24日开始。

　　此前，越秀租赁在2025年1月13日已成功发行了2025年第一期超短期融资券，发行金额为6亿元，期限为210天，采用纯信用方式。至今，越秀租赁已发行存续债券83只，总债券存量规模已达到242.81亿元。其中，资产支持证券占比33.31%，中期票据占比20.63%，资产支持票据占比20.59%，超短期融资券占比16.89%。

　　在融资租赁行业，债券发行已成为一种常见的融资手段，尤其在融资租赁公司中尤为普遍。由于租赁公司的主要资产以应收融资租赁款为主，而租赁资产通常具有中长期性质，债券融资为公司提供了迅速获取资金的有效途径。特别是资产支持证券，通过将低流动性资产转化为流动资金，不仅提升了资金周转效率，还可用于补充资本金、替换高息债务，从而优化公司的整体债务结构。

　　尽管如此，越秀租赁在短期内的资本补充压力并不显著。2023年，公司通过股东增资，注册资本增至86.06亿元。加之，近年来公司保持了较为稳健的盈利水平，利润留存的内生性资本补充能力也持续增强，因此短期内的资本补充压力较小。然而，随着公司业务的快速发展及资产规模的不断扩张，现有的资本缓冲逐渐消耗，未来可能面临更大的资本需求。因此，越秀租赁选择在此时发行债券，显然是为了为未来的战略布局提前储备资金，以避免因资金不足而导致的业绩下滑或错失发展机遇。

　　重仓押注光伏，谨防最后的疯狂

　　越秀租赁成立于2012年5月9日，注册地位于广州市，注册资本为86.06亿元，是越秀资本的核心子公司之一，实际控制人为广州市国资委。作为越秀资本唯一的融资租赁平台，越秀租赁的总资产从2021年的624.79亿元增长至2024年三季度的942.14亿元，距离突破1000亿元大关仅一步之遥。值得注意的是，这一资产规模的大幅增长，背后竟然是越秀租赁在光伏业务领域的快速扩展所推动的。

　　“越秀租赁一声吼，户用光伏抖三抖。”两三年前，谁能想到一家租赁公司会在中国户用光伏市场掀起如此波澜？越秀租赁的户用光伏业务从零起步，却展现出异常迅猛的发展势头。自2022年进军户用分布式光伏市场以来，越秀租赁曾凭借敏锐的市场洞察力和高效的资源整合能力，迅速拓展业务版图，精准抓住了我国光伏市场快速增长的机遇。

　　根据国家能源局数据，2023年我国户用光伏新增装机量达到43.48GW，创下历史新高，累计装机达1.5亿千瓦，覆盖600万余农村家庭。越秀租赁积极加大光伏业务投入，2023年宣布将在未来三年投入200亿元，至2023年12月，已累计投放152亿元，装机规模达4.05GW。并计划在2024年再投入300亿元，新增装机8.5GW，意图进一步巩固其市场地位。

　　为支持这一战略，越秀租赁于2022年6月成立全资子公司广州越秀新能源，通过多轮增资，截至2023年末，注册资本增至21.5亿元。越秀新能源通过合作共建模式，依靠收取光伏电站运营电费实现盈利。截至2023年末，越秀租赁已与多家龙头企业合作，在户用光伏领域服务超过15万户农户，并在工商业领域成功推进了“牧光互补”项目。此外，公司还在拓展风电和新能源换电站领域，截至2023年末，已落地2个风电项目及3个新能源换电项目。

　随着新能源业务的快速发展，越秀租赁的资本实力不断增强，资产规模持续扩大。2023年，公司加大了对光伏和新能源项目的投入，并减少了传统公用事业售后回租项目的投放，从而推动了业务结构的优化。这一战略调整帮助公司保持了稳定的增长，尽管传统融资租赁收入有所下滑。截至2023年末，越秀租赁的应收融资租赁款净值为601.03亿元，同比下降7.50%；融资租赁收入为38.31亿元，同比下降5.74%，仍占公司收入的主要来源。

　　然而，越秀租赁在非融资租赁收入方面的表现却出现了可喜的增长。通过全资子公司越秀新能源，公司积极布局清洁能源业务，特别是户用光伏项目。2023年，越秀租赁通过这一新兴业务实现了2.19亿元的净收入，同比增长了2.02亿元，成为公司新的盈利增长点，进一步丰富了收入来源，也为未来可持续发展奠定了基础。

　　但就在越秀租赁正积极扩展新能源业务的同时，政策环境发生了变化。2024年10月，国家能源局发布了修订后的《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，明确规定分布式光伏项目将需参与电力市场。这一政策变化意味着，项目管理将不再仅依赖于规模的扩大，而是要关注“电量是否能够上网”这一核心标准，带来了一定的运营挑战。

　　对此，越秀租赁需要在项目启动之初就更加注重电力消纳和上网模式的选择，并灵活调整以应对市场变化。随着户用光伏市场逐渐进入淘汰赛阶段，越秀租赁如何适应政策变化、优化上网模式，将直接影响其未来在新能源领域的竞争力和发展前景。