各位同仁，各位朋友：

　　大家下午好！我是河北金租白保华。非常荣幸能与在座各位探讨“新能源租赁”这一热门话题。

　　我是金融租赁行业的新兵，面对新能源租赁这片蓝海，与大家相比，我既是一名同行者，又是一名学习者。接下来，我“抛砖引玉”，以《136号文——新能源产业“成人礼”后迎接“再进化”》为题，分享几点河北金租在服务新能源产业过程中的一些观察与思考，请大家指正。

　　一、我看136号文——新能源的一场“成人礼”

　　大家都知道，2025年以前新能源因为有保障性收购政策，发电量几乎全额保障性收购，电价就是标杆电价（甚至更高，2021年之前还有电价补贴），新能源项目可以说是一个高收益的固收产品，做新能源就是“稳赚不赔”，这一切都促进了新能源装机的快速发展，使我国新能源（风电、光伏）装机在2024年底达到14.1亿千瓦，超越火电，成为主力电源，我们也提前六年超额完成了“到2030年风电、光伏装机达到12亿千瓦以上”的气候承诺。

　　我们的新能源技术不断更新，度电成本（LCOE）逐渐下降，现在的度电成本已经不到2021年（新能源全面平价上网）的70%，我们做的新能源项目收益都会很好，我们就会想保障性收购政策还能不能持续？这样的收益还能持续多久？新能源带来的系统成本是不是还得其他人来买单？

　　这一切的答案都是否定的，136号文也就这样诞生了，补上了电力统一大市场的最后一块拼图，让新能源电价由市场决定，要求新能源为其波动性支付辅助服务费用或通过配套储能等方式实现自我平衡，让“谁受益、谁承担”的原则落地。让新能源开启一个凭真本事在市场中搏击风浪的时代。从这个角度看，136号文就像一场“新能源成人礼”，新能源告别了政策的“保温箱”，正式走进电力市场的风雨考场。

　　二、136号文带来的影响——新能源告别“固收”时代

　　前面说到了我眼中的136号文，他让新能源经历了成人礼，那具体影响是什么呢？我认为最核心的影响是，它颠覆了新能源的收益模型。

　　我们可以用一个简单的公式对比来理解：

　　136号文前：电站电费收入≈固定电价×保障小时数发电量——这是一个高度确定、具有类固收特征的模型，是吸引所有资本涌入的核心磁石。

　　而136号文后：新能源电站发电收入划分为机制电量收入和非机制电量收入两部分，从而电站电费收入变得复杂且充满变数。具体来看：非机制电量部分：收入=交易电量×项目交易电价。这里的电价不再是固定的，而是市场化的，与项目所在区域、时段、交易策略能力紧密挂钩，波动剧烈。机制电量部分：收入=机制电量×[机制电价-(市场交易均价-项目交易电价)]。看似有保障，但其最终收益仍与项目自身的市场交易表现挂钩，若交易电价低于均价，保障部分收益也会被侵蚀。

　　因为这些变化，投资者不会再“冲冲冲”，我们也不能再“投投投”。后续投资者和我们都需要关注项目的区位（电网结构、负荷中心）、技术（是否具备可调可控能力）、以及未来的电力营销和交易能力，因此我们不得不调整。

　　三、136号文对租赁人的挑战——租赁公司不能再当“资金方”，必须成为“能力方”

　　这次调整是有难度的，我觉得难度系数不亚于全红禅的跳水动作难度。

　　因为收益模型的颠覆性变化给我们的营销、风控、资管都带来了巨大挑战，应对这些挑战，绝非易事。我们具体看一看这些挑战：

　　第一个挑战：项目导入，从“捡到篮子里都是菜”变为“沙里淘金”。我们不能再简单的接收中介或合作方推送的项目了，我们必须主动建立基于新型电力市场的项目筛选体系，找到那些有负荷支撑能力、具备配储潜力、适合参与虚拟电厂的优质项目。

　　第二个挑战：项目决策,从“静态模型测算”变为“动态风险定价”。我们的尽调和评审必须进行根本性升级，现在我们不只要评估光资源、风资源，还要评估“电力市场交易资源”；我们需要懂电力交易的专业人才，对电站现金流进行动态、概率化的评估，并据此进行风险定价。

　　第三个挑战：项目管理，从“放款后管理”变为“全周期主动价值管理”。我们的租后管理不再是简单的监控还款，我们要全程跟踪项目表现，关注发电量、市场化交易结果、偏差考核费用等，甚至要帮承租人对接储能优化服务、推荐储能控制系统等等。

　　上述任何一个挑战对我们来说难度都比较大，不过我相信在座的各位领导都能找到（或者已经找到）适合自己公司的答案了。

　　四、136号文给租赁人创造的机遇——新格局下的三大赛道

　　除了挑战外，当然还有机遇。今年9月24日，习主席在联合国气候变化峰会上明确2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦以上。简单测算一下，未来十年我国需要新增19亿千瓦风光装机，未来十年新能源装机增速接近10%，这是租赁公司未来10年开展产业项目最大的机会之一，我想了想，觉得其中最主要的三大赛道如下。

　　第一是储能租赁，我觉得他是迎春的繁花：现在独立储能商业模式越来越清晰了，储能不仅自身能创造价值（价差收益、租赁收益，还有补贴），也能够平复新能源波动，已经从“成本项”变为“价值创造项”，是新能源行业“年轻的白富美”。

　　第二是风电租赁，我称他为持久的王者：风电的出力曲线与日负荷曲线匹配度更高，夜间出力特性在部分市场具有独特价值，在电力交易市场中，其现金流波动小，很适合长期深耕，可以说是新能源行业“持久的王者”。

　　第三是光伏租赁，我称他为奥特曼战士：别看集中式光伏面临市场波动压力，但在特定场景下仍有机会。比如光伏+储能一体化、靠近负荷中心的分布式光伏、绿色数据中心等场景，都是值得挖掘的方向，他是新能源行业“特定场景下的奥特曼战士”。

　　讲完了这三个机会，我想和各位分享一下河北金租未来打算怎么干？

　　五、河北金租如何适应变化——调整姿态，奋战下一个十年

　　过去几年我们重点布局工商业分布式光伏，现在持有超过800个工商业分布式光伏电站，几乎涵盖了工商业光伏的所有应用场景（工业屋顶、商业屋顶、园区屋顶），也正好匹配了当下的负荷为王的时代。未来我们将继续在新能源领域深耕。

　　一是基于河北省的产业优势，大力开展独立储能业务：河北省风光装机已超2/3，又有钢铁、煤炭、化工等高耗能企业，独立储能发展空间巨大；而且河北省政府建立了完善的储能政策体系，项目收益好；更重要的是，河北金租在河北省有先天的资源优势。我们会坚定不移地支持河北省的独立储能项目，并尝试在其他省份开展独立储能业务，争取在储能行业做出一点贡献。

　　二是聚焦优质场景与核心客户，继续发力工商业分布式：在工商业分布式领域，我们继续围绕产业园区、数据中心、港口码头、高耗能制造业等具有稳定负荷和自发自用需求的工商业主体，与信用好、需求稳、能源管理意识强的企业合作。

　　三是深化“光伏+储能”一体化解决方案：以后我们不只提供融资，我们为客户提供成本优化解决方案，为客户打造光储一体方案，通过削峰填谷、电费管理、需求响应等为客户创造价值。

　　四是我们要成为产业资源整合者与生态构建者，整合能源管理公司、电力交易服务商、储能系统集成商、智慧运维平台商，通过“金融+技术+运营”的生态合作模式，共同为客户打造最具市场竞争力的能源服务方案，为我们的资产安全和价值提升加上多重保障。

　　各位，新能源租赁的未来一是要依靠多种资源的整合，二是要依靠精耕细作的管理能力。新能源租赁的健康发展，需要各家租赁同业、各位同仁共同贡献经验和智慧。让我们携起手来，以更强的专业能力和更开放的姿态，共同开创新能源租赁的“崭新时代”！

　　谢谢大家！