发行规模稳步增长，但增速有所放缓；融资成本延续下行态势，二级市场交易活跃度有所下降。

　　要点

　　●发行情况：2026年上半年交易所市场共发行融资租赁类资产证券化产品165单，合计发行规模1,598.23亿元；与上年同期相比，发行数量增加29单，发行规模上升8.64%，增速同比下降14.98个百分点。其中，企业融资租赁类产品发行130单，合计发行规模1,231.33亿元，与上年同期相比，发行数量增加23单，发行规模上升11.21%；汽车融资租赁类产品发行35单，合计发行规模366.90亿元，与上年同期相比，发行数量增加6单，发行规模上升0.83%。企业融资租赁类产品的原始权益人仍以国有企业及其下属公司为主，而汽车融资租赁类产品的原始权益人中民营企业发行规模占比有所下降，仅略高于国有企业及其下属公司。融资成本方面，企业融资租赁类产品1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约30BP；汽车融资租赁类产品1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约20BP。

　　●备案方面：2026年上半年共有153单融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为1,468.76亿元。其中，企业融资租赁类产品123单，备案规模为1,167.79亿元；汽车融资租赁类产品30单，备案规模为300.97亿元。

　　●二级市场交易：2026年上半年融资租赁类资产支持证券在二级市场共成交3,147笔，同比减少90笔；成交规模共计448.63亿元，同比下降13.99%。具体来看，企业融资租赁类产品成交2,480笔，同比增加10笔，成交规模共计351.35亿元，同比下降10.77%。汽车融资租赁类产品成交667笔，同比减少100笔，成交规模共计97.28亿元，同比下降23.90%。

　　●到期方面：2026年下半年存量融资租赁类资产支持证券预计到期310支，到期规模331.75亿元。其中，企业融资租赁类资产支持证券预计到期254支，到期规模271.32亿元；汽车融资租赁类资产支持证券预计到期56支，到期规模60.43亿元。

　　概况1

根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2026年上半年共发行融资租赁类资产证券化产品2165单，同比增加29单；发行规模1,598.23亿元，同比上升8.64%，增速同比下降14.98个百分点；占同期交易所市场企业资产证券化产品发行单数和发行总规模的比重分别为19.76%和20.22%，同比分别上升0.52个百分点和下降3.48个百分点。

　　从融资租赁类资产证券化产品的细分基础资产类型来看，企业融资租赁类占据主导地位，2026年上半年共发行企业融资租赁类资产证券化产品130单，发行规模1,231.33亿元，发行单数和规模占同期发行的全部企业资产证券化产品的比例分别为15.57%和15.58%；发行汽车融资租赁类资产证券化产品35单，发行规模366.90亿元，发行单数和规模占比分别为4.19%和4.64%。与上年同期相比，企业融资租赁类资产证券化产品发行数量增加23单，发行规模上升11.21%；汽车融资租赁类资产证券化产品发行数量增加6单，发行规模增长0.83%。

　　企业融资租赁类资产支持证券发行情况

　　2026年上半年交易所市场共发行企业融资租赁类资产证券化产品130单，发行规模1,231.33亿元；与上年同期相比，发行数量增加23单，发行规模增长11.21%。

　　从发行场所来看，2026年上半年上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计99单，发行金额合计946.29亿元，金额占比为76.85%；深交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计31单，发行金额合计285.04亿元，金额占比为23.15%。

　　从原始权益人3分布来看，2026年上半年前五大原始权益人分别为远东国际融资租赁有限公司、江苏徐工工程机械租赁有限公司、海尔融资租赁股份有限公司、平安国际融资租赁有限公司和久实融资租赁有限公司，发行规模占比分别为7.69%、5.60%、4.57%、4.33%和4.02%。前五大原始权益人发行规模合计322.69亿元，占比为26.21%；前十大原始权益人发行规模合计491.84亿元，占比为39.94%。此外，2026年上半年新增原始权益人共计6户，对应发行金额合计28.73亿元，金额占比为2.33%。

　　从企业性质分布来看，原始权益人以国有企业及其下属公司为主，发行规模合计1,066.17亿元，占比为86.59%；从主体信用等级分布来看，主要集中在AA级及以上，其中信用等级为AAA的原始权益人发行规模合计515.52亿元，占比为41.87%。此外，2026年上半年新增主体评级的原始权益人4共计4户，分别为安徽兴泰融资租赁有限责任公司、无锡联投融资租赁有限公司、广西融资租赁有限公司和山东山科融资租赁有限公司。另有1户原始权益人主体信用等级由AA+调升至AAA，为平安点创国际融资租赁有限公司。具体情况如下图所示：

　　从管理人分布来看，2026年上半年新增管理规模占比前五大的管理人分别为平安证券股份有限公司、上海国泰海通证券资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司和中国国际金融股份有限公司，规模占比分别为15.42%、12.21%、10.66%、9.73%和5.62%。前五大管理人新增管理规模合计654.85亿元，占比53.64%；前十大管理人新增管理规模合计869.79亿元，占比71.25%。具体情况如下图所示：

　　从产品特定标识情况来看，2026年上半年发行的企业融资租赁类资产证券化产品涉及特定标识的共59单，发行规模合计567.07亿元，发行单数和金额占比分别为45.38%和46.05%。其中，发行单数前三大特定标识分别为“长江经济带”、“中小微企业融资支持”和“绿色”，发行单数分别为13单、8单和8单，发行规模占比分别为19.42%、9.15%和13.64%5；“气候主题”为2026年上半年首次应用的特定标识。此外，含有两个及以上标识的产品共计18单，占涉及特定标识产品单数的30.51%，发行规模合计162.28亿元，占涉及特定标识产品规模的28.62%。

　　从产品规模分布来看，2026年上半年发行的企业融资租赁类资产证券化产品中，单笔产品最高发行规模为36.00亿元，系“2026平安租赁安惠14期普惠金融资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为2.11亿元，系“申港证券-工发租赁第2期资产支持专项计划”。单笔规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共69单，规模占比为44.06%。具体发行规模分布如下表所示：

　　从期限分布情况来看，2026年上半年发行的企业融资租赁类资产证券化产品中，期限最短为1.78年，系“桂金租赁2026年度第1期资产支持专项计划”；期限最长为12.19年，系“中电投融和租赁新源第11期资产支持专项计划”。期限在(1,3]年的产品发行单数最多，合计63单，规模占比为46.86%。具体期限分布如下表所示：

　　从级别分布情况来看，按照企业融资租赁类资产证券化产品各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为91.53%，AA+sf级证券占比为2.23%，具体级别分布如下图所示：

　　从发行利率来看，我们选取1年期左右6 AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的发行利率为样本进行观察，2026年上半年最低发行利率为1.50%，最高发行利率为2.60%。1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约30BP。

　　综上，2026年上半年共发行企业融资租赁类资产证券化产品130单，合计发行规模1,231.33亿元。与上年同期相比，发行数量增加23单，发行规模增长11.21%。融资成本方面，1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约30BP。

　　发行利差统计分析7

　　考虑到企业资产支持证券信用评级分布的特点，我们将选取企业融资租赁类资产证券化产品中AAAsf级证券8作为样本进行观察。

　　首先，我们以不同期限国债到期收益率为标准进行观察。与同期限国债相比，2026年上半年1年期和3年期AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期均有所收窄。

　　我们再选择以不同期限AAA级企业债到期收益率为标准进行观察，与同期限AAA级企业债相比，2026年上半年1年期和3年期AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期亦均有所收窄。

　　发行成本方面，2026年上半年发行的1年期AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的平均发行利率同比下降38BP。

　　备案情况

　　2026年上半年共有123单企业融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为1,167.79亿元。与上年同期相比，备案数量增加21单，备案规模增长12.87%。

　　二级市场交易情况

　　根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2026年上半年企业融资租赁类资产支持证券在二级市场共成交2,480笔，同比增加10笔；成交规模共计351.35亿元，同比下降10.77%；占当期企业资产支持证券成交总规模的7.22%，同比下降0.68个百分点。

　　2026年下半年到期情况分析

　　中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，存量企业融资租赁类资产支持证券预计在2026年下半年到期254支，规模为271.32亿元，占2026年下半年全部到期证券规模的比例为6.71%。

　　从原始权益人来看，远东国际融资租赁有限公司到期证券15支，应偿付规模29.73亿元，规模占比为10.96%；江苏徐工工程机械租赁有限公司到期证券18支，应偿付规模20.79亿元，规模占比为7.66%；海通恒信国际融资租赁股份有限公司到期证券8支，应偿付规模14.12亿元，规模占比为5.20%。

　　汽车融资租赁类资产支持证券发行情况

　　2026年上半年交易所市场共发行汽车融资租赁类资产证券化产品35单，发行规模366.90亿元；与上年同期相比，发行数量增加6单，发行规模增长0.83%，市场需求总体保持稳定。

　　从发行场所来看，2026年上半年上交所发行汽车融资租赁类资产证券化产品共计25单，发行金额为284.11亿元，金额占比为77.43%；深交所发行汽车融资租赁资产证券化产品共计10单，发行金额为82.79亿元，金额占比为22.57%。

　　从原始权益人分布来看，2026年上半年前五大原始权益人分别为平安国际融资租赁有限公司、狮桥融资租赁（中国）有限公司、北京中车信融融资租赁有限公司、山重融资租赁有限公司和上海畅途融资租赁有限公司，发行规模占比分别为38.07%、11.19%、8.18%、8.11%和4.77%。前五大原始权益人发行规模合计257.99亿元，占比70.32%；前十大原始权益人发行规模合计305.38亿元，占比83.23%。

　　从企业性质分布来看，原始权益人仍主要为民营企业，但占比有所下降，发行规模合计190.00亿元，占比为51.78%，同比下降6.99个百分点；从主体信用等级分布来看，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模合计209.61亿元，占比为57.13%，同比下降5.93个百分点。此外，2026年上半年，新增主体评级的原始权益人共计2户，分别为厦门象屿金象融资租赁有限公司和立根融资租赁（上海）有限公司。另有1户原始权益人主体信用等级由AA+调升至AAA，为狮桥融资租赁（中国）有限公司。具体情况如下图所示：

　　从管理人分布来看，2026年上半年新增管理规模占比前五大的管理人分别为平安证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、上海国泰海通证券资产管理有限公司、天弘创新资产管理有限公司和天风（上海）证券资产管理有限公司，规模占比分别为47.90%、11.19%、9.60%、8.18%和6.51%。前五大管理人新增管理规模合计305.94亿元，占比83.39%。具体情况如下图所示：

　　从产品特定标识情况来看，2026年上半年发行的汽车融资租赁类资产证券化产品涉及特定标识的共16单，发行规模合计147.30亿元，占比为45.71%。其中，特定标识为“绿色”、“普惠”和“惠农”的发行单数分别为5单、4单和3单，发行规模占比分别为40.51%、27.47%和17.20%；“提振汽车消费”为2026年上半年首次应用的特定标识。此外，含有两个及以上标识的产品共计2单，占涉及特定标识产品单数的12.50%，发行规模合计17.37亿元，占涉及特定标识产品规模的11.79%。

　　从产品规模分布来看，2026年上半年发行的汽车融资租赁类资产证券化产品中，单笔产品最高发行规模为40.00亿元，系“2026平安租赁安新26期资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为3.00亿元，系“天风-海富租赁1期资产支持专项计划”。单笔规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共21单，规模占比为45.53%。具体发行规模分布如下表所示：

　　从期限分布情况来看，2026年上半年发行的汽车融资租赁类资产证券化产品中，期限最短为1.63年，系“创格租赁悦升2025年第1期资产支持专项计划（普惠金融）”；期限最长为6.72年，系“2026平安租赁安驰8号资产支持专项计划”。期限在(3,5]年的产品发行单数最多，合计16单，规模占比为59.21%。具体期限分布如下表所示：

　　从级别分布情况来看，按照汽车融资租赁类资产证券化产品各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为84.86%，AA+sf级证券占比为5.61%。具体级别分布如下图所示：

　　从发行利率来看，我们选取汽车融资租赁类产品1年期左右AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2026年上半年最低发行利率为1.57%，最高发行利率为2.17%。1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约20BP。

　　综上，2026年上半年共发行汽车融资租赁类资产支持证券35单，合计发行规模366.90亿元；与上年同期相比，发行数量增加6单，发行规模增长0.83%。融资成本方面，1年期左右汽车融资租赁类产品AAAsf级证券利率中枢大致位于1.60%~2.00%之间，中位数同比下降约20BP。

　　发行利差统计分析

　　考虑到企业资产支持证券信用评级分布的特点，我们将选取汽车融资租赁类资产证券化产品中AAAsf级证券9作为样本进行观察。

　　首先，我们以1年期国债到期收益率为标准进行观察。与同期限国债相比，2026年上半年1年期AAAsf级汽车融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期有所收窄。

　　我们再选择以1年期AAA级企业债到期收益率为标准进行观察，与同期限AAA级企业债相比，2026年上半年1年期AAAsf级汽车融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期亦有所收窄。

　　发行成本方面，2026年上半年发行的1年期汽车融资租赁类资产支持证券的平均发行利率同比下降22BP。

　　备案情况

　　2026年上半年，共有30单汽车融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为300.97亿元。与上年同期相比，备案数量增加7单，备案规模上升7.65%。

　　二级市场交易情况

　　根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2026年上半年汽车融资租赁类资产支持证券在二级市场共成交667笔，同比减少100笔；成交规模共计97.28亿元，同比下降23.90%，占当期企业资产支持证券成交规模的比例为2.00%，同比下降0.56个百分点。

　　2026年下半年到期情况分析

　　中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，存量汽车融资租赁类资产支持证券预计在2026年下半年到期56支，规模为60.43亿元，占全部到期证券规模的比例为1.49%。

　　从原始权益人来看，平安国际融资租赁有限公司到期证券13支，应偿付规模20.62亿元，占比为34.13%；厦门象屿金象融资租赁有限公司到期证券2支，应偿付规模6.24亿元，规模占比为10.32%；狮桥融资租赁（中国）有限公司到期证券7支，应偿付规模5.41亿元，规模占比为8.95%。

　　总结

　　2026年上半年融资租赁类资产证券化产品发行单数和规模同比有所增长，整体发行态势稳中有升。其中，企业融资租赁类产品发行规模进一步增长，但增速有所放缓；汽车融资租赁类产品发行单数和发行规模均小幅增长。企业融资租赁类产品的原始权益人数量进一步增加，但仍以国有企业及其下属公司为主，而汽车融资租赁类产品的原始权益人中民营企业发行规模占比略高于国有企业及其下属公司，且主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模占比均较高。特定标识方面，2026年上半年融资租赁类资产证券化产品首次出现“气候主题”、“提振汽车消费”的标识，所贴标识进一步丰富，且部分企业融资租赁资产证券化产品涉及两种及以上不同类型贴标。此外，2026年上半年融资租赁类资产证券化产品发行利率延续下行态势，但二级市场交易活跃度有所下降。

　　[1]所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。

　　[2]本文分析的范围仅包括在交易所市场发行的融资租赁类资产证券化产品。

　　[3]母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行统计合并至母公司，下同。

　　[4]包括首次进行主体评级和2026年主体评级时间较上次评级有效期截止日超过一年的原始权益人，下同。

　　[5]因部分项目存在多个标识，且在具体特定标识统计中，不同标识单独计算，故存在发行单数加总超过总发行单数情况，发行规模占比系该标识对应的产品发行规模占总含标识产品总发行规模的比例，下同。

　　[6]包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品，下同。

　　[7]部分内容数据样本量有限，仅作参照，下同。

　　[8]AAAsf级证券：根据期限的不同，1年期和3年期证券分别指证券发行期限在(0.85,1.15]年和(2.85,3.15]年区间内，且初始评级结果为AAAsf的证券。

　　[9]AAAsf级证券：由于符合条件的3年期、5年期AAAsf级证券样本较少，故此处仅选择1年期（发行期限在(0.85,1.15]年）且初始评级结果为AAAsf的证券。

　　[10]符合条件的3年期和5年期AAAsf级证券样本较少，故未做列示，下同。